Saham Nvidia Baru Saja Melakukan Sesuatu untuk Pertama Kalinya dalam Satu Dekade. Apakah Ini Kesempatan Membeli Seumur Hidup?

Raksasa chip kecerdasan buatan Nvidia (NVDA 0.39%) mengalami kesulitan tahun ini, dengan saham turun lebih dari 11%. Ini terjadi meski hasil kuartalan yang kuat dan panduan ke depan (forward guidance) berada di atas perkiraan konsensus Wall Street.

Pada konferensi perusahaan awal tahun ini, CEO Nvidia Jensen Huang mengatakan ia memperkirakan penjualan sebesar $1 triliun dari platform Blackwell yang sedang berjalan serta platform Vera Rubin yang akan segera diluncurkan, antara tahun ini dan 2027.

Sumber gambar: Nvidia.

Namun tidak ada yang mampu mengesankan pasar. Bahkan, rasio harga terhadap laba ke depan (price-to-earnings/P/E) Nvidia baru-baru ini turun hingga menyamai benchmark yang lebih luas **S&P 500 ** Index untuk pertama kalinya dalam lebih dari satu dekade.

Nvidia baru-baru ini diperdagangkan pada sedikit di atas 20 kali laba ke depan. Ini terjadi meski pendapatan tumbuh 73% year over year, sementara laba bersih melonjak 79%, yang mengesankan untuk perusahaan mana pun, apalagi sekelas ukurannya.

Apakah ini peluang membeli seumur hidup?

Apa yang menghentikan Nvidia?

Secara umum, saham-saham AI mengalami kesulitan, karena investor mulai jenuh dengan investasi luar biasa yang dilakukan para hyperscaler untuk mendanai pembangunan infrastruktur AI. The “Magnificent Seven” secara kolektif diperkirakan menghabiskan hampir $700 miliar untuk belanja modal (capital expenditures/capex) tahun ini, terutama untuk infrastruktur AI seperti pusat data.

Sekarang, Nvidia sendiri bukanlah pembelanja besar untuk capex, tetapi perusahaan bergantung pada pembangunan tersebut karena perusahaan menjual chip dan platformnya ke perusahaan-perusahaan untuk menempatkannya di pusat data mereka, yang membantu melatih large language models dan menjalankan solusi AI.

Para bearish khawatir para hyperscaler tidak bisa menghasilkan imbal hasil yang baik pada tingkat belanja yang intens ini, yang pada akhirnya juga diperkirakan akan mengering. Investor juga khawatir tentang pembiayaan melingkar (circular financing) di Nvidia karena perusahaan berinvestasi pada beberapa pelanggan utamanya, seperti OpenAI dan Coreweave.

Namun demikian, Nvidia jarang meleset dari target laba, jadi tidak ada alasan nyata untuk meragukan panduan $1 triliun dari Huang. Huang juga mengatakan bahwa perusahaan akan segera memulai kembali penjualan chip kepada bisnis di China, bagian dari bisnis yang sudah mati selama beberapa kuartal, karena isu-isu geopolitik, tetapi secara historis merupakan kontributor material terhadap pendapatan.

Dengan valuasi senilai $4 triliun market cap, saya tidak akan menyebut ini sebagai peluang membeli seumur hidup, tetapi kemungkinan ini adalah kesempatan terbaik yang dimiliki para pemegang saham untuk membeli saham Nvidia dalam beberapa tahun terakhir.