“七巨头” kolektif padam! Wall Street terkejut: Pemenang terbesar AI telah berganti orang

Tanya AI · Apakah belanja AI membuat kebutuhan memori bebas dari fluktuasi siklus tradisional?

Caixin Media, 25 Maret (Kontributor: Zhao Hao) Di awal 2026, ketika pasar saham AS sedang bergejolak dan ketidakpastian meningkat, ada satu jenis perdagangan yang justru sangat tangguh: beli dan pertahankan memori dan penyimpanan.

Meskipun harga saham SanDisk, Western Digital, dan Seagate Technology sempat turun dalam waktu dekat, namun mereka tetap menjadi salah satu pemimpin kinerja dalam indeks S&P 500 sepanjang tahun ini; perusahaan-perusahaan ini pada tahun 2025 juga sama-sama tampil mengesankan.

Analisis menyatakan bahwa investasi besar-besaran di bidang kecerdasan buatan (AI) sedang menciptakan kebutuhan “tanpa batas” untuk komponen memori dan penyimpanan yang dibutuhkan pusat data.

Rob Thummel, manajer portofolio senior di Tortoise Capital, mengatakan: “Infrastruktur adalah arah alokasi inti saat ini.” Lembaga tersebut, Tortoise AI Infrastructure ETF, memegang saham Western Digital, Seagate, SanDisk, dan Micron Technology.

Kinerja kuat dari saham-saham seperti ini, berbanding terbalik dengan pergerakan “tujuh raksasa”—yang tahun ini semuanya turun; indeks gabungan turun sekitar 10%.

Seiring semakin banyak produsen cloud super besar meningkatkan permintaan mereka terhadap produk memori dan penyimpanan, perusahaan memori memiliki kemampuan penetapan harga yang kuat; ini juga berarti pasar mungkin perlu meninjau kembali logika siklus yang selama ini digunakan dalam industri tersebut.

Thummel menekankan bahwa saham-saham seperti ini sesuai dengan tren investasi “Halo” yang belakangan menjadi perhatian Wall Street, yaitu logika investasi “aset berat, tingkat pembuangan (淘汰率) rendah”. “Sisi ‘jual’ adalah saham teknologi besar yang kinerjanya buruk; sedangkan sisi ‘beli’ adalah infrastruktur, memori, dan penyimpanan data.”

Logika investasi ini mendapat validasi lebih lanjut minggu lalu: Micron Technology memberikan panduan kinerja yang kuat, menunjukkan bahwa belanja AI membuat skala dan durasi siklus industri saat ini menjadi lebih besar dan lebih panjang.

Ini juga menjelaskan mengapa meskipun investor mulai meragukan investasi agresif sebagian perusahaan dalam AI (termasuk perusahaan yang mungkin tergeser oleh teknologi, bahkan seperti pemenang jangka panjang seperti Nvidia), sektor memori tetap mendapat perhatian.

Jamie Zakalik, analis riset semikonduktor di Neuberger Berman, mengatakan: “Ruang kenaikan industri memori lebih jelas, sekaligus memiliki kemampuan penetapan harga yang kuat. Meski ‘aman’ mungkin bukan deskripsi yang paling akurat, dibandingkan dengan bagian lain dari rantai industri AI, perusahaan-perusahaan seperti ini lebih mudah dipahami investor dan dinilai.”

SanDisk, tanpa diragukan lagi, adalah pemenang terbesar dalam S&P 500 selama dua tahun terakhir; sejak Februari 2025, sahamnya telah melonjak lebih dari 1850% secara kumulatif. Western Digital dan Seagate juga masuk dalam dua puluh besar saham dengan kenaikan terbesar. Meskipun Micron turun 15% setelah laporan keuangannya, sejak awal 2026 sahamnya tetap naik hampir 40% secara kumulatif.

Sebaliknya, indeks S&P 500 turun sekitar 4,5% tahun ini; indeks Nasdaq 100 yang didominasi saham teknologi turun 5%; sedangkan indeks semikonduktor Philadelphia justru naik sekitar 9%.

Tentu saja, kenaikan harga memori sebagian besar didorong oleh kekurangan pasokan. Ketidakseimbangan antara penawaran dan permintaan selalu menjadi inti fluktuasi siklus di industri ini: kenaikan harga mendorong ekspansi kapasitas, sementara ketika permintaan melemah, bisa pula memicu kejatuhan harga yang sangat tajam.

Ann Miletti, kepala investasi saham di Allspring Global Investments, mengatakan: “Pasokan masih berupaya mengejar permintaan. Seiring berjalannya waktu, masalah ini akan terselesaikan; pada dasarnya ini lebih soal timing.”

Namun, karena para raksasa cloud skala ultra besar terus berinvestasi untuk membangun pusat data, investor tetap memandang prospek kenaikan lebih lanjut bagi sektor memori.

Zakalik menyoroti: “Alasan untuk bullish pada memori saat ini cukup banyak. Pasar AI sangat berbeda dari perangkat keras tradisional, dan struktur permintaan memori juga berbeda. Ada pandangan bahwa permintaan ini mungkin lebih bersifat struktural—mungkin kali ini memang tidak sama.”

Minggu lalu, CEO Nvidia Huang Renxun menyatakan bahwa penjualan chip AI dalam beberapa tahun ke depan berpotensi melampaui 1 triliun dolar AS; ini semakin menegaskan bahwa belanja AI akan terus mendorong permintaan yang tinggi—tentunya kabar baik bagi investor yang menempatkan posisi pada sektor memori.

Thummel menyimpulkan: “Selama para raksasa cloud skala ultra besar terus berinvestasi, dan aplikasi AI terus bermunculan, saya masih melihat ruang kenaikan. Huang Renxun membahas permintaan di masa depan, dan memori adalah salah satu bagian kunci di dalamnya.”

(Caixin Media, Zhao Hao)