Tembus di bawah 10 yuan/kg! Laba kuartalan "Raja Babi" Muyuan Foods menyusut sembilan kali lipat!

Pasar domestik babi potong sedang mengalami penyesuaian mendalam yang langka dalam beberapa tahun terakhir. Memasuki Maret 2026, harga rata-rata babi potong nasional turun menembus ambang batas 10 yuan/kg, rekor terendah dalam hampir tujuh tahun sejak 2019.

Di tengah kondisi umum industri yang terjebak dalam kerugian, perusahaan peternakan terdepan Muyuan Co., Ltd. menyerahkan laporan “peningkatan pendapatan tanpa peningkatan laba”, sementara langkah “berlawanan arus” berupa kenaikan remunerasi ketua direksi yang terus naik selama dua tahun berturut-turut, memicu perhatian luas dari pasar.

Harga babi jatuh hingga titik beku, satu kati daging babi tidak sebanding dengan satu botol air mineral

Data pemantauan Kementerian Pertanian dan Urusan Pedesaan menunjukkan bahwa pada pekan ke-3 Maret 2026, harga babi potong nasional telah jatuh menjadi 11,05 yuan/kg, penurunan year-on-year sebesar 28%. Di beberapa wilayah, harga tebusan babi tiga jenis luar (外三元) juga sudah turun di bawah 10 yuan/kg. Total penurunannya sepanjang tahun lebih dari 24%. Ada pihak yang mengolok-olok di pasar, “Satu kati daging babi bahkan tidak bisa membeli satu botol air mineral yang sedikit lebih bagus.”

Kelesuan yang sama juga terlihat di pasar ritel ujung (terminal). Berdasarkan informasi dari 《BUG》, setelah Festival Musim Semi, harga daging babi kembali turun. Saat ini harga pembelian sudah turun dari sekitar 11 yuan per kati pada kuartal terakhir tahun lalu menjadi sekitar 9 yuan per kati. Namun, penurunan harga tidak efektif untuk mendorong penjualan. Seorang pedagang grosir mengatakan, “Sekarang orang tidak banyak yang membeli, tidak banyak juga yang makan daging.”

Rasio harga babi terhadap pakan (猪粮比) adalah indikator kunci untuk mengukur untung-rugi peternakan. Pada pekan ke-3 Maret, rasio babi-pakan telah turun menjadi 4,40:1, rekor terendah sejak 2019, jauh di bawah garis peringatan tingkat pertama 5:1. Ini berarti peternakan babi potong telah masuk ke zona peringatan tingkat pertama akibat penurunan yang berlebihan.

Muyuan Co., Ltd., laba kuartal keempat menyusut hingga sembilan puluh persen

Sebagai pemimpin absolut industri peternakan babi potong dalam negeri, kondisi operasi Muyuan Co., Ltd. dipandang sebagai barometer arah industri.

Laporan tahunan 2025 yang dirilis perusahaan pada 27 Maret menunjukkan, sepanjang tahun pendapatan usaha mencapai 1441,45 miliar yuan, naik 4,49%; namun laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk sebesar 154,87 miliar yuan, turun 13,39% year-on-year.

Dilihat per kuartal, penurunan kinerja semakin jelas. Pada kuartal pertama hingga keempat 2025, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk Muyuan masing-masing adalah 44,91 miliar yuan, 60,39 miliar yuan, 42,49 miliar yuan, dan 7,08 miliar yuan.

Ini berarti laba perusahaan pada kuartal keempat menyusut lebih dari delapan puluh persen dibanding kuartal ketiga, dan dibanding puncak kuartal kedua justru turun hampir sembilan puluh persen.

Memasuki 2026, situasinya belum membaik. Pada Januari tahun ini, harga rata-rata penjualan babi produk perusahaan adalah 12,57 yuan/kg, turun 16,92% year-on-year; pada Februari turun lagi menjadi 11,59 yuan/kg, dengan penurunan year-on-year melebar hingga 18,72%. Berdasarkan perhitungan, biaya rata-rata peternakan Muyuan pada Januari–Februari 2026 sekitar 12 yuan/kg, dan pada Februari sudah muncul kerugian operasional.

Kenaikan gaji tahunan ketua direksi selama dua tahun berbanding terbalik dengan kinerja

Dalam tekanan kinerja, perubahan kompensasi eksekutif perusahaan menjadi fokus perhatian opini publik.

Menurut data laporan keuangan, gaji tahunan ketua direksi sekaligus manajer umum Qin Yinglin di Muyuan Co., Ltd. telah naik selama dua tahun berturut-turut. Pada 2023 sebesar 2,35 juta yuan, pada 2024 naik menjadi 3,7219 juta yuan, kenaikan 58,38%; pada 2025 naik lagi menjadi 4,1581 juta yuan, naik 11,72% dibanding tahun sebelumnya.

Diketahui bahwa pada 2024 laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk perusahaan sebesar 17,881 miliar yuan, sedangkan pada 2025 turun menjadi 15,487 miliar yuan. Di tengah ruang laba perusahaan yang menyempit dan kerugian yang bersifat umum di industri, kenaikan berkelanjutan kompensasi manajemen inti memicu diskusi investor.

Di balik harga babi yang terus turun adalah tekanan dari sisi pasokan dan lemahnya permintaan yang sama-sama menekan.

Dari sisi pasokan, proses pengurangan kapasitas yang lambat adalah penyebab utama. Pada akhir 2025, jumlah induk babi produktif yang masih betina (能繁母猪存栏) nasional sekitar 39,61 juta ekor, masih lebih tinggi daripada target normal pemeliharaan 39 juta ekor yang ditetapkan Kementerian Pertanian dan Urusan Pedesaan (3900万头). Sementara itu, peningkatan efisiensi peternakan yang besar justru memperparah tekanan pasokan. PSY industri (jumlah anak babi yang disapih per induk babi per tahun) telah meningkat dari 16,1 ekor pada 2018 menjadi 26,34 ekor pada 2026, yang berarti dengan jumlah induk betina yang sama dapat menghasilkan lebih banyak babi komoditas.

Dari sisi permintaan, setelah Festival Musim Semi, konsumsi daging babi masuk ke musim tradisional yang cenderung sepi, pemulihan sektor restoran tidak terlalu kuat, dan kemauan pembelian di ujung pasar tidak besar. Perubahan yang lebih dalam justru penyesuaian struktur konsumsi—porsi daging babi dalam konsumsi daging telah turun dari 62,1% pada 2018 menjadi 57,9% pada 2025. Penurunan harga produk pengganti seperti daging sapi dan daging unggas juga turut mengalihkan permintaan konsumsi daging babi.

Dukungan kebijakan, kapan titik baliknya datang?

Menghadapi kerugian mendalam di industri, pihak kebijakan telah mulai mengeluarkan sinyal penopang.

Pada 4 Maret, Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional bersama Kementerian Keuangan meluncurkan program pembelian cadangan daging babi beku dari putaran pertama pada 2026, dengan total 1.000 ton. Kementerian Pertanian dan Urusan Pedesaan juga baru-baru ini menegaskan target pengaturan kapasitas yang lebih ketat: target jumlah normal induk babi produktif diturunkan lebih lanjut, serta menerapkan “sistem pendaftaran produksi tahunan” untuk perusahaan peternakan terkemuka.

Untuk titik balik harga babi, beberapa lembaga memberikan perkiraan. Dalam risetnya, Orient Securities menyebut bahwa jumlah anak babi yang baru lahir telah mulai menurun secara bertahap setelah Oktober 2025. Dengan asumsi siklus pertumbuhan 6 bulan, titik balik harga babi pada April–Mei 2026 akan muncul.

China Post Securities menganalisis bahwa setelah Mei 2025, kapasitas industri mulai dikurangi. Dengan demikian, pada paruh kedua 2026 pasokan akan berkurang, dan harga babi mungkin memasuki siklus kenaikan baru.

Bagi perusahaan peternakan, apakah mereka bisa bertahan menjaga arus kas di dasar siklus dan mengendalikan biaya akan menentukan siapa yang mampu bertahan melewati “musim dingin” panjang ini.

Melimpahnya informasi, interpretasi yang akurat, semuanya ada di aplikasi Sina Finance