Baru saja saya menonton pidato Powell setelah keputusan ФРС tentang suku bunga. Jujur saja, ini sama sekali bukan apa yang diharapkan oleh para bullish di pasar.

Inilah yang penting untuk dipahami: penurunan sebesar 0,25 poin persentase memang terjadi, tetapi itu adalah langkah pengelolaan risiko, bukan sinyal untuk pelonggaran lebih lanjut. Powell secara langsung mengatakan bahwa pada bulan Desember, penurunan suku bunga sama sekali belum pasti. Di antara anggota ФРС, pendapat berbeda-beda, dan ini terlihat dari bagaimana mereka memberikan suara.

Pasar bereaksi secara prediktif. BTC turun di bawah 110 ribu, mencapai level terendah di sekitar 109200 dolar. Saat ini harga mendekati 111 ribu, tetapi dump tersebut dibeli kembali dengan baik.

Apa yang dikatakan Powell tentang pertanyaan utama? Inflasi tetap tinggi, meskipun harga konsumen sedikit lebih rendah dari perkiraan. Situasi di pasar tenaga kerja menarik: permintaan tenaga kerja jelas menurun, tetapi tidak ada penurunan cepat. PHK dan perekrutan tetap pada tingkat rendah.

Pertumbuhan ekonomi mungkin lebih stabil daripada yang sebelumnya diperkirakan. Memang, shutdown menekan aktivitas, tetapi ini adalah fenomena sementara. Untuk indeks PCE: indikator umum dan dasar keduanya naik 2,8%. Disinflasi di layanan terus berlanjut, sebagian besar indikator ekspektasi jangka panjang terhadap inflasi sesuai dengan target.

Secara terpisah tentang tarif: mereka mempengaruhi harga barang, tetapi dalam skenario yang masuk akal, ini harus bersifat sementara. ФРС melihat tugasnya untuk mencegah hal ini menjadi masalah permanen.

Yang paling menarik dari pidato Powell: mereka tidak bisa secara bersamaan menyelesaikan masalah ketenagakerjaan dan inflasi dengan satu alat. Risiko bergeser, dan tidak ada jalan tanpa risiko ke depan. Pada bulan Desember, akan dimulai tahap baru penyeimbangan portofolio, yang akan tetap stabil untuk sementara waktu. Pada titik tertentu, mereka akan mulai mengisi kembali cadangan, tetapi titik akhir belum ditentukan.

Kesimpulan utama: jika data menunjukkan stabilisasi atau penguatan pasar tenaga kerja, ini akan mempengaruhi keputusan ФРС. Artinya, pidato Powell meninggalkan pintu terbuka untuk berbagai skenario, tetapi sama sekali tidak menjamin penurunan lebih lanjut. Pasar harus terbiasa dengan ketidakpastian.