Setelah pendapatan menembus 50 miliar, Grup Wancheng memperlambat ekspansi, generasi kedua tahun 90-an menargetkan Asia Tenggara, dan juga akan membuka supermarket "diskon keras"

Sumber artikel ini: Jiu Shi Zhou Bao
Penulis: Zhang Yi Jing

Setelah mengambil alih Wanchen Group (300972.SZ), “generasi kedua” Wang Zening menyerahkan laporan kinerja tahunan pertamanya.

Pada Juli 2025, tiga bulan setelah menjadi pengendali aktual Wanchen Group, Wang Zening menjabat sebagai manajer umum perusahaan, bertanggung jawab sepenuhnya atas pengelolaan operasional harian perusahaan secara menyeluruh.

Berdasarkan laporan keuangan terbaru, calon penerus kelahiran 1990-an ini memulai dengan baik. Pada tahun 2025, Wanchen Group mencapai pendapatan 514,59 miliar yuan, naik 59,17%; laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham sebesar 13,45 miliar yuan, naik lebih dari 3 kali.

Sejak tahun 2021, Wanchen Group masih berfokus pada bisnis jamur konsumsi. Pada tahun 2022, perusahaan ini beralih bidang dan masuk ke jalur camilan eceran “harga diskon grosir” (量贩零食). Sejak saat itu, kinerjanya mengalami pertumbuhan meledak. Laporan keuangan menunjukkan bahwa pada periode 2021–2025, pendapatan Wanchen Group tumbuh hampir 120 kali, dan laba bersih juga melonjak lebih dari 55 kali.

Diketahui bahwa pengendali utama yang mendorong Wanchen Group beralih masuk ke jalur camilan eceran “harga diskon grosir” adalah Wang Zening. Pada tahun 2015, Wang Zening yang berusia 22 tahun bergabung dengan Wanchen Group, menjabat sebagai direktur grup; dua tahun kemudian menjadi wakil manajer umum perusahaan, hingga pada Juli 2025 mengambil alih dan menjabat sebagai manajer umum.

Namun, seperti diketahui bersama, persaingan di jalur camilan eceran “harga diskon grosir” makin ketat, sehingga Wanchen Group juga perlu mencari tumpuan kinerja (performance growth driver) yang baru.

Setelah tembus 500 miliar yuan pendapatan, kecepatan ekspansi melambat

Pada awalnya, Wanchen Group hanyalah perusahaan produk pertanian dengan pendapatan beberapa ratus juta yuan, tetapi setelah masuk ke jalur camilan eceran “harga diskon grosir”, dalam waktu singkat empat tahun pendapatannya menembus 500 miliar yuan.

Di balik lonjakan pendapatan yang sangat besar, ukuran jaringan toko Wanchen Group juga terus melaju. Data menunjukkan bahwa hingga akhir tahun 2024, Wanchen Group memiliki 14196 toko, menjadi perusahaan camilan lainnya yang menembus 10.000 toko setelah Mingming Hen Mang (01768.HK). Dengan demikian, pola “dua kekuatan” (双强) di industri camilan eceran “harga diskon grosir” antara Mingming Hen Mang dan Wanchen Group secara resmi terbentuk.

Namun, memasuki tahun 2025, langkah ekspansi toko Wanchen Group jelas melambat. Laporan tahunan menunjukkan bahwa pada tahun 2025, perusahaan menambah bersih 4118 toko (toko baru 4720, toko berkurang 602); angka ini jauh turun dibanding 9470 toko pada tahun 2024. Hingga akhir 2025, Wanchen Group memiliki total 18314 toko.

Sebagai perbandingan, pada 11 bulan pertama tahun 2025, Mingming Hen Mang menambah toko bersih lebih dari 6600, dan pada akhir November 2025 jumlah tokonya sudah melebihi 21.000 toko.

Dilihat dari sebaran wilayah toko, hingga akhir 2025 Wanchen Group menambah toko bersih paling banyak di wilayah Tiongkok Timur (华东), yaitu 1623 toko, atau hampir 40% dari total toko yang ditambah bersihnya; di wilayah Tiongkok Tengah (华中) menambah bersih 572 toko, menempati posisi kedua; sedangkan di wilayah Tiongkok Utara (华北), Tiongkok Barat Laut (西北), Tiongkok Barat Daya (西南), dan Tiongkok Timur Laut (东北), jumlah toko yang ditambah bersih semuanya sekitar 400 toko; sementara ekspansi di wilayah Tiongkok Selatan (华南) relatif tertinggal, dengan toko yang ditambah bersih hanya 135 toko.

Sumber gambar: Laporan tahunan 2025 Wanchen Group

Terkait penyesuaian ritme pembukaan toko, pihak terkait Wanchen Group pada 19 Maret saat diwawancarai oleh reporter Era Zhou Bao menyatakan, “Ekspansi toko offline memiliki keunggulan terkait titik lokasi. Hao Xian Lai berkomitmen untuk membantu setiap mitra waralaba memilih titik lokasi yang paling sesuai bagi mereka, memastikan profitabilitas mitra waralaba adalah prioritas utama dalam membuka toko, bukan sekadar pertumbuhan cepat jumlah toko.”

Namun, perlu dicatat bahwa pada tahun 2025, kemampuan menghasilkan laba Wanchen Group mengalami perbaikan yang jelas. Pada tahun 2025, margin laba bersih keseluruhan dan margin laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham masing-masing adalah 4,71% dan 2,61%, keduanya jauh lebih tinggi dibanding periode yang sama tahun sebelumnya. Sebelumnya, kemampuan menghasilkan laba Wanchen Group pernah menjadi sorotan di pasar.

Untuk lonjakan besar pada tingkat profitabilitas, Wanchen Group dalam laporan tahunannya menyebutkan bahwa hal itu terutama berasal dari peningkatan efisiensi SDM (human efficiency) yang berkelanjutan di setiap mata rantai seperti pengembangan penjualan (sales promotion) dan pengembangan jaringan, serta pengoptimalan efisiensi gudang dan tarif logistik yang terus meningkat, sehingga mendorong perbaikan berkelanjutan rasio biaya terhadap pendapatan (fee ratio) pada bisnis camilan eceran “harga diskon grosir”.

Berdasarkan data, pada tahun 2025, biaya penjualan, biaya manajemen, dan biaya keuangan Wanchen Group masing-masing adalah 15,44 miliar yuan, 15,05 miliar yuan, dan 0,36 miliar yuan. Nilainya terhadap total pendapatan masing-masing adalah 3,00%, 2,93%, dan 0,07%, masing-masing turun 1,42 poin persentase, 0,11 poin persentase, dan 0,06 poin persentase dibanding tahun sebelumnya.

Selain itu, dalam riset (研报) yang diterbitkan oleh Guosheng Securities pada 18 Maret 2026, disebutkan bahwa pada tahun 2025 secara keseluruhan, margin laba bersih bisnis camilan eceran “harga diskon grosir” Wanchen Group (ditambah kembali biaya kompensasi berbasis saham yang dicadangkan) adalah 5,0%; di mana kuartal keempat sebesar 5,7%, menembus rekor baru.

Lembaga tersebut menilai bahwa margin laba bersih Wanchen Group pada 2025 telah membuktikan kelayakan peningkatan yang berkelanjutan. Sebagai pemimpin ritel kategori camilan diskon grosir, perusahaan diperkirakan dapat terus menyempurnakan pengelolaan operasional seluruh rantai industri, sehingga ruang profitabilitas dapat lebih dilepaskan.

Generasi kedua sebagai penerus, tidak hanya pada camilan eceran “harga diskon grosir”

Sebenarnya, dilihat dari latar belakang industri secara umum, laju pertumbuhan keseluruhan jalur camilan eceran “harga diskon grosir” juga secara bertahap kembali menjadi lebih rasional. Data dari Zhishang Consulting menunjukkan bahwa pada 2019–2024, ukuran pasar camilan eceran “harga diskon grosir” domestik memiliki tingkat pertumbuhan tahunan gabungan (CAGR) rata-rata yang sangat tinggi, mencapai 77,9%; diperkirakan untuk lima tahun ke depan, CAGR akan turun menjadi 36,5%.

Dalam riset yang diterbitkan oleh Galaxy Securities pada 30 Desember 2025, diperkirakan bahwa total ruang pembukaan toko camilan eceran “harga diskon grosir” seluruh negeri sekitar 74.000 toko. Pada saat ini, ruang toko yang masih tersisa untuk dibuka sekitar 24.000 toko. Pada saat yang sama, lembaga tersebut, berdasarkan pangsa pasar Wanchen Group saat ini di berbagai provinsi, tata letak strategi perusahaan, serta kondisi persaingan sesama industri, memperkirakan bahwa total jumlah toko Wanchen Group di masa depan dapat mencapai 30.000 toko. Ini berarti ruang pertumbuhan tambahan (incremental space) Wanchen Group sekitar 12.000 toko.

Data di atas semuanya menunjukkan bahwa meskipun Wanchen Group masih memiliki ruang pertumbuhan yang cukup besar, laju pertumbuhan mungkin akan “turun level” dibanding beberapa tahun sebelumnya. Menanggapi hal tersebut, Galaxy Securities berpendapat bahwa Wanchen Group dapat membangun “kurva pertumbuhan kedua” melalui secara proaktif membina merek sendiri, memperluas toko dan kategori produk. Menurut lembaga tersebut, pada akhirnya Wanchen Group akan berkembang menjadi “supermarket hard discount” yang melayani pelanggan rumah tangga, warga komunitas, dan pelanggan dari seluruh kelompok umur.

Sumber gambar: Galaxy Securities

Namun, pada kenyataannya, Wanchen Group sudah sejak lama mencoba dan melakukan penataan. Sejak akhir 2024, Wanchen Group secara bertahap meluncurkan “Hao Xian Lai Supermarket Hemat” dan “Hao Xian Lai Pilihan Makanan Lengkap” dengan luas yang lebih besar, di atas fondasi gerai “Hao Xian Lai Food & Snack Wonderland”. Ini untuk menambah kategori seperti roti dan kue panggang (烘焙), buah-buahan, produk beku (冻品), produk kebutuhan harian (日化), bumbu & minyak goreng (粮油调味), produk susu suhu ruang (常温乳品), minuman suhu rendah (低温饮品), serta produk untuk toko anggota (member store).

Memasuki tahun 2025, Wanchen Group mulai mempromosikan merek sendiri. Dengan mengacu pada dua jalur merek, yaitu “Hao Xian Lai Nilai Super” dan “Hao Xian Lai Kurasi”, perusahaan meluncurkan berbagai produk merek sendiri seperti teh tanpa gula, fruit tea, air alami, dan sebagainya. Harga jualnya semuanya lebih rendah daripada produk utama yang beredar di pasaran, dengan fokus pada nilai uang terbaik.

Dalam laporan tahunan, Wanchen Group secara tegas menyatakan: “Dengan terus memperkokoh keunggulan inti di atas sebagai dasar, perusahaan akan terus mengeksplorasi kategori produk dan tipe toko baru yang dapat lebih baik memenuhi kebutuhan belanja sekali jalan konsumen; ekspansi kategori lebih lanjut akan meluas ke bidang pendinginan dan pembekuan, serta kebutuhan rumah tangga dan perawatan pribadi (家清个护), untuk mewujudkan ekspansi berkelanjutan skala bisnis.”

Namun, pihak terkait Wanchen Group yang disebutkan di atas juga mengatakan kepada reporter bahwa, “Hao Xian Lai saat ini masih berfokus pada bisnis utamanya, yaitu camilan eceran “harga diskon grosir”. Akan tetapi, perusahaan juga menambah kategori bernilai emosional seperti mainan koleksi IP (IP潮玩) dan seterusnya, serta senantiasa berkomitmen untuk membangun Hao Xian Lai Food & Snack Wonderland.”

Setelah penerus generasi kedua, Wanchen Group juga mengalihkan perhatian ke pasar luar negeri. Pada September 2025, perusahaan segera melakukan IPO di Hong Kong. Dalam prospektus disebutkan bahwa pasar luar negeri masih berada pada tahap perkembangan berkelanjutan dari model ritel hard discount, yang menyimpan peluang besar. Perusahaan merencanakan strategi secara bertahap memulainya dari Asia Tenggara, dengan memanfaatkan wawasan pasar dan sumber daya internasional.”