Harga emas akan mencatat penurunan mingguan terbesar dalam 6 tahun, analis: dalam jangka pendek mungkin ada lebih banyak penjualan

Seiring dengan konflik di Timur Tengah yang mendorong harga energi seperti minyak mentah, gas alam, dan bahan bakar, kekhawatiran inflasi pasar kembali muncul, dan ekspektasi penurunan suku bunga oleh bank sentral di berbagai negara pun ikut melemah; harga emas bersiap mencatat penurunan mingguan terbesar dalam enam tahun terakhir. Karena emas tidak membayar bunga, kondisi saat ini jelas merupakan pukulan baginya.

Bersiap mencetak penurunan mingguan terbesar dalam enam tahun

Saat ini, harga emas internasional berayun di sekitar 4685 dolar AS per ons. Sejak awal pekan hingga saat ini, penurunannya telah mencapai hampir 7%, yang akan menjadi penurunan mingguan terbesar sejak Maret 2020. Sejak situasi di Timur Tengah meningkat, kinerja emas justru selaras dengan penurunan pada 2022. Sejak pecahnya konflik ini, emas dan logam mulia lain yang selama ini banyak dianggap sebagai aset safe haven terus turun setiap minggu. Penyebab turunnya harga emas antara lain imbal hasil obligasi Treasury AS dan penguatan dolar AS, investor menjual emas yang masih memberi keuntungan untuk menutup kerugian di bidang lain, serta arus dana global yang keluar dari ETF emas. Sebelumnya, dalam lingkungan inflasi yang mirip, guncangan sektor energi akibat konflik Rusia-Ukraina 2022 menyebar ke pasar global, menyebabkan harga emas turun selama tujuh bulan berturut-turut pada tahun itu.

Namun, setelah koreksi dalam waktu dekat, harga emas tetap naik sekitar 8% sepanjang tahun. Di akhir Januari, didukung oleh antusiasme investor, akumulasi tambahan oleh bank sentral berbagai negara, serta kekhawatiran bahwa Presiden AS Trump mungkin mengancam independensi Federal Reserve, harga emas sempat menyentuh rekor tertinggi mendekati 5600 dolar AS per ons.

Penyebab terbesar penurunan kali ini adalah penarikan kembali ekspektasi pemangkasan suku bunga global. Federal Reserve mengumumkan keputusan suku bunga terbaru pada pekan ini; sesuai ekspektasi pasar, memutuskan mempertahankan suku bunga tidak berubah. Ketua Federal Reserve Jerome Powell menekankan bahwa untuk memulihkan kebijakan pelonggaran, pejabat perlu melihat kemajuan dalam penurunan inflasi.

Manajer strategi makro Wellington Investment Management, Maddros (Mike Medeiros), mengatakan kepada First Finance (第一财经) bahwa meskipun pernyataan rapat kebijakan Federal Reserve kali ini dan Ringkasan Proyeksi Ekonomi (SEP) secara keseluruhan pada dasarnya sesuai dengan ekspektasi pasar, namun konferensi pers yang digelar setelahnya secara jelas memperkuat sinyal “hawkish” terkait jalur suku bunga ke depan. Powell menyatakan bahwa dalam skenario inflasi tertentu baru-baru ini, komite kembali membahas kemungkinan bergeser ke kebijakan yang bersifat simetris; tindakan kebijakan berikutnya pun tidak menutup kemungkinan untuk menaikkan suku bunga.

“Perhatian Powell terhadap risiko inflasi yang bergerak naik jauh lebih besar daripada risiko ke arah sebaliknya. Di masa lalu, Federal Reserve biasanya mengabaikan dampak inflasi jangka pendek akibat harga minyak yang tinggi yang digerakkan oleh sisi penawaran, karena dampak itu akan diimbangi oleh permintaan yang lemah. Namun kali ini, Powell secara khusus menyoroti bahwa inflasi telah melampaui target selama lima tahun berturut-turut, mengakui inflasi di sektor jasa terlalu tinggi, serta menyatakan kekhawatiran bahwa kenaikan ekspektasi inflasi jangka pendek dapat menular ke ekspektasi inflasi menengah. Selain itu, ia juga menyebut bahwa peningkatan produktivitas membantu memperbaiki pendapatan riil, tetapi gelombang pertama dampak yang dipicu oleh kecerdasan buatan lebih mungkin berupa dorongan terhadap inflasi, bukan penekan inflasi.” “Saat ini, masih ada ketidakpastian yang jelas terkait durasi konflik Timur Tengah dan harga energi serta makanan yang didorong olehnya. Kecuali situasinya berbalik dengan cepat, Federal Reserve saat ini lebih fokus pada efek penularan inflasi putaran kedua dan ketiga daripada dampak gangguan pada total permintaan. Mereka bahkan sedikit menaikkan proyeksi pertumbuhan PDB riil untuk tahun 2026.”

Swiss Pictet Asset Management, ekonom senior untuk AS, Cui Xia (崔晓), mengatakan kepada First Finance bahwa mengingat risiko kenaikan inflasi jangka pendek yang disebabkan konflik Timur Tengah, serta bahwa perlambatan pertumbuhan ekonomi relatif terbatas dalam latar makro yang masih cukup stabil saat ini, lembaga tersebut semula memperkirakan bahwa titik penurunan suku bunga pada bulan Juni dan September menghadapi risiko penundaan.

Selain ekspektasi pemangkasan suku bunga yang diturunkan, investor yang mengurangi risiko portofolio juga menjadi salah satu pemicu yang memperparah penurunan emas dalam waktu dekat. Berdasarkan data yang dihimpun media, ETF emas mengalami arus keluar dana untuk minggu ketiga berturut-turut, dan jumlah kepemilikan turun lebih dari 60 ton dalam periode tersebut.

Manajer pasar institusi AJ Bell, Dan Coatsworth, menganalisis bahwa penurunan harga emas belakangan ini yang terus berlanjut menunjukkan bahwa investor sama ada sedang menjual aset yang sebelumnya berkinerja baik, atau sedang memasukkan harga terhadap penguatan dolar AS yang lebih lanjut. Ketika dolar AS menguat, harga emas biasanya turun.

Pada tahun 2025, emas dan perak sama-sama mencetak rekor tertinggi sepanjang masa, dengan kenaikan sepanjang tahun masing-masing setinggi 66% dan 135%. Namun pada tahun 2026, volatilitas perdagangannya meningkat secara signifikan; kontrak berjangka perak pada akhir Januari mengalami penurunan harian terbesar sejak dekade 1980-an.

Kapan gelombang penjualan berakhir

Pada perdagangan dini di Asia-Pasifik tanggal 20, harga emas naik 0,8% menjadi 4686,62 dolar AS per ons. Namun dalam tujuh hari perdagangan terakhir hingga hari Kamis pekan ini, harga emas terus mencatat penurunan berturut-turut, menciptakan rekor beruntun penurunan terpanjang sejak Oktober 2023. Penurunan kali ini membebani indikator yang digunakan untuk mengukur momentum harga emas—Relative Strength Index (RSI)—yang kini turun ke sekitar 35, menunjukkan pasar mungkin sudah dalam kondisi oversold. Untuk logam mulia lainnya, perak pada sesi perdagangan Asia-Pasifik tanggal 20 juga naik 1,4% menjadi 73,87 dolar AS per ons, tetapi penurunan kumulatif pekan ini masih lebih dari 8%. Palladium dan platinum juga mengalami penurunan mingguan.

Namun, mantan trader logam mulia JPMorgan dan komentator pasar independen, Robert Gottlieb, masih menyarankan bahwa, “Dalam kondisi seperti ini, investor sebaiknya tidak membeli ketika harga turun, karena volatilitas harga emas dan logam mulia terlalu besar. Ini berarti, sebelum volatilitas mulai menurun dan harga mulai bertransaksi secara konsolidatif, jangka pendek kemungkinan masih akan ada lebih banyak penjualan.”

Zhishui Investment Management (中国智水资管) menulis dalam laporan terbarunya bahwa, “Setelah oversold, harga logam mulia mungkin mengalami pemantulan teknis yang singkat. Namun mengingat masalah gangguan pasokan minyak tidak bisa segera diselesaikan, tetap disarankan agar investor melanjutkan strategi utama dengan short (jual) sebagai pedoman, mengikuti arus.”

Manajer Pelaksana Direktur dan Direktur Investasi serta Solusi Kingswood Group, Paul Surguy, mengatakan bahwa emas “sejak beberapa waktu terakhir terus diuntungkan oleh faktor angin yang kuat,” tetapi lingkungan pasar yang lebih luas mungkin membuat investor mempertimbangkan kembali jumlah kepemilikan emas mereka. “Karena investor, dalam situasi ketidakpastian saat ini, akan mencari aset yang paling cepat bisa dijual, pasar global mengalami penjualan menyeluruh terhadap seluruh kelas aset. Setelah itu, investor mulai menjual aset yang dianggap sebagai safe haven seperti emas dan surat utang AS, untuk membeli aset yang menurut mereka sebelumnya merespons berlebihan terhadap konflik Timur Tengah.” Ia menganalisis demikian.

Chief Investment Officer perusahaan manajemen kekayaan Netwealth, Iain Barnes, juga mengatakan bahwa, “Karena ruang udara dan jalur pelayaran ditutup, biaya pengiriman emas juga akan lebih tinggi, bahkan bisa jadi sama sekali tidak bisa dilakukan. Dalam gelombang kenaikan bersama harga emas dan logam mulia yang sebelumnya terjadi, pelaku investasi keuangan, bukan investor berbasis fundamental, yang menjadi pembeli utama. Dan setelah konflik di Timur Tengah, mereka sedang secara menyeluruh menurunkan risiko investasi. Untuk dana lindung nilai berleverage yang menghadapi biaya pinjaman yang lebih tinggi dan pertumbuhan yang cepat, kondisinya bahkan lebih demikian.”

(Artikel ini berasal dari First Finance)