Powell: Federal Reserve dapat sementara mengabaikan dampak harga minyak, cenderung mempertahankan suku bunga tetap

Ketua Federal Reserve, Jerome Powell, pada hari Senin menyatakan bahwa, dengan latar belakang guncangan energi yang dipicu oleh perang AS dengan Iran, Federal Reserve cenderung mempertahankan suku bunga tidak berubah dan untuk sementara “mengabaikan” dampak dari guncangan tersebut; tetapi pada saat yang sama ia memperingatkan bahwa jika kenaikan harga mulai mengubah ekspektasi inflasi jangka panjang publik, Federal Reserve mungkin tidak dapat terus bersikap pasif.

Dipengaruhi oleh pernyataan bernada dovish itu, tiga indeks utama saham AS melonjak lebih tinggi dalam waktu singkat, dan imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 2 tahun hingga 7 tahun turun setidaknya 10 basis poin dalam sehari. Penetapan harga pasar menunjukkan bahwa taruhan atas kenaikan suku bunga Federal Reserve telah ditarik kembali, lalu beralih menjadi memperhitungkan kemungkinan pemotongan suku bunga tahun ini.

Dalam ceramahnya di kelas ekonomi makro Universitas Harvard, Powell menegaskan bahwa, berdasarkan pengalaman historis, guncangan energi biasanya bersifat sementara, dan respons standar bank sentral adalah “menunggu dengan sabar hingga guncangan itu mereda dengan sendirinya”. “Saya pikir kebijakan kami berada pada posisi yang baik untuk menunggu dan melihat bagaimana hasilnya.”

Namun, ia menekaskan bahwa setelah mengalami inflasi tinggi dalam beberapa tahun terakhir, para pengambil keputusan tidak boleh meremehkannya; para pejabat akan memantau secara ketat apakah mulai muncul tanda-tanda bahwa publik mengharapkan inflasi akan terus meningkat.

“Jika serangkaian guncangan pasokan muncul berturut-turut, maka publik—termasuk perusahaan, para penentu harga, dan rumah tangga—mungkin secara bertahap membentuk ekspektasi inflasi yang lebih tinggi. Mengapa mereka tidak berpikir seperti itu?” kata Powell.

Para analis mengatakan bahwa kesulitan yang dihadapi Federal Reserve saat ini adalah bahwa guncangan energi sering kali sekaligus mendorong kenaikan harga, dan—melalui penekanan pada anggaran rumah tangga serta meningkatnya biaya perusahaan—menyeret pertumbuhan ekonomi ke bawah. Ini membuat pembuat kebijakan harus menyeimbangkan antara “melawan inflasi” dan “menstabilkan pertumbuhan”, dan mereka juga tahu bahwa alat yang digunakan untuk menangani salah satu masalah mungkin akan memperparah masalah lainnya.

Terkait dilema ini, Powell secara hati-hati menghindari pernyataan yang tegas. Ia mengatakan: “Pada akhirnya, kita mungkin akan menghadapi pertanyaan tentang bagaimana menanganinya, tetapi sekarang belum sampai tahap itu, karena kami belum jelas bagaimana dampak ekonomi akan berkembang.”

Penampilannya kali ini bertepatan dengan momen penting bagi Federal Reserve dan Powell secara pribadi. Masa jabatan ketuanya akan berakhir pada 15 Mei, dan Senat belum menjadwalkan sidang konfirmasi untuk Kevin Wosch. Wosch adalah mantan anggota dewan Federal Reserve; pada Januari, Trump mencalonkannya untuk menggantikan Powell.

Senator Partai Republik dari North Carolina, Tom Tillis, menyatakan bahwa sebelum penyelidikan Departemen Kehakiman terhadap Wosch selesai, ia akan menghalangi agar nominasi Wosch mendapatkan konfirmasi.

Powell sebelumnya pada awal bulan ini menyatakan bahwa jika pada saat itu tidak ada pengganti yang memperoleh konfirmasi, ia akan tetap menjabat dengan status “ketua sementara”, dan mengatakan bahwa sebelum penyelidikan selesai ia tidak akan meninggalkan Dewan Federal Reserve.

Pada rapat 18 Maret, Federal Reserve memutuskan dengan hasil suara 11 banding 1 untuk mempertahankan tingkat suku bunga dana federal tetap dalam kisaran 3,5% hingga 3,75%. Stephen Miran, anggota dewan yang ditunjuk oleh Trump, adalah satu-satunya suara penolakan yang mendukung pemotongan suku bunga.

Setelah rapat, Powell “membuat dingin” perkiraan suku bunga yang diajukan rekan-rekannya. Perkiraan itu menyiratkan bahwa Federal Reserve mungkin akan memangkas suku bunga tahun ini, tetapi ia menegaskan bahwa ekspektasi tersebut sangat bergantung pada satu prasyarat—inflasi harus kembali turun menuju target Federal Reserve, dan sejak musim panas tahun lalu inflasi nyaris tidak menunjukkan kemajuan yang berarti dalam hal ini.

Sementara itu, gelombang baru guncangan energi yang dipicu oleh perang Iran semakin menambah kompleksitas kebijakan. Perang itu mengganggu pengiriman melalui Selat Hormuz dan mungkin sekali lagi membuat rantai pasok global berpotensi kacau. Namun sebelum munculnya guncangan geopolitik, indikator inflasi inti yang menjadi pilihan utama Federal Reserve sudah menunjukkan tren kenaikan.

Dalam dua minggu terakhir, rekan-rekan Powell semakin memperkuat satu sinyal: “era pemotongan suku bunga yang longgar sudah berakhir.”

Sebaliknya, pejabat-pejabat itu menyinggung bahwa Federal Reserve kemungkinan besar baru akan mempertimbangkan pemotongan suku bunga dalam dua kondisi: entah pasar tenaga kerja memburuk secara nyata, atau inflasi terus turun. Namun di tengah kemungkinan harga energi naik tajam, kondisi yang kedua hampir tidak mungkin terjadi dalam waktu dekat.

Secara keseluruhan, pergeseran sikap kebijakan ini berarti bahwa, dibanding beberapa bulan lalu, ambang batas untuk memulai pemotongan suku bunga oleh Federal Reserve telah meningkat secara signifikan. Ini juga berpotensi menghadirkan tantangan bagi pengganti di masa depan, yakni Wosch, terutama jika Trump berharap agar setelah ia menjabat, pemotongan suku bunga didorong.

（Sumber: Caixin Finance）