Fungsi perlindungan nilai emas mengalami fase “menghilang pesonanya” sementara! Mengapa dana berkumpul di ETF CSI 300?

Konflik berskala lokal meningkat, memicu gejolak harga minyak yang hebat; di balik itu, ekspektasi global stagflasi bahkan resesi terus menekan sentimen risiko pasar secara keseluruhan.

Namun, fungsi emas sebagai aset lindung nilai mengalami “hilangnya aura”, bahkan justru turun. Emas ETF tidak hanya nilai bersihnya terus melemah, tetapi juga jumlah unitnya terus mengalami arus keluar. Golden ETF terbesar di seluruh pasar, Hu An (518880.SH), dalam 5 hari terakhir mengalami arus keluar bersih lebih dari 3,8 miliar yuan.

Penyebabnya terutama efek penularan dari kontraksi likuiditas. Di satu sisi, karena kenaikan emas pada periode sebelumnya cukup tinggi, ketika sentimen risiko menurun, emas—sebagai instrumen yang mudah dicairkan dan memiliki likuiditas yang baik—menjadi yang pertama menghadapi aksi jual; di sisi lain, ketika pasar memperkirakan adanya tekanan inflasi yang menyebabkan masing-masing negara mengetatkan kebijakan moneter, hal itu mendorong kenaikan suku bunga riil, yang juga berdampak negatif bagi emas.

Sebaliknya, aset Tiongkok dengan representasi inti, indeks tipe keseimbangan untuk large-cap—沪深300 ETF—mendapat perhatian besar dari dana-dana besar. Dalam 5 hari terakhir, 华夏 (510330.SH) ETF berbasis ukuran pasar, di antaranya, memperoleh akumulasi pembelian bersih dalam jumlah besar. Lima ETF沪深300 teratas mencatat arus masuk bersih kumulatif lebih dari 3,6 miliar yuan dalam waktu dekat, dan arus masuk bersih lebih dari 10 miliar yuan dalam 10 hari terakhir; posisinya berada di jajaran teratas di seluruh pasar.

Data menunjukkan bahwa dalam sepuluh tahun terakhir, proporsi kapitalisasi pasar menengah di沪深300 meningkat secara signifikan dari 17,3% menjadi 39,3%, secara objektif membuktikan tren peningkatan industri berskala makro dan perubahan dari penggerak pertumbuhan lama ke yang baru. Namun, tambahan ekspor 96% tersebut tetap berasal dari pertumbuhan endogen dari blue-chip lama yang menjadi inti, yang menegaskan ketahanan basis dana yang sangat kuat. Struktur “keseimbangan generasi baru dan lama” dari indeks沪深300 menyediakan pilihan bagi dana-dana besar yang mengejar keseimbangan yang stabil, yaitu menggabungkan dorongan ganda “dividen ekspor” dan “permintaan domestik yang tetap stabil”.

Harian Ekonomi Harian