Wawancara Eksklusif dengan Mantan Kepala Ekonom WTO, Koopman: Trump Tidak Akan Berubah, Tetapi Pemilihan Tengah Tahun Mungkin Mengubah Perjanjian TACO｜Waktu Boao

Dari “tarif timbal balik” hingga konflik di Timur Tengah, kebijakan yang berubah-ubah dari Trump membuat para pedagang merasa lelah.

Setiap kali saham AS, minyak mentah, dan imbal hasil obligasi AS menyentuh ambang tertentu, bahasa yang digunakan Gedung Putih pun beralih menjadi lebih meredakan. Pasar segera bereaksi terhadap “momen TACO” Presiden AS, Donald Trump (Trump selalu ayam jantan lari dari tanggung jawab, Trump Always Chickens Out). Dari “tarif timbal balik” hingga konflik Timur Tengah kali ini, kebijakan Trump yang berubah-ubah membuat para pedagang merasa lelah.

Dalam sela-sela Konferensi Tingkat Tinggi Forum Asia Boao 2026, Robert Koopman, mantan Kepala Ekonom WTO dan Direktur Biro Riset dan Statistik, serta profesor di American University, saat menerima wawancara eksklusif pertama dengan reporter First Financial Media, mengatakan bahwa Trump tidak akan mengubah gaya berbisnisnya, tetapi pemilihan sela akan membuat TACO membawa variabel.

Ia juga mengatakan bahwa meskipun dua aset lindung nilai, dolar dan emas, menunjukkan tren yang berbeda selama konflik di Timur Tengah, dalam jangka panjang dolar masih akan melemah dan harga emas akan tetap mengalami kenaikan.

Koopman pernah menjabat sebagai Ketua dan Kepala Ekonom Komisi Perdagangan Internasional AS dari pemerintahan Clinton hingga pemerintahan Obama. Terkait penyelidikan 301 berskala besar yang baru-baru ini diluncurkan AS, ia menilai langkah itu “pada dasarnya tidak mengubah apa pun, hanya menambah ketidakpastian bagi perusahaan”, serta mengingatkan semua pihak agar tidak meremehkan ketahanan perdagangan internasional.

Pemilihan sela atau mengubah perdagangan TACO

Karena kekhawatiran atas eskalasi konflik di Timur Tengah, pada tanggal 26 waktu setempat, saham AS mengalami aksi jual paling deras dalam beberapa bulan. Dan pada 11 menit setelah penutupan, Trump menulis di media sosial bahwa, “atas permintaan pemerintah Iran,” ia menunda aksi “pemusnahan” fasilitas energi Iran selama 10 hari, serta menyatakan bahwa perundingan terkait sedang berlangsung dan perkembangannya “sangat lancar”. Setelah itu, indeks dolar dengan cepat melonjak pasca penutupan, sementara WTI minyak mentah sempat terjun bebas dalam waktu singkat lalu segera memantul.

Ketika ditanya mengenai keberlanjutan TACO, Koopman berpendapat bahwa Trump akan terus menjalankan kebijakan yang berubah-ubah, tetapi pemilihan sela yang akan datang akan mempertanyakan keberlanjutan TACO.

“Menurut saya, selama masa jabatannya ia tidak akan mengubah apa pun. Sifatnya memang begitu, bertindak berdasarkan intuisi, tidak tertarik untuk melakukan diskusi dan simulasi secara mendalam, serta tidak berniat mengubah gaya berbisnisnya. Ia sangat yakin bahwa dirinya memegang solusi yang benar, dan basis pendukungnya juga sama-sama yakin tanpa keraguan.” kata Koopman.

Namun ia sekaligus menekankan bahwa, jika setelah pemilihan sela kekuatan partai di Kongres berubah, pada saat itu, meskipun Trump masih mungkin mencoba mengubah secara sepihak kebijakan AS terhadap dunia, tindakannya bisa mendapat hambatan dari Kongres, dan pasar akan meninjau kembali apakah bisa bertaruh pada TACO. “Jika Kongres bisa berhasil membatasi kekuasaannya, maka tidak akan ada ‘mundur’ apa pun, karena ia sama sekali tidak dapat mengajukan perubahan kebijakan yang drastis tanpa dukungan Kongres.” katanya.

Tersisa sekitar 7 bulan lagi menuju pemilihan sela, jajak pendapat YouGov baru-baru ini menunjukkan bahwa akibat konflik Timur Tengah yang membuat harga minyak melonjak, tingkat dukungan Trump turun menjadi 36%, titik terendah sejak ia kembali ke Gedung Putih. Meskipun demikian, tingkat dukungan Demokrat tidak meningkat. Jajak pendapat yang berbasis pada 1272 pemilih dewasa AS ini menunjukkan sekitar 38% pemilih terdaftar percaya bahwa Partai Republik lebih mampu mengelola ekonomi AS, sedangkan hanya 34% yang percaya Demokrat lebih unggul.

Kombinasi kekuatan melemahkan emas

Selama konflik Timur Tengah kali ini, dolar dan emas—yang selama ini dipandang sebagai aset safe haven—justru bergerak pada kurva yang berlawanan. Sejak 28 Februari, indeks dolar sempat naik 2,78% hingga 100,54, dan hingga sebelum berita ini dimuat masih mempertahankan kenaikan hampir 2,3%. Sementara harga emas London turun 16,03% menjadi 4429 dolar per ons, hampir menghapus seluruh kenaikan sejak awal tahun ini.

“Ini adalah situasi yang kompleks dan sangat tidak biasa.” Koopman menilai di balik pergerakan dolar dan emas yang “berbeda dunia” terdapat kerja bersama dua kekuatan. Di satu sisi, emas bukan aset yang menghasilkan bunga; memegang emas murni merupakan spekulasi terhadap fluktuasi harga emas. Saat ini, ekspektasi bahwa suku bunga riil akan tetap tinggi membuat imbal hasil obligasi AS terus naik, sehingga mendorong investor memindahkan alokasi aset ke aset dengan imbal hasil yang lebih tinggi. Di sisi lain, karena pasar saham turun, hedge fund yang memegang posisi ber-leverage untuk mempertahankan posisi terpaksa menjual aset paling likuid yang mereka miliki, yakni emas. Kedua kekuatan ini sama-sama melemahkan posisi emas.

Terkait tren jangka menengah dan panjang emas serta dolar, Koopman berpendapat bahwa meskipun belakangan ada pemulihan, dolar tidak akan menguat dalam jangka panjang, dan harga emas juga tidak akan terus bertahan di level rendah. Karena kemampuan AS untuk membayar utang menghadapi ketidakpastian yang signifikan, jika AS berniat menyelesaikan utang melalui “inflationary finance” (melunasi lewat inflasi), maka memegang emas menjadi pilihan yang lebih baik. “Dalam jangka panjang, harga emas akan kembali menghadapi tekanan ke atas, tetapi mengingat sebelumnya sudah naik cukup banyak, saya tidak yakin apakah ia bisa kembali ke level puncak sebelumnya.” kata Koopman.

Masih optimistis pada prospek perdagangan internasional

Ketika konflik di Timur Tengah berlarut, survei 301 berskala besar yang diluncurkan pemerintah AS membuat perdagangan global kembali menghadapi ketidakpastian. Pada 19 Maret, laporan terbaru《Global Trade Outlook and Statistics》yang dirilis WTO menyebut bahwa dalam situasi harga energi yang tinggi, tingkat pertumbuhan aktual volume perdagangan barang global hanya akan 1,4%. Pada tahun 2026, laju pertumbuhan perdagangan jasa juga diperkirakan melambat hingga 4,1%.

Ketika ditanya tentang prospek perdagangan global, Koopman mengatakan agar jangan meremehkan ketahanan perdagangan global, dan menekankan bahwa tarif bukanlah faktor penentu yang memengaruhi perdagangan global.

“Dampak perubahan tarif terhadap pertumbuhan perdagangan global hanya sekitar 25%, sedangkan faktor lain—terutama pertumbuhan ekonomi—berkontribusi sekitar 66% hingga 75% terhadap pertumbuhan perdagangan global.” tambahnya. “Bahkan jika Anda menaikkan tarif, peningkatan efisiensi transportasi serta faktor-faktor lain yang meningkatkan efisiensi perdagangan dan menurunkan biaya perdagangan, serta perubahan nilai tukar, semuanya dapat mengimbangi dampak yang ditimbulkan oleh kenaikan tarif.”

Ia juga menjelaskan bahwa meskipun AS berukuran besar, negara-negara lain di dunia sedang melakukan “isolasi risiko” terhadap perdagangan mereka dengan AS, serta berupaya menjaga hubungan perdagangan dengan negara-negara lain di bawah aturan WTO. “Situasi seperti ini adalah sesuatu yang tidak disukai AS.”

Menurut riset WTO, setelah mengalami volatilitas akibat perubahan kebijakan yang belum pernah terjadi sebelumnya sebelum 2025, hingga akhir Februari 2026 porsi perdagangan global yang dilakukan berdasarkan prinsip “most-favored-nation” (MFN) telah kembali naik menjadi 72%. Analisis tersebut membuktikan bahwa di sebagian besar sektor ekonomi global, MFN tetap menjadi kerangka dominan untuk mengatur perdagangan internasional.

Ketika ditanya mengenai dampak situasi Timur Tengah kali ini terhadap perdagangan global, Koopman mengatakan bahwa saat ini masih sulit memprediksi kapan konflik akan berakhir.

“Jika melihat sejarah, baik itu pandemi maupun konflik Rusia-Ukraina, harga komoditas skala besar cenderung melonjak. Kerugian yang ditimbulkan guncangan seperti ini terhadap ekonomi global sangat bergantung pada berapa lama gangguan pasokan berlanjut.” tetapi ia menambahkan bahwa perusahaan dan sistem perdagangan global sudah menunjukkan kemampuan respons yang mengesankan terhadap keterbatasan pasokan energi. Jika konflik di Timur Tengah berlanjut, biaya energi akan meroket, tetapi perusahaan dan arus perdagangan global juga akan lebih termotivasi untuk mencari langkah-langkah mitigasi. “Bagaimanapun, salah satu dampak jangka panjang dari kejadian ini menurut saya adalah mempercepat transisi hijau. Banyak negara akan menyadari bahwa investasi pada energi angin, energi surya, dan energi alternatif lainnya membantu mengurangi ketergantungan global terhadap kawasan yang tidak stabil ini.”

Kemungkinan hasil survei 301 dapat berubah

Pada 27 Maret, juru bicara Kementerian Perdagangan menjawab pertanyaan wartawan saat acara tanya jawab mengenai investigasi dua hambatan perdagangan yang diluncurkan terhadap AS. Ia menyatakan bahwa Kantor Perwakilan Perdagangan AS pada 12 Maret waktu Beijing, dengan alasan “kapasitas berlebih,” meluncurkan investigasi 301 terhadap 16 perekonomian termasuk Tiongkok. Lalu pada 13 Maret, dengan alasan “tidak secara efektif melarang impor produk yang dipaksa,” meluncurkan investigasi 301 terhadap 60 perekonomian termasuk Tiongkok. Pihak Tiongkok menyatakan ketidakpuasan yang kuat, serta menolak dengan tegas.

Untuk secara tegas melindungi kepentingan industri terkait Tiongkok, berdasarkan ketentuan Undang-Undang Republik Rakyat Tiongkok tentang Perdagangan Luar Negeri dan《Peraturan Investigasi Hambatan Perdagangan Luar Negeri》, terhadap dua investigasi 301 AS terhadap Tiongkok, Kementerian Perdagangan pada 27 Maret mengumumkan dua pengumuman kepada pihak luar, masing-masing terkait praktik dan langkah AS yang merusak rantai produksi dan pasokan global, serta praktik dan langkah AS yang menghambat perdagangan produk hijau.

Saat membahas bagaimana menilai prospek investigasi 301, Koopman menyatakan bahwa pada dasarnya investigasi 301 yang sedang dilakukan AS adalah skema pengganti untuk tarif besar yang dipungut berdasarkan《International Emergency Economic Powers Act》, “pada dasarnya tidak mengubah apa pun, hanya menambah ketidakpastian bagi perusahaan.”

“Kemungkinan ada dua kekuatan yang bisa mengubah hasilnya,” jelas Koopman. “Mengingat ‘ketentuan 301’ saat ini diterapkan secara sangat luas, pengadilan mungkin memutuskan bahwa praktik ini tidak merupakan interpretasi yang benar terhadap hal tersebut atau bahwa cakupannya terlalu luas. Kedua, menerapkan ‘ketentuan 301’ untuk memungut tarif melibatkan prosedur yang kompleks, termasuk tahap investigasi, konsultasi, penetapan, dan upaya pemulihan. Pada tahap konsultasi publik, perusahaan dan pihak pemangku kepentingan akan memaksa pemerintah untuk menyesuaikan kebijakan sendiri.”

Ia memberi contoh bahwa, “AS pernah merencanakan untuk mengenakan biaya tertinggi sebesar 1 juta dolar AS kepada operator kapal tertentu saat kapal mereka memasuki pelabuhan di AS. Namun pada tahap konsultasi, banyak perusahaan AS mengeluh bahwa, ‘lihat dampak ekonomi nyata dari kebijakan bagus yang kalian klaim begitu baik; bagi banyak dari kami, itu bencana’, dan ini membuat akhirnya langkah yang diambil berubah secara besar.”

Limpahan informasi dalam jumlah besar dan interpretasi yang akurat, semuanya ada di aplikasi Sina Finance