Mari bahas alat perdagangan yang paling umum di dunia kripto—perpetual contract. Ini sebenarnya cukup menarik, banyak orang awalnya tidak memahami bagaimana cara kerjanya.

Ciri utama perpetual contract adalah tidak adanya tanggal kedaluwarsa. Berbeda dengan kontrak futures tradisional, misalnya futures emas yang harus diselesaikan pada tanggal tertentu, perpetual contract bisa dipertahankan terus selama margin cukup. Ini berarti Anda tidak perlu terus-menerus menyesuaikan posisi, dan tidak perlu khawatir tentang masalah kedaluwarsa kontrak.

Lalu, bagaimana memastikan harga perpetual contract tidak jauh berbeda dari harga spot? Jawabannya adalah biaya dana (funding rate). Secara sederhana, ketika harga kontrak lebih tinggi dari harga spot, posisi long harus membayar biaya kepada posisi short, sehingga akan menarik lebih banyak orang untuk menjual kontrak, dan harga pun secara alami akan turun. Sebaliknya juga berlaku. Mekanisme ini dilakukan tiga kali sehari, biasanya pada waktu tertentu dalam UTC.

Konsep perpetual contract sebenarnya sudah diajukan oleh ekonom sejak tahun 1992, tetapi baru aktif di pasar kripto dalam beberapa tahun terakhir. Beberapa platform futures kripto awal memperkenalkan alat ini ke publik, sehingga lebih banyak trader mulai mengenal trading dengan leverage tinggi ini.

Mengapa trading perpetual contract? Alasan utamanya adalah karena menawarkan leverage tinggi, memungkinkan Anda mengontrol posisi yang lebih besar dengan modal yang lebih kecil. Selain itu, karena settlement secara tunai, tidak perlu benar-benar menyerahkan aset, sehingga biaya trading lebih rendah. Anda bisa menggunakannya untuk lindung nilai (hedging) risiko, atau untuk spekulasi, tergantung strategi Anda.

Namun, ada risiko juga. Pertama, alat ini tidak diatur oleh regulasi keuangan tradisional, artinya jika terjadi masalah, hak Anda mungkin tidak terlindungi. Kedua, karena tidak ada tanggal kedaluwarsa, risiko counterparty cukup tinggi. Ditambah lagi, dengan leverage tinggi, jika pasar bergerak berlawanan, kerugian bisa sangat cepat.

Contohnya, misalnya Anda yakin Bitcoin akan naik, dan membeli perpetual contract seharga 50 dolar. Jika harga Bitcoin naik, nilai kontrak Anda akan bertambah; sebaliknya, jika turun. Tapi Anda membeli kontrak, bukan Bitcoin asli, jadi tidak perlu khawatir soal penyimpanan aset.

Perpetual contract dan futures tradisional berbeda dalam satu hal utama: futures tradisional memiliki tanggal penyelesaian tetap, dan harus diselesaikan saat jatuh tempo. Sedangkan perpetual contract bisa masuk dan keluar kapan saja, selama margin cukup. Beberapa bursa besar biasanya menetapkan suku bunga sekitar 0,01% per periode, tetapi angka ini bisa berfluktuasi sesuai kondisi pasar.

Singkatnya, perpetual contract adalah perjanjian berkelanjutan antara long dan short, yang menggunakan mekanisme biaya dana untuk menjaga agar harga kontrak tetap sejalan dengan harga spot. Desain ini mengurangi biaya rollover dari futures tradisional, membuat trading lebih fleksibel. Tapi, tentu saja, Anda harus memahami risiko secara menyeluruh dan melakukan riset sebelum terlibat.