Saya sudah mengikuti pasar kripto cukup lama, dan sesuatu tentang penurunan ini terasa benar-benar berbeda. Bitcoin telah menurun selama empat bulan berturut-turut yang jujur mengingatkan saya pada tahun 2018. Pola ini tidak sering terlihat. Saya akhirnya menghubungkan titik-titik mengapa ini terjadi dan penjelasannya sangat mengejutkan.

Jadi inilah hal yang sebenarnya tidak banyak dibicarakan orang. Sekitar $300 miliar dalam likuiditas menghilang begitu saja. Kebanyakan dari itu mengalir ke satu tempat tertentu - Akun Umum Treasury AS membengkak sebesar $200 miliar. Saya sendiri menyelidiki angka-angka sebenarnya dan semuanya cocok. Pemerintah secara agresif mengumpulkan uang tunai yang menandakan mereka bersiap menghadapi kemungkinan penutupan pemerintah.

Ini penting karena ada hubungan langsung antara pergerakan TGA dan perilaku Bitcoin. Ketika mereka mengurasnya, Bitcoin cenderung mendapatkan dorongan. Ketika mereka mengisinya seperti sekarang, likuiditas langsung ditarik dari pasar. Bitcoin sangat sensitif terhadap perubahan ini. Kita melihat ini terjadi tahun lalu ketika mereka menguras cadangan dan Bitcoin mendapatkan ruang bernapas. Sekarang mereka melakukan kebalikannya dan tekanannya langsung terasa.

Yang menambah ini adalah situasi perbankan. Baru saja saya lihat bahwa sebuah bank regional besar gagal baru-baru ini, yang merupakan kegagalan bank AS pertama dalam waktu lama. Itu menandakan sesuatu yang lebih dalam - ada tekanan likuiditas serius yang sedang terbentuk secara global. Ketika keuangan tradisional mulai menunjukkan keretakan, kripto menjadi yang pertama terkena dampaknya. Korelasinya tidak halus.

Lingkungan makro saat ini benar-benar tidak pasti. Semua orang menarik diri dari risiko dan Bitcoin berada tepat di dalam kategori itu. Uang mengalir keluar dengan cepat. Saya pernah melihat volatilitas sebelumnya, tapi kecepatan kali ini berbeda. Lebih agresif.

Lalu ada faktor penutupan pemerintah yang menumpuk di atas semuanya. Itu saja sudah cukup menciptakan ketidakpastian yang cukup untuk membuat pasar takut. Kripto biasanya terpukul keras saat ketidakpastian meningkat.

Ada juga kampanye baru yang menargetkan hasil stablecoin yang menarik perhatian saya. Bank komunitas menolak keras, mengklaim stablecoin bisa menguras triliunan dolar. Rasanya seperti ketakutan yang dibuat-buat. Tapi ini berhasil. Masalah utama di baliknya adalah bahwa perbankan tradisional ingin mempertahankan monopoli hasilnya. Mereka tidak senang dengan adanya kompetisi.

Jadi mengapa kripto sedang jatuh saat ini? Ini kombinasi. Likuiditas sedang dikuras, bank-bank sedang dalam tekanan, ketidakpastian makro tinggi, dan ada perlawanan aktif dari keuangan tradisional terhadap produk kripto. Semua tekanan ini terjadi bersamaan. BTC saat ini berada di sekitar $66.84K dengan kenaikan modest hari ini, tapi tekanan dasar tetap ada. Ini bukan sekadar koreksi normal.