Ketakutan terhadap kredit swasta telah melanda Wall Street pada tahun 2026. Mengapa mereka mungkin berlebihan

Kepala berita terbaru yang mengarah pada retakan di pasar kredit swasta mengkhawatirkan investor dan memicu perbandingan dengan krisis keuangan 2008 — namun banyak pihak juga merasa ketakutan tersebut telah dilebih-lebihkan. “Saya masuk kubu bahwa ini bukan semacam risiko sistemik,” kata Dan Greenhaus, kepala strategi di Solus Alternative Asset Management, kepada CNBC “ Squawk on the Street ” minggu lalu. “Persamaan dengan 2008, menurut saya, keliru, setidaknya dalam arti itu.”

Kredit swasta menggelembung setelah krisis keuangan menjadi pasar global senilai $1,8 triliun pada paruh pertama 2025, menurut catatan Barclays. Itu naik dari pasar kira-kira $250 miliar selama Resesi Hebat, karena standar penyaluran pinjaman yang lebih ketat pada bank-bank tradisional membatasi penyaluran kepada bisnis menengah. Namun kekhawatiran memuncak pada akhir tahun lalu setelah runtuhnya entitas yang berprofil tinggi, First Brands, produsen suku cadang mobil, dan Tricolor, pemberi pinjaman mobil subprime, yang menyoroti adanya penipuan signifikan dan kelemahan di sektor tersebut. Kebangkrutan tersebut mendorong CEO JPMorgan Chase Jamie Dimon untuk memperingatkan bahwa bisa ada lebih dari satu “ kecoa ,” karena masalah di kredit swasta jarang terisolasi.

Lebih baru lagi, saham manajer aset alternatif yang memiliki paparan terbesar terhadap perangkat lunak perusahaan — yang sangat rentan terhadap gangguan akibat AI — telah anjlok. Dan baru bulan ini, sejumlah manajer aset termasuk Apollo Global Management , Ares Management dan Blue Owl Capital semuanya buru-buru membatasi penarikan dana oleh investor.

ARES APO,OWL YTD mountain ARES, OWL, APO in 2026

Namun titik-titik kesulitan itu bisa jadi justru menutupi beberapa perbedaan mencolok antara saat ini dan Krisis Keuangan Hebat yang menunjukkan sistem keuangan hari ini lebih siap menghadapi tekanan dibandingkan pada masa itu. Pertama, basis investor untuk kredit swasta sebagian besar terdiri dari investor institusional seperti dana pensiun, endowmen, dan dana kekayaan negara yang secara finansial nyaman mengunci modal untuk periode yang lebih lama. Ini berlawanan dengan para deposan selama krisis keuangan yang — karena hilangnya kepercayaan — bisa melakukan rush ke bank mereka untuk menarik dana.

Kredit swasta juga merupakan bagian yang sangat kecil dari PDB AS, menurut Barclays. Perusahaan itu mencatat bahwa kredit swasta kurang dari 5% dari PDB AS, sementara real estat dan ekuitas keduanya berada di atas 100%. Selain itu, tidak semua kredit swasta itu sama. Sebagian besar besar kredit swasta ada pada penempatan berperingkat investment grade, dan hanya sebagian kecil yang berfokus pada pinjaman imbal hasil lebih tinggi yang berada di bawah investment grade dan disertai risiko yang lebih tinggi.

“Anda tidak harus membeli private high yield,” kata Christian Chan, chief investment officer di AssetMark. “Ini bagian yang relatif kecil dari pasar, dan ini yang membuat semua judul berita, tetapi menurut saya dalam kenyataannya mayoritas manajer kredit swasta sebenarnya tidak benar-benar berinvestasi di sana. Ada yang melakukannya. Tapi jika Anda sekadar memperkirakan ukuran pasarnya, itu tidak sebesar itu.”

Untuk memastikan, ia mencatat bahwa kredit swasta akan mengalami lebih banyak tekanan karena kondisi kredit yang normal kembali. Artinya, kondisi keuangan yang lebih menantang dapat mengungkap standar underwriting yang lebih lemah, terutama ketika sektor ini mendapat pengawasan yang lebih ketat. Namun mungkin alasan terbesar mengapa investor tidak seharusnya mengharapkan pengulangan 2008 adalah masih melekatnya ingatan atas krisis di Wall Street. “Banyak orang yang mengalami krisis keuangan global masih ada sampai hari ini dan melihatnya secara sangat cermat,” kata Thomas Browne, manajer portofolio di Gabelli Funds. “Dan akan menanganinya dengan sangat hati-hati.”