Peraturan Baru AS Berusaha Membuka $8T Pasar Pensiun ke Crypto

Singkatnya

• Proposal ini mengimplementasikan perintah Presiden Trump tahun lalu untuk memperluas akses 401(k) ke aset alternatif.
• Sedikit sekali rencana pensiun menawarkan alternatif, dan bahkan lebih sedikit lagi yang memilikinya, kata Departemen Tenaga Kerja.
• Aturan ini membuka jalur hukum, tetapi masih menyisakan hambatan operasional dan pertanyaan yang belum terjawab mengenai permintaan; hal itu diberitahukan kepada Decrypt.

Departemen Tenaga Kerja AS telah merilis aturan yang diusulkan yang akan memberi perwalian 401(k) perlindungan aman (safe harbor) saat mempertimbangkan investasi alternatif, termasuk dana yang berinvestasi pada kripto dan aset digital lainnya.

Dalam proposal tersebut, perwalian yang menjalani peninjauan untuk kinerja, biaya, likuiditas, penilaian (valuation), pembandingan (benchmarking), dan kompleksitas akan memperoleh perlindungan aman jika mengikuti proses itu. Aturan ini dirilis untuk pemeriksaan publik melalui Federal Register pada Senin dan dijadwalkan untuk publikasi formal pada Selasa.

Aturan yang diusulkan ini melaksanakan arahan dari Presiden Donald Trump pada Agustus tahun lalu untuk memperluas akses ke aset alternatif dalam rencana 401(k), termasuk instrumen investasi dengan paparan ke kripto.



Warga Amerika memiliki sekitar $10,1 triliun dalam rencana 401(k) pada akhir 2025, bagian dari pasar kontribusi pasti (defined contribution) yang lebih luas sebesar $14,2 triliun, menurut data dari Investment Company Institute.

Berdasarkan data yang lebih lama, Departemen Tenaga Kerja menempatkan pasar yang diarahkan peserta (participant-directed) pada $8,8 triliun dengan sekitar 721.000 rencana.

Hanya 4% dari rencana kontribusi pasti yang menawarkan investasi alternatif tahun lalu, dengan hanya 0,1% dari aset yang dialokasikan untuk mereka, menurut data yang dikutip dalam proposal tersebut.

Safe harbor, pilihan sulit

Proposal ini mengikuti keputusan Departemen Tenaga Kerja pada bulan Mei lalu untuk mencabut panduan era Biden yang telah mendorong perwalian agar melakukan “kehati-hatian ekstrem” sebelum menambahkan kripto ke menu 401(k), standar yang menurut agensi tersebut melampaui apa yang diwajibkan oleh undang-undang federal yang mengatur rencana pensiun.

“Dana pensiun adalah ‘holy grail’ bagi para penggemar bitcoin yang mencari investor baru: lautan uang, dengan keuntungan pajak,” kata Andrew M. Bailey, Senior Fellow di Bitcoin Policy Institute, kepada Decrypt.

Namun rencana pensiun memiliki ketegangan bawaan, kata Bailey.

“Horizonnya—puluhan tahun, bukan berbulan-bulan atau bertahun-tahun—membuat mereka cocok untuk investasi jangka panjang pada teknologi baru,” katanya. “Pendekatan mereka terhadap risiko dan regulasi yang ketat justru menarik mereka ke arah yang berlawanan.”

Sementara penolakan terhadap risiko bisa “mengalihkan pensiunan,” perubahan aturan “yang memberdayakan para penyimpan untuk membuat pilihan mereka sendiri” akan disambut, katanya.

Begitu aturan sudah ditetapkan, pertanyaan yang lebih sulit adalah apakah para penyimpan benar-benar akan melakukannya, opine Bailey.

“Efek sekunder yang perlu diawasi adalah instrumen investasi berbasis ekuitas untuk bitcoin, seperti penawaran saham preferen dari Strategy,” kata Bailey. Apakah paparan langsung 401(k) akan memangkas permintaan untuk produk-produk tersebut atau justru terbukti saling melengkapi, tetap menjadi pertanyaan terbuka, katanya.

Proposal ini menempatkan aset digital “di medan yang sama” dengan investasi alternatif lainnya, kata Joshua Chu, pengacara, dosen, dan co-chair Hong Kong Web3 Association, kepada Decrypt.

“Jika seorang perwalian bisa mendokumentasikan proses yang kuat terkait biaya, likuiditas, penilaian, dan kompleksitas, mereka sekarang memiliki peta jalan safe harbor yang jelas, bukan ranjau ladang regulasi,” katanya.

Dengan itu, para penyimpan pensiun bisa mendapatkan “sealan rasa alpha aset alternatif tanpa sponsor program bersembunyi di bawah meja setiap kali Bitcoin bersin,” tambahnya.

Namun demikian, para perwalian perlu membangun “kontrol penetapan harga harian, likuiditas, dan risiko” untuk kripto di dalam ‘wrapper’ 401(k) sebelum apa pun itu mencapai akun seorang pensiunan, tambahnya.

Proposal ini dapat menempatkan pensiunan AS lebih dulu daripada kebanyakan penyimpan di Asia dalam mengakses paparan kripto yang teregulasi, kata Chu, dengan menyinggung bagaimana sistem pensiun Hong Kong dan larangan perdagangan China masih membuat aset digital tidak masuk ke akun pensiun.

Newsletter Daily Debrief

Mulailah setiap hari dengan berita-berita utama saat ini, plus fitur-fitur orisinal, sebuah podcast, video, dan lainnya.

Email Anda

Dapatkan!

Dapatkan!