Mengapa Laba SemiTahunan Mungkin Tidak Membuka Pintu Gelombang IPO

Komisi Sekuritas dan Bursa AS sedang mempertimbangkan untuk mengizinkan perusahaan publik melaporkan pendapatan hanya dua kali setahun, menurut The Wall Street Journal. Tetapi para analis mengatakan hal itu tidak mungkin menjadi pemicu yang memunculkan gelombang IPO.

Akses yang semakin besar terhadap modal privat, ditambah perubahan regulasi selama dua dekade terakhir, telah menghasilkan lebih sedikit perusahaan yang go public. Regulator dan investor telah mencari cara untuk membalikkan tren tersebut.

“Para pendiri bisa memandang perubahan yang diusulkan ini sebagai hal yang positif secara arah bagi jalur IPO, dan ini mengatasi titik gesekan yang berpotensi,” kata Mike Bellin, kepala IPOs di PwC untuk AS. “Namun, kemungkinan kecil bahwa ini menjadi variabel penentu yang membuka gelombang IPO unicorn.”

SEC bisa menerbitkan proposalnya paling cepat bulan depan, menurut The Wall Street Journal. Setelah itu, proposal tersebut akan menjalani proses standar: periode komentar publik selama 30 hari, diikuti oleh pemungutan suara oleh komisi. Jadi tidak ada jaminan bahwa perubahan tersebut akan terjadi.

Meski beberapa perusahaan mid-cap mungkin akan terdorong untuk mengambil lompatan pencatatan publik, perusahaan-perusahaan yang melesat tinggi yang dipandang sebagai indikator utama yang sesungguhnya tetap akan merasakan tekanan untuk tetap mengikuti ritme kuartalan. “Basis investor mereka dan para pemberi pinjaman mereka … akan tetap menuntut laporan keuangan kuartalan dalam kondisi apa pun,” kata Albert Vanderlaan, kepala capital markets di Orrick. Sebagai contoh: Banyak perusahaan yang tercatat di bursa saham Inggris dan Eropa, yang hanya diwajibkan melaporkan dua kali setahun, tetap memilih untuk melakukannya setiap kuartal.

“Perusahaan-perusahaan yang benar-benar go public karena perubahan ini … bukanlah perusahaan-perusahaan yang kebanyakan orang ingin investasikan sejak awal,” kata Kyle Stanford, direktur riset venture capital AS di PitchBook.

Sementara itu, meningkatnya kecanggihan pasar sekunder—ditambah dengan pasokan modal privat yang tampaknya tidak ada habisnya—hampir menghilangkan tekanan bagi perusahaan-perusahaan VC yang sudah matang untuk go public.

Namun, untuk beberapa sektor, seperti biotech, pergeseran yang diusulkan ini bisa jadi sangat disambut baik. Perusahaan biotech pra-klinik bisa menghindari beberapa fluktuasi saham yang dramatis yang dapat terjadi setelah gagal memenuhi ekspektasi pendapatan. Bagi perusahaan small- dan mid-cap, menghindari sikap jangka pendek seperti itu mungkin menjadi tawaran jual yang menarik.

“Kemampuan jangka panjang untuk tetap menjadi perusahaan publik dengan biaya tambahan itu tentu membentur garis bawah,” kata Vanderlaan. “Bagi perusahaan dengan kapitalisasi pasar $2 miliar-$10 miliar, itu tentu merupakan jumlah uang yang berdampak.”

IPO biotech memiliki awal tahun yang kuat, dengan Generate Biomedicines GENB dan Eikon Therapeutics EIKN saja yang masing-masing menghimpun lebih dari $700 juta secara total melalui pencatatan publik. Namun, itu tidak cukup untuk meredakan kegugupan industri setelah tahun 2025 yang sangat lambat.

Dan untuk semua orang lainnya, perubahan tersebut kemungkinan besar tidak berarti banyak. Seperti yang dicatat Bellin, yang benar-benar penting adalah “suku bunga dan kondisi makro, alternatif keluar untuk M&A, kesiapan perusahaan publik, dan apakah kesenjangan antara valuasi putaran privat dan pembanding di pasar publik telah menyempit cukup untuk membuat para pendiri dan sponsor VC mereka menerima penemuan harga IPO.”