Laporan CPI Agustus Prediksi Mengarah ke Inflasi yang Menempel dan Tekanan Tarif

Laporan Indeks Harga Konsumen (Consumer Price Index/CPI) Agustus 2025 diperkirakan akan menunjukkan inflasi yang tetap tinggi secara membandel, dengan para ekonom memperkirakan biaya tarif terus merembes ke dalam perekonomian.

Para ekonom memperkirakan CPI akan naik 0,3% secara bulanan pada Agustus dan 2,9% secara year over year, menurut estimasi konsensus terbaru dari FactSet. CPI inti, yang mengecualikan harga makanan dan bahan bakar yang volatil, juga diperkirakan sebesar 0,3% secara bulanan pada Agustus dan 3,1% secara year over year.

“CPI inti telah meningkat secara berurutan pada masing-masing dua pembacaan terakhir, dan kami mengharapkan tren tersebut berlanjut untuk data Agustus,” tulis Christopher Hodge, ekonom kepala AS di Natixis. “Penumpukan persediaan oleh perusahaan telah membantu melindungi konsumen dari tekanan harga yang berlebihan, dan pembacaan inflasi secara keseluruhan dalam beberapa bulan terakhir cukup jinak. Persediaan itu telah menurun, pendapatan dari tarif naik lebih dari 150% dibandingkan tahun fiskal lalu, dan perusahaan tidak bisa menanggung biaya tarif secara tidak terbatas.”

“Implementasi tarif yang bertahap seharusnya mencegah satu bulan dengan lonjakan harga, dan alih-alih itu, kami dapat mengharapkan ini menjadi pembacaan inflasi lain yang menunjukkan kenaikan yang lebih tinggi, namun tidak mengkhawatirkan, dalam peningkatan harga,” tambahnya.

Sorotan Laporan CPI Agustus

• Tanggal dan waktu rilis laporan CPI: Kamis, 11 Sept., pukul 8:30 a.m. waktu Eastern.
• CPI diperkirakan naik 0,3% pada Agustus setelah naik 0,3% pada Juli.
• CPI inti diperkirakan naik 0,3% pada Agustus setelah naik 0,3% pada Juli.
• CPI year over year diperkirakan naik 2,9% pada Agustus setelah naik 2,7% pada Juli.
• CPI inti year over year diperkirakan naik 3,1% pada Agustus setelah naik 3,1% pada Juli.

Faktor Pendorong Kenaikan CPI Agustus

Russell Price, ekonom kepala di Ameriprise, memperkirakan kenaikan 0,4% secara bulanan yang lebih panas daripada konsensus. “Kami pikir biaya tarif akan merembes, ditambah lagi kenaikan lebih lanjut pada harga makanan,” katanya.

Price menambahkan bahwa kebutuhan makanan umum, seperti harga daging sapi, telah “melejit,” yang akan memberikan dorongan pada angka utama meskipun ada beberapa penyeimbang dari biaya tempat tinggal.

Ekonom Goldman Sachs memprediksi CPI inti Agustus akan naik 0,36%, sedikit di atas konsensus 0,30%, sehingga mendorong laju year over year menjadi 3,13%. CPI secara keseluruhan diperkirakan oleh ekonom Goldman untuk naik 0,37% untuk bulan tersebut, didorong oleh harga makanan yang lebih tinggi, yang mereka perkirakan naik 0,35%, serta harga energi, yang diperkirakan meningkat sebesar 0,60%. Harga mobil baru dan bekas, bersama dengan tarif pesawat, diperkirakan telah mengangkat inflasi inti, menurut Goldman Sachs.

Terkait dampak pungutan (levies) Presiden Donald Trump terhadap impor, “kami telah mencatat tekanan ke atas dari tarif pada kategori yang sangat terekspos, seperti komunikasi, perlengkapan rumah tangga, dan rekreasi,” tulis ekonom Goldman.

“Dalam beberapa bulan ke depan, kami memperkirakan tarif akan terus meningkatkan inflasi bulanan dan memperkirakan inflasi bulanan CPI inti sekitar 0,3%. Selain efek tarif, kami memperkirakan inflasi tren yang mendasarinya akan turun lebih lanjut, yang mencerminkan kontribusi yang menyusut dari pasar sewa perumahan dan pasar tenaga kerja.”

Ekonom Bank of America memperkirakan “inflasi akan tetap lengket pada Agustus.” Mereka memperkirakan kenaikan keseluruhan sebesar 0,3% untuk CPI pada Juli “karena harga energi yang meningkat, inflasi barang yang digerakkan tarif yang stabil, dan jasa non-perumahan yang kuat.”

Secara keseluruhan, dampak tarif seharusnya “terus merembes ke konsumen,” tulis ekonom Bank of America. “Tarif akan berkontribusi pada kenaikan harga yang berkelanjutan untuk perlengkapan rumah tangga, pakaian, dan komoditas rekreasi. Kami memperkirakan tarif akan tetap menjadi sumber inflasi harga barang selama beberapa kuartal berikutnya.”

Price dari Ameriprise meyakini bahwa dampak harga tarif terhadap CPI akan relatif berumur pendek: “Saya melihat inflasi mencapai puncak pada rentang November-Desember, seiring pengaruh tarif.”

Price berpikir inflasi CPI akan mencapai maksimum antara 3,2% dan 3,4%.

Katie Klingensmith, chief investment strategist di Edelman Financial Engines, mengatakan dampak tarif lebih dari sekadar apa yang terlihat dalam data resmi. Ia mencatat bahwa survei Universitas Michigan untuk bulan Agustus menunjukkan rumah tangga mengharapkan inflasi naik 4,8% selama setahun ke depan dibandingkan hanya 2,6% dalam perkiraan pasar.

“Tarif cenderung mendorong CPI lebih tinggi secara sekali jalan ketika biaya diteruskan, tetapi risiko sesungguhnya adalah secara psikologis,” katanya.

Sifat kebijakan tarif yang berkepanjangan, tambah Klingensmith, telah menciptakan “laju lambat biaya yang lebih tinggi dan gangguan pasokan daripada satu guncangan,” sehingga membuat rumah tangga merasa harga terus merayap naik.

José Torres, ekonom senior di Interactive Brokers, memprediksi kenaikan bulanan CPI sebesar 0,1% yang lebih lemah daripada konsensus dan kenaikan 2,8% secara year-over-year.

“Beberapa aspek yang benar-benar panas dari bulan lalu akan mendingin, yaitu mobil bekas dan mobil baru,” katanya.

Sementara itu, Torres menunjuk energi dan transportasi sebagai beberapa sektor yang lebih panas untuk laporan Agustus.

Torres mengatakan tren terbaru inflasi yang lebih tinggi telah didorong oleh sektor jasa, bukan harga barang yang secara langsung terdampak tarif.

“Kami melihat bahwa tekanan inflasi sebenarnya didorong oleh jasa, yang bukan apa yang diperkirakan siapa pun,” kata Torres. “Saya mengharapkan hal itu berlanjut, dan pada dasarnya itu adalah fungsi konsumen yang pulih dari paruh pertama yang tidak pasti.”

Kapan The Fed Memotong Suku Bunga?

Klingensmith dari Edelman mengatakan bahwa cetakan CPI yang lebih kuat dari perkiraan akan mengonfirmasi bergesernya arah dari target Federal Reserve sebesar 2,0%.

“Artinya, tren disinflasi yang mendominasi tahun lalu mulai kehilangan tenaga, dengan pertumbuhan harga berpotensi meningkat,” katanya.

Hal ini dapat menambah kompleksitas bagi The Fed, yang akan membuatnya “sulit untuk hanya fokus pada melemahnya gambaran ketenagakerjaan” dan menyebabkan pendapatan riil yang stagnan, menurut Klingensmith.

“Jika CPI di atas 3% seperti yang diharapkan minggu ini, itu akan menegaskan bahwa inflasi telah bergerak lebih jauh dari target 2% The Fed,” katanya.

Namun, dengan kelemahan terbaru pada data pekerjaan, pasar futures memperhitungkan peluang 88% pemotongan suku bunga sebesar seperempat poin dari The Fed pada bulan September, menurut alat CME FedWatch, dengan peluang 72% untuk pemotongan seperempat poin tambahan pada bulan Oktober.

Klingensmith mengatakan pemotongan suku bunga bulan ini tampaknya sedang dalam perjalanan.

“Pada titik ini, The Fed telah memberi sinyal bahwa pihaknya berfokus pada risiko terhadap pasar kerja dan pemotongan 25 basis poin pada September pada dasarnya sudah dipanggang,” catatnya, menambahkan bahwa pertanyaan sebenarnya adalah berapa banyak pemotongan yang mengikuti dan dengan kecepatan apa.

Price dari Ameriprise memperkirakan pemotongan suku bunga seperempat poin pada bulan September, tetapi tidak “berpikir bahwa kita kemungkinan besar akan melihat pemotongan pada bulan Oktober, karena inflasi terus mengalami percepatan. Saya pikir itu akan menjadi keputusan yang sulit bagi mereka.”

“Tapi pada tahun 2026, saya pikir mereka bisa mengejar ketertinggalan, dan mereka bisa memotong saat inflasi turun di paruh pertama 2026,” tambah Price. ”Saya pikir mereka punya ruang yang cukup untuk memotong suku bunga pada waktu tersebut.”