InnoSilicon mengumumkan kemitraan sebesar 2,75 miliar dolar AS dengan Eli Lilly. CEO perusahaan menanggapi rumor akuisisi: Saat ini tidak mempertimbangkan penjualan.

30 Maret, Insilico Medicine (HK03696, harga saham 58,7 HKD, kapitalisasi pasar 33,6 miliar HKD) ditutup naik 2,62%. Malam sebelumnya, perusahaan merilis laporan tahunan 2025. Karena pembayaran uang muka dari pendapatan pengembangan pipeline berkurang secara tahun ke tahun, pendapatan tahunan perusahaan adalah 56,24 juta USD. Hingga akhir 2025, kas dan setara kas perusahaan mencapai 393 juta USD.

Pada saat yang sama, perusahaan mengumumkan satu transaksi BD (pengembangan bisnis) dengan Eli Lilly: pembayaran uang muka sebesar 115 juta USD, dengan total nilai maksimum sekitar 2,75 miliar USD. Langkah ini memperbarui rekor nilai tertinggi dalam kerja sama di industri AI farmasi dalam negeri, sehingga menarik perhatian publik terhadap tahap perkembangan AI farmasi.

“Ketika saya bergabung dengan perusahaan pada 2021, sangat sulit membujuk perusahaan farmasi domestik untuk merangkul AI. Perubahan nyata dimulai ketika kemampuan teknis AI meningkat, sehingga industri memiliki pemahaman yang lebih mendalam tentang penerapan AI di bidang farmasi.” Pada sesi penjelasan kinerja yang digelar pada pagi tanggal 30, CEO dan Chief Scientific Officer gabungan perusahaan, Ren Feng, menyatakan bahwa masalah yang paling mendesak untuk AI farmasi adalah “validasi”: pertama, validasi uji klinis fase III; kedua, validasi pada automated laboratory (laboratorium otomatisasi) berbasis AI.

Proporsi proyek “sejenis terbaik” dan “sejenis pertama” adalah 8:2

Pada 2025, Insilico Medicine meraih pendapatan sekitar 56,20 juta USD, termasuk 25,00 juta USD dari penemuan obat, 23,90 juta USD dari pengembangan pipeline, 4,90 juta USD dari solusi perangkat lunak, serta 2,50 juta USD dari penemuan lainnya.

Dibandingkan dengan 2024, struktur pendapatan perusahaan menunjukkan perubahan yang signifikan. Secara rinci, pendapatan bisnis penemuan obat melonjak 693,6% YoY menjadi 24,952 juta USD, dan porsi terhadap total pendapatan naik dari 3,7% menjadi 44,4%; pendapatan pengembangan pipeline turun dari 76,589 juta USD menjadi 23,885 juta USD, dan porsinya jatuh dari 89,2% menjadi 42,5%; pendapatan solusi perangkat lunak meningkat stabil 23,8% menjadi 4,913 juta USD.

Dari sisi pengeluaran, biaya R&D Insilico Medicine turun 11,4% YoY menjadi 81,38 juta USD. Perusahaan mengaitkannya dengan pengurangan biaya CRO pihak ketiga (organisasi outsourcing pengembangan obat).

Selain perusahaan, industri juga mengalami perubahan. Tahun 2025 merupakan tahun terjadinya polarisasi dalam industri AI farmasi global. Perusahaan lama luar negeri “AI+SaaS”, Schrodinger, terpuruk dalam kinerja dan harga saham ganda akibat beralih ke pengembangan mandiri; sementara perusahaan yang mewakili pipeline hasil riset mandiri, Recursion, mengalami pelebaran kerugian dan bahkan disapu bersih oleh Nvidia. Hal-hal tersebut membuat publik menyadari bahwa AI farmasi tidak dapat mengubah dalam waktu singkat aturan riset industri “sepuluh tahun, satu miliar dolar” dalam sektor obat.

Ren Feng juga menyatakan dalam sesi kinerja bahwa pengembangan obat baru dari pengajuan ke klinik hingga penayangan di fase klinis I sampai III berada dalam kategori regulasi yang sangat ketat, sehingga AI sulit untuk mempercepatnya. Karena itu, perusahaan memusatkan target pada tahap dari penemuan target hingga calon obat pra-klinis (PCC). Pada tahap ini, iterasi cepat dapat didorong oleh data komputasi; namun setelah memasuki penelitian untuk pengajuan klinis, ia dibatasi oleh regulasi dan waktu.

Ren Feng menjelaskan bahwa untuk menyeimbangkan risiko, perusahaan telah menurunkan proporsi proyek First-in-Class (sejenis pertama) menjadi 20%, dan 80% adalah proyek Best-in-Class (sejenis terbaik), sambil menyeimbangkan inovasi dan kepraktisan. Ke depan, perusahaan akan terus memperkuat kapabilitas BD. Dengan kerja sama bersama Eli Lilly sebagai titik awal, perusahaan berupaya mencapai keseimbangan pendapatan bahkan hingga profitabilitas.

Selain itu, perusahaan juga sedang mengembangkan bisnis lisensi perangkat lunak. Dari laporan tahunan terlihat bahwa jumlah pelanggan berlangganan perusahaan pada 2025 meningkat dari 153 menjadi 181. Potensi komersialisasi platform Pharma.AI secara bertahap sedang dilepaskan di industri. Pada saat yang sama, perusahaan memperluas aplikasi platform ke bidang non-farmasi seperti material maju, pertanian, produk nutrisi, dan kedokteran hewan.

Bersama Eli Lilly lagi, tetapi posisi “AI+Biotech” tidak berubah

Menurut penjelasan, model kerja sama kali ini antara Insilico Medicine dan Eli Lilly mencakup dua aspek. Pertama, lisensi ke pihak luar mencakup obat terapi oral global eksklusif yang berada pada tahap pra-klinis dengan potensi “Best-in-class (sejenis terbaik)”. Kedua, riset bersama berarti kedua pihak akan, di sekitar target yang dipilih oleh Eli Lilly, menggabungkan platform Pharma.AI milik Insilico Medicine dengan keahlian industri Eli Lilly untuk menjalankan berbagai kerja sama riset.

Faktanya, kerja sama Insilico Medicine dan Eli Lilly paling awal dapat ditelusuri hingga 2023. Saat itu, kedua pihak secara awal menyepakati kerja sama perangkat lunak Pharma.AI, dan Eli Lilly mulai mencoba alat AI Insilico Medicine; pada 2025, kedua pihak secara resmi memulai kerja sama pengembangan obat. Pada akhir tahun tersebut, Eli Lilly berpartisipasi dalam IPO Insilico Medicine di Hong Kong Stock Exchange, untuk pertama kalinya berperan sebagai investor penopang (cornerstone investor) dalam IPO saham Hong Kong.

Ren Feng juga mengungkapkan dalam sesi kinerja bahwa ke depan, kedua pihak berencana mengeksplorasi sinergi yang lebih dalam, termasuk kerja sama pada platform MMAI Gym (kerangka pelatihan untuk melatih kemampuan khusus biofarmasi tingkat model dasar). Eli Lilly memiliki kapasitas komputasi chip Nvidia yang cukup. Dengan demikian, ada peluang untuk melakukan kerja sama lebih lanjut dalam aplikasi komputasi dan platform AI, dan diharapkan dapat mewujudkan kolaborasi empat kali.

Pihak pers mencatat bahwa MMAI Gym adalah platform yang diluncurkan Insilico Medicine pada Januari 2026. Platform ini bertujuan mengubah model dasar yang memiliki kemampuan penalaran kausal menjadi mesin berkinerja tinggi yang mampu menangani tugas penemuan dan pengembangan obat di dunia nyata. Berbeda dengan platform Pharma.AI milik perusahaan yang menargetkan perusahaan farmasi, audiens utama langsung MMAI Gym bukanlah perusahaan farmasi, melainkan pembuat large model (perusahaan pengembang model). Perusahaan farmasi adalah pihak pengguna akhir.

Berdasarkan hal tersebut, kalangan industri menilai bahwa model bisnis Insilico Medicine yang berfokus pada “lisensi proyek pengembangan obat ke pihak luar” akan mengalami perubahan. Namun, dalam wawancara pada tanggal 30, Ren Feng secara tegas menyatakan bahwa model bisnis utama perusahaan tidak akan mengalami perubahan besar. Model bisnis inti saat ini tetaplah “AI+Biotech” (perusahaan bioteknologi berbasis AI), bukan sekadar “AI+CRO” (organisasi riset kontrak).

“Kami menjalankan dua hal: ‘menjual sekop’ (yakni menyediakan layanan platform AI dan lisensi pipeline kepada pelanggan) dan ‘menggali tambang emas sendiri’ (yakni mendorong pengembangan pipeline inti secara mandiri).” Menurut Ren Feng, kedua jenis bisnis tersebut berjalan beriringan, tidak bertentangan, dan saling memberi penguatan. Perusahaan akan selalu menjadikan lisensi pipeline dan kerja sama yang digerakkan AI sebagai sumber pendapatan inti, sekaligus terus memperdalam posisi sebagai Biotech berbasis platform untuk memberikan layanan kolaborasi kepada pelanggan.

Porsi pendapatan pasar AS mencapai 56%, menanggapi rumor akuisisi oleh Eli Lilly

Pihak pers mencatat bahwa proporsi pendapatan luar negeri Insilico Medicine sangat tinggi. Pasar AS adalah sumber pendapatan terbesarnya. Pada tahun lalu, porsi pendapatan dari bagian ini sekitar 56,14%; sedangkan China adalah pasar terbesar kedua perusahaan, dengan porsi pendapatan tahun lalu sekitar 33,06%.

Ren Feng, saat diwawancarai pihak pers, menguraikan secara rinci perbedaan antara perusahaan farmasi domestik dan luar negeri dalam bidang AI farmasi. Ia menyatakan bahwa perusahaan farmasi luar negeri memiliki keinginan yang lebih kuat untuk merangkul teknologi canggih. Tidak hanya kemauan dan kemampuan untuk membayar yang lebih tinggi, mereka juga lebih cenderung mempercepat proses riset AI melalui kerja sama yang beragam; sementara perusahaan farmasi domestik relatif lebih berhati-hati, dengan kemauan dan kemampuan membayar yang lebih lemah, dan lebih cenderung membangun tim AI sendiri untuk menjalankan pekerjaan terkait.

Saat ini, sejalan dengan karakteristik pasar domestik, Insilico Medicine telah mengeksplorasi jalur kerja sama yang sesuai dan meluncurkan model kerja sama “kepemilikan bersama hak atas kekayaan intelektual”. Secara spesifik, pembayaran di muka dari perusahaan farmasi domestik di awal dapat lebih rendah daripada tingkat kerja sama luar negeri, tetapi perusahaan memperoleh lebih banyak hak terkait proyek. Perusahaan menyeimbangkan keuntungan jangka pendek melalui pengungkapan nilai di masa depan. Ren Feng menilai ini adalah cara yang efektif yang sesuai dengan karakteristik pasar domestik saat ini.

Adapun rumor yang beredar tentang akuisisi Insilico Medicine oleh Eli Lilly, perusahaan menanggapi secara jelas melalui pendiri sekaligus CEO Alex Zhavoronkov (Alex Zhavoronkov).

Ia menyatakan bahwa rumor tersebut terutama muncul dari dugaan yang dipicu oleh penelaahan oleh Komisi Perdagangan Federal AS (FTC). Namun jika mempertimbangkan pipeline klinis yang sudah ada dan kemampuan generasi molekul perusahaan, valuasi yang wajar semestinya jauh lebih tinggi daripada level saat ini, sehingga perusahaan saat ini tidak mempertimbangkan untuk menjual.

(Sumber: Harian Ekonomi)