Keyakinan terhadap emas tidak tergoyahkan oleh perang di Timur Tengah! Pembelian saat harga rendah membunyikan sangkakala kembalinya raja pasar bullish emas

Aplikasi Zhitong Finance (智通财经) melaporkan bahwa seiring adanya dukungan besar dari antrian pembelian di harga rendah terhadap tren kenaikan harga emas akhir-akhir ini, serta pasar menunggu kejelasan lebih lanjut mengenai berapa lama konflik geopolitik di Timur Tengah akan berlanjut, harga emas mengalami kenaikan beruntun selama dua hari perdagangan. Menurut beberapa analis senior Wall Street yang secara jangka panjang bullish terhadap emas, kurva harga emas saat ini lebih mirip menampilkan lintasan bullish korektif dengan logika bull pasar jangka panjang yang belum hancur serta setelah penarikan balik sedalam di garis pendek, para pembeli kembali merebut kendali penetapan harga—dan mereka menekankan bahwa setelah konflik geopolitik berakhir, risiko nilai tukar mata uang yang melemah, risiko inflasi jangka panjang, serta tekanan defisit fiskal yang kian meningkat semuanya masih merupakan angin struktural jangka panjang yang mendukung emas.

Pada sesi perdagangan hari Senin, harga emas spot naik 1,9%, dan kenaikan intraday bahkan sempat mendekati 4%. Pada akhirnya, harga penutupan kembali berada di atas $4500 per ounce setelah hampir satu minggu, lalu mengembalikan sebagian kenaikan karena sentimen pasar terhadap solusi diplomatik untuk masalah Iran meningkat. Meskipun harga minyak terus meningkat sejak akhir Februari, ketika serangan gabungan AS/Israel terhadap Iran memicu putaran baru konflik geopolitik Timur Tengah, harga emas spot dan berjangka tetap menunjukkan ketahanan. Seiring sentimen kekhawatiran inflasi dan stagflasi membuat hampir semua harga aset berisiko, termasuk aset saham dan obligasi berimbal hasil tinggi, tertekan, beberapa investor institusional besar mulai membeli secara oportunistik aset klasik yang berfungsi sebagai safe haven—emas—ketika harga emas turun.

Selain itu, setelah Ketua The Fed Jerome Powell pada waktu setempat hari Senin menyatakan bahwa ekspektasi inflasi jangka panjang konsumen tampaknya masih terkendali, para trader kembali menaruh taruhan bahwa The Fed akan memulai kembali proses penurunan suku bunga pada sisa waktu tahun ini, yang secara signifikan meredakan kekhawatiran pasar yang kuat bahwa kenaikan harga minyak dapat menyebabkan kebijakan moneter bank sentral global terus mengencang. Suku bunga acuan yang bertahan lebih lama pada level tinggi tanpa diragukan adalah angin lawan jangka panjang besar bagi emas, logam mulia yang tidak memberikan imbal hasil. Namun, sinyal dovish yang dilepaskan The Fed dan kembalinya pasar pada ekspektasi penurunan suku bunga merupakan kabar baik besar bagi emas.

Pembelian di harga rendah masuk, menarik emas kembali dari tepi pasar beruang

Presiden AS Donald Trump kembali mengancam pada hari Senin bahwa jika Terusan Selat Hormuz tidak dapat segera dipulihkan untuk pelayaran, AS akan menghancurkan sepenuhnya aset energi dan infrastruktur penting milik Iran. Dengan semakin banyak pasukan militer AS tiba di kawasan Timur Tengah, kekhawatiran bahwa perang di Timur Tengah akan meningkat sepenuhnya memanas. Kelompok Houthi yang didukung Iran terlibat dalam konflik geopolitik ini pada akhir pekan lalu, menandai eskalasi lebih lanjut dari situasi perang.

Saat Pakistan, Mesir, Arab Saudi, dan Turki secara aktif mengadakan pertemuan dan mencari jalur untuk mengakhiri perang melalui pendekatan diplomatik sehingga sentimen safe haven pasar turun, serangan rudal putaran baru Israel menyebabkan untuk pertama kalinya sebagian wilayah penting di Teheran kehilangan pasokan listrik; Iran menyerang pabrik peleburan aluminium di Bahrain dan Uni Emirat Arab. Korban jiwa kedua pihak dan pernyataan dinamika perang dapat menyembunyikan sebagian kebenaran, tetapi dinamika garis depan terbaru ini tidak akan berbohong; situasinya jelas tidak berkembang ke arah negosiasi optimistis dan konsensus positif yang digambarkan oleh pemerintahan Trump.

Perkembangan terbaru tersebut memperburuk kekhawatiran pasar bahwa konflik geopolitik ini dapat menjadi berkepanjangan, dan berpotensi memaksa bank-bank sentral besar global—termasuk The Fed—untuk meredakan pemanasan inflasi dengan memilih mempertahankan suku bunga dalam jangka panjang, bahkan kemungkinan beralih ke kenaikan suku bunga. Ditambah dengan tekanan likuiditas yang lebih luas di pasar keuangan, sejak pecahnya perang Iran pada akhir Februari, harga emas spot dan berjangka telah turun 15%.

Lintasan koreksi harga emas kali ini pada minggu lalu telah mendorong banyak indikator teknis ke area “oversold” atau area yang setara dengan “oversold”; kemudian, pada minggu lalu harga emas kembali stabil didorong kuat oleh pembelian institusional di harga rendah, dan mengakhiri tren pelemahan harga tiga minggu berturut-turut sebelumnya. Seperti yang ditunjukkan pada gambar di atas, emas tampaknya menemukan kekuatan dukungan penting di sekitar $4500.

Namun, mengingat kondisi pertumbuhan ekonomi global yang sebelumnya memang sudah tertatih-tatih berpotensi melambat tajam akibat inflasi energi putaran baru yang dipicu konflik geopolitik, ekspektasi kenaikan suku bunga mungkin akan ditekan secara signifikan. Beberapa institusi pengelola dana dengan skala terbesar di Wall Street menyatakan bahwa pasar keuangan global meremehkan risiko perlambatan ekonomi global, dan pada akhirnya akan mendorong imbal hasil obligasi pemerintah AS turun—yang secara signifikan menurunkan biaya peluang memegang emas, serta membuat logam mulia ini lebih menarik untuk investasi jangka panjang.

“Seiring dana pembelian di harga rendah yang membuat emas menarik bagi institusi, sejarah menunjukkan bahwa ketika para pemain kunci seperti aset ETF menunjukkan tanda-tanda penjualan menyerah, itu sering kali menandakan kenaikan kuat setelahnya. Namun, keyakinan pasar terhadap emas saat ini mungkin hanya bersifat sementara.” demikian menurut Tatiana Darie, analis makro senior dari Bloomberg Strategists Markets Live.

Harga emas, bisa dibilang sedang ditarik kembali dari “tepi teknis pasar beruang” oleh pembelian di harga rendah yang masif. Bukti paling langsung tak diragukan adalah bahwa pada akhir Maret harga emas spot sempat turun hingga titik terendah empat bulan di $4097,99, dan kehilangan garis rata-rata bergerak 200 hari. Namun setelah itu, pada 27 Maret terjadi rebound satu hari lebih dari 3%, dan pada 30 Maret harga kembali ke atas $4500 pada posisi dukungan penting.

Penurunan emas dibanding puncak penutupan bulan Januari sempat menyentuh ambang pasar beruang besar sebesar 20%. Arus dana keluar dari ETF emas terbesar di dunia berpotensi mencatat rekor bulanan tertinggi sejak 2022. Tetapi sejak minggu lalu pembelian di harga rendah mulai masuk dengan kuat, terutama mendorong harga emas spot rebound 3% pada hari Jumat pekan lalu, yang menonjolkan bahwa penjualan yang dipicu oleh lonjakan harga minyak, penetapan ulang tren inflasi, dan tekanan likuiditas sebelumnya sudah mulai menemukan penerimaan yang jelas. Bagi sebagian kekuatan bulls emas, lintasan penurunan sejak Februari lebih mirip “distorsi penetapan harga tahap” atas ketakutan suku bunga tinggi yang mengalahkan karakter safe haven; kini pasar sedang memberi penetapan ulang pada karakter safe haven dan hedging terhadap resesi di tengah perang serta kebuntuan defisit fiskal pasar negara maju.

Mengenai logika bullish jangka panjang harga emas, masih sangat kokoh! Apakah emas yang menembus $4500 akan segera menjalani putaran bull market baru?

Raksasa keuangan Wall Street seperti Fidelity, Citigroup, dan JPMorgan Chase akhir-akhir ini semuanya tampak mendukung logika bull market jangka panjang bagi emas—risiko inflasi, tekanan defisit fiskal global, serta masalah kredibilitas penerbit obligasi global masih merupakan angin baik jangka panjang bagi harga emas; penurunan kali ini mungkin merupakan titik beli di harga rendah yang bersifat strategis yang langka.

Sejumlah analis senior pasar berpendapat bahwa logika substansi struktural yang mendukung emas belum mengalami keruntuhan atau perubahan dalam bentuk apa pun. George Efstathopoulos, manajer dana dari Fidelity International, mengatakan bahwa koreksi ini adalah peluang besar untuk membeli di harga rendah, “risiko inflasi, tekanan fiskal, serta masalah kredibilitas obligasi di pasar negara maju seperti AS, Jepang, semuanya masih merupakan angin baik struktural jangka panjang bagi emas.” Manajer dana senior itu menambahkan.

Max Layton, kepala riset komoditas global di Citigroup, dalam wawancaranya baru-baru ini mengatakan bahwa begitu posisi spekulatif dibersihkan (clear), pihaknya akan “secara aktif bullish terhadap emas”, dan ia yakin harga emas satu tahun dari sekarang akan berada di atas level saat ini.

Bagi Bank of America, yang memiliki julukan “strategis paling akurat Wall Street”, analis Michael Hartnett baru-baru ini merilis laporan riset yang menyatakan bahwa kebijakan pemerintahan Trump sudah menjadi peristiwa yang berkemungkinan besar (policy panic). Dengan premis ini, ia menilai tema trading terbaik adalah mengambil posisi long terhadap arah penajaman kurva imbal hasil (yield curve) dan saham sektor konsumsi; sekaligus, seiring kredibilitas presiden yang hilang sering kali beriringan dengan pasar bull dolar yang melemah (bear market dolar), dan ekspansi fiskal pasar negara maju global (terutama belanja skala lebih besar Eropa untuk pertahanan dan energi serta tekanan utang level besar Jepang), maka pasar bull untuk emas dan ekuitas internasional akan kembali pada waktu yang tepat.

Perang Iran mula-mula mendorong ketakutan terhadap harga minyak, inflasi, dan “suku bunga acuan yang lebih lama dan lebih tinggi” ke panggung utama perdagangan global, sehingga aset logam mulia yang tidak memberi imbal hasil seperti emas pertama-tama mengalami tekanan jual likuiditas dan penekanan dari suku bunga. Namun ketika pasar mulai menghitung ulang perlambatan ekonomi, imbal hasil obligasi yang turun, defisit fiskal yang melebar, serta kembalinya strategi alokasi safe haven, emas bisa dibilang sedang kembali mendapatkan dukungan. Selain itu, kelemahan emas dalam konflik AS-Iran kali ini mirip dengan banyak situasi pada tahap awal perang geopolitik dalam sejarah—yaitu “emas turun dulu lalu naik.”

JPMorgan Chase, raksasa finansial Wall Street, bisa dibilang merupakan super bulls emas. Institusi ini baru-baru ini mempertahankan target bull market emas akhir 2026 sebesar $6300, yang intinya bukan sekadar menaruh taruhan pada faktor geopolitik seperti perang, melainkan “pergeseran paradigma mata uang cadangan” global yang lebih dalam—termasuk bank sentral global yang terus menambah kepemilikan emas, institusi keuangan global yang terus mengurangi kepemilikan surat utang AS, serta kebuntuan defisit fiskal yang makin sulit dipecahkan di pasar negara maju seperti AS dan Jepang, ditambah kecenderungan re-alokasi aset oleh investor global yang lebih luas.

UBS pada pertengahan Maret, ketika arah situasi perang Iran makin terasa tidak jelas dan kabur, tetap menegaskan secara kuat penilaiannya untuk rentang $5900 hingga $6200, sambil menekankan bahwa hedging sejati emas adalah risiko pelemahan nilai mata uang yang timbul dari eskalasi lebih jauh konflik geopolitik, kembalinya logika safe haven, menurunnya pertumbuhan ekonomi global dan kebutuhan re-alokasi aset global, serta kebutuhan pengaturan dari globalisasi pengurangan dolar oleh bank sentral dan kebutuhan yang terdiversifikasi terhadap produk berkualitas dari investor ritel—bukan logika linear semata “semakin ganas perang, semakin naik harga emas.”