Mengapa Saham Alcoa, Century Aluminum, dan Tronox Melonjak Setidaknya 10% Hari Ini

Apa yang terjadi

Saham produsen logam meledak lebih tinggi pada hari Rabu, dengan saham produsen aluminium Alcoa (AA +0.00%) dan Century Aluminum (CENX +17.12%) naik masing-masing 11.4% dan 10.7%, sementara produsen titanium Tronox (TROX +1.22%) ditutup naik 10.3%.

Kenaikan produsen aluminium lebih mudah dijelaskan daripada lonjakan Tronox.

Jadi apa

Bloomberg melaporkan hari ini bahwa Tiongkok, yang secara historis merupakan eksportir aluminium besar dan sumber sekitar 50% dari seluruh aluminium yang diproduksi secara global, sedang bergeser ke mode impor.

Sumber gambar: Getty Images.

Seperti dijelaskan Bloomberg, perbedaan antara biaya memproduksi aluminium di luar Tiongkok dan harga yang bisa diperoleh dengan menjual logam itu di dalam Tiongkok belum sebesar ini sejak 2016. Harga aluminium di Tiongkok, disebutkan, naik $140 per ton minggu lalu saat ekonominya dibuka kembali untuk berbisnis setelah pandemi. Pada saat yang sama, permintaan di tempat lain di dunia tetap lesu dan terjebak dalam kemungkinan resesi. Selain itu, persediaan aluminium turun 40% di Tiongkok sejak akhir Maret, dibandingkan surplus logam yang berlawanan arah di luar negeri, di mana gudang London Metal Exchange telah melihat stoknya berkembang sebesar 40%.

Hasilnya: aluminium murah di luar Tiongkok, tetapi aluminium mahal di dalam Tiongkok, tempat operasi konstruksi dan manufaktur akhirnya mulai berputar kembali. Dan ini menciptakan peluang bagi perusahaan-perusahaan seperti Alcoa dan Century Aluminum untuk meraih keuntungan dari perdagangan dengan Tiongkok.

Apakah ada sesuatu yang serupa terjadi di pasar titanium yang mendorong harga saham Tronox? Bloomberg tidak berspekulasi tentang itu, tetapi tampaknya masuk akal bahwa jika permintaan industri dan manufaktur untuk satu logam sedang tumbuh di Tiongkok, sementara kondisi di luar negeri lesu, maka situasi tersebut juga bisa berlaku untuk logam lain. Tanpa ada berita lain yang tampaknya menggerakkan pasar titanium hari ini, tebakan saya adalah inilah mengapa saham Tronox ikut bergerak pada hari Rabu juga.

Sekarang apa

Aluminium (dan titanium, juga) adalah industri yang bersifat siklus, di mana pasokan yang rendah menciptakan harga tinggi hingga pasokan membanjir untuk memenuhi permintaan, lalu mendorong harga turun. Tidak jelas berapa lama pasar bullish aluminium di Tiongkok akan bertahan, juga tidak jelas bahwa bahkan pasar bullish di Tiongkok pun akan membuat Alcoa kembali menguntungkan. Perusahaan itu kehilangan $1.1 miliar tahun lalu, bahkan sebelum coronavirus datang. Dan menurut data dari S&P Global Market Intelligence, perusahaan ini sudah mengalami kerugian dalam tiga dari lima tahun terakhir. Century Aluminum, sementara itu, mengalami kerugian dalam empat dari lima tahun terakhir, termasuk tahun lalu, dan Tronox mengalami kerugian dalam semua lima tahun.

Dengan kinerja seperti itu dan ketidakpastian mengenai berapa lama harga di Tiongkok bisa tetap cukup tinggi untuk menawarkan keuntungan besar, saya akan berhati-hati untuk meloncat ke kereta ini.