Ken-Guk: Waspadai risiko spekulasi tidak rasional pada saham ST

近期，部分ST股（包括*ST股）逆势走强，部分资金提前押注ST股的摘帽预期。但ST股的投资风险远比普通股高得多，能否顺利摘帽不确定性很大，即便成功摘帽，也还面临着真实盈利能力是否持续稳定等疑问。因此，投资者还是应该远离ST股的非理性炒作。

被实施风险警示的上市公司，大多存在经营持续偏弱、财务状况不佳等核心问题。市场资金押注的摘帽逻辑，本身存在较强的不确定性。相关上市公司能否通过经营改善、资产整合等方式满足摘帽条件，过程中存在较多变量，最终结果难以提前确定。

即便部分公司顺利实现摘帽，也仅代表风险警示状态解除，并不意味着经营质量实现根本性好转，其后续盈利稳定性、业务持续性依然需要市场持续检验。单纯依靠摘帽预期进行交易，本质上属于高风险投机行为，并不具备稳健投资的基础。

从市场运行特征来看，ST股的阶段性上涨多由短期资金推动，股价走势与公司内在价值关联度较低。这类资金通常以快进快出为主要操作模式，在股价快速拉升后极易离场，导致股价出现大幅波动。加之部分ST股流动性相对有限，一旦市场情绪转向，容易出现连续单边下行走势，投资者很难及时控制亏损，风险传导速度较快。

随着资本市场基础制度不断完善，退市机制的执行力度持续增强，市场出清速度明显加快。以往市场存在的壳资源炒作逻辑已经逐步弱化，依靠概念维持估值的空间持续压缩。缺乏真实经营支撑的上市公司，很难长期脱离基本面运行。投资者若盲目跟风炒作，不仅要面对股价大幅波动的风险，还可能面临公司后续经营持续恶化乃至退市的可能，最终形成实质性投资损失。

对于普通投资者而言，更合理的选择是挑选经营状况稳定、具备持续盈利能力的上市公司买入并持有。价值投资的核心是获取公司经营带来的合理回报，而非博弈不确定的题材概念。ST股炒作虽然在短期可能出现阶段性收益，但潜在风险远高于普通股票，并不适合大多数投资者参与。

资本市场的健康运行，依赖于合理的定价机制与理性的投资行为。过度炒作ST股，既不利于市场资源的有效配置，也容易误导投资者形成非理性交易习惯。面对市场中的各类热点题材，投资者应始终以基本面为核心判断依据，坚守理性投资原则，规避非理性炒作带来的潜在风险，这也是在资本市场中长期保持稳健投资的重要前提。

当然，如果ST类公司确实存在主营业务实质改善，未来主营业务存在持续向好趋势，那么这样的ST股票也可以被列入价值投资范畴，只不过真正能华丽转身的ST股票并不多见，除非投资者有十足的把握，否则还是谨慎为上。

北京商报评论员 周科竞