Pertamina 2025 mempertahankan kinerja tertinggi dalam sejarah, apa yang membuatnya mampu melampaui siklus?

Tanya AI · Bagaimana penataan energi baru China Petroleum dapat membentuk ulang logika profit?

Pada 29 Maret 2025, China Petroleum merilis kinerja tahun 2025. Di bawah berbagai tekanan eksternal seperti fluktuasi harga minyak yang cenderung turun, penurunan permintaan produk minyak olahan, lesunya sentimen industri kimia, dan gangguan geopolitik, perusahaan tetap menyerahkan laporan pencapaian yang mengesankan: total pendapatan sepanjang tahun mencapai 2,86 triliun yuan, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada perusahaan induk 157,302 miliar yuan, dengan performa kinerja yang berada di jajaran teratas di industri. Di balik capaian ini terdapat transformasi strategis dan rekonstruksi nilai yang dilakukan China Petroleum selama lima tahun, mulai dari perusahaan “minyak dan gas” tradisional menuju perusahaan energi terpadu “minyak-gas-termo-listrik-hidrogen”, melompati batas dari pemanfaatan sumber daya “dalam tanah” ke penataan pembangunan “hijau lebih dalam”. Dengan dorongan ganda berupa modernisasi tata kelola dan pembersihan sumber daya, China Petroleum mulai melepaskan label “berat dan kaku”, serta memulai rekonstruksi nilai lintas siklus.

“Total ekuivalen energi” membentuk ulang logika profit

Sinyal transformasi China Petroleum sudah jelas, dari strategi hingga merek, semuanya menyampaikan tekad untuk beralih dari pemasok tunggal minyak dan gas menjadi perusahaan energi terpadu “minyak-gas-termo-listrik-hidrogen”. Perubahan ini tidak hanya tercermin pada kinerja keuangan yang terus mencetak rekor pada laba bersih, tetapi juga menembus logika fundamental dalam struktur sumber daya, jalur teknis, dan alokasi modal. Sejak 2020, ekuivalen produksi gas alam perusahaan telah berulang kali melampaui minyak mentah selama 6 tahun berturut-turut; dari sisi penawaran energi, struktur terus dioptimalkan menuju arah hijau dan rendah karbon. Perubahan struktural inilah yang menjadi kunci agar pada 2025 ketika harga minyak global bergejolak, kinerja perusahaan tetap tangguh: “dua naik” pada rantai industri gas alam—kuantitas sekaligus efisiensi—memberikan dukungan yang kokoh bagi profitabilitas.

Berdasarkan rencana tiga langkah besar “substitusi bersih, pengganti strategis, transformasi hijau”, bisnis energi baru China Petroleum pada 2025 mengalami pertumbuhan meledak (breakout). Di bidang panas bumi, listrik bersih, CCUS, dan lainnya, perusahaan meraih capaian berskala. Di antaranya, volume pembangkit listrik tenaga angin dan surya mencapai 7,93 miliar kWh, naik 68,0% year-on-year; luas area kontrak pasokan pemanasan panas bumi baru yang ditandatangani lebih dari 1 miliar meter persegi; dan volume pemanfaatan karbon dioksida sebesar 2,664 juta ton, naik 40,3% year-on-year. Ketua China Petroleum Dai Houliang pernah menyatakan bahwa minyak dan gas alam adalah energi, dan energi baru juga adalah energi—perusahaan harus sekuat tenaga menambah “total ekuivalen energi”. Transformasi dari sumber daya tunggal menjadi unsur energi menyeluruh ini, selain merupakan pilihan yang niscaya untuk menghadapi perubahan iklim, juga merupakan strategi proaktif China Petroleum di paruh kedua transformasi energi untuk meraih keberlangsungan jangka panjang dan pembangunan.

Terobosan keras yang mendorong kurva pertumbuhan

Jika rekonstruksi strategi menentukan arah pengembangan, maka terobosan teknis dan bisnis yang “hardcore” menjadi inti pendorong pertumbuhan kinerja China Petroleum. Perusahaan melakukan ekspansi kuat pada dua dimensi: eksplorasi dan pengembangan “menembus lebih dalam ke dalam bumi” serta bisnis pengolahan yang “beralih dari minyak ke material”. Pada 2021, komite partai grup China Petroleum membuat rencana penataan strategis untuk proyek eksplorasi ilmiah ke kedalaman hingga skala “10.000 meter”. Pada 2025, sumur eksplorasi generasi pertama ke kedalaman lebih dari 10.000 meter di China, Sumur Ke-Qihe Taqo-1, selesai pengeboran pada kedalaman 10.910 meter. Sumur ini menjadi yang pertama di Asia pada saat itu dan yang kedua di dunia dalam kategori sumur vertikal sangat dalam. Capaian ini tidak hanya menjadi tonggak teknologi pengeboran China Petroleum, tetapi juga melepaskan sinyal penting tentang penggantian sumber daya.

Berdasarkan data, 60% cadangan minyak dan gas baru dunia berasal dari formasi kedalaman. Sumber daya minyak dan gas lapisan dalam serta ultra-dalam China mencapai 67,1 miliar ton ekuivalen minyak, sekitar 34% dari total sumber daya minyak dan gas nasional. Mengejar lapisan dalam dan ultra-dalam menjadi strategi penting untuk menjaga keamanan energi nasional. Dalam beberapa tahun terakhir, China Petroleum terus mendorong eksplorasi dan pengembangan untuk bergerak menuju lapisan dalam dan ultra-dalam. Untuk produksi dengan skala yang bermanfaat secara ekonomi dari minyak dan gas ultra-dalam, hanya di Cekungan Tarim, jumlah sumur ultra-dalam dengan kedalaman lebih dari 8.000 meter telah melampaui 250. Penguasaan perusahaan terhadap sumber daya di garis depan membentuk warna dasar “aset keras” (hard assets). Pada tahapan hilir pengolahan, China Petroleum sedang beralih dari “berbasis bahan bakar” ke “berbasis produk kimia dan material organik”, melangkah ke level menengah-atas dalam rantai industri “mengolah-refining untuk menghasilkan bahan bernilai tambah”. Produksi etilena dan produk PX terus meningkat; produksi material baru tetap mengalami pertumbuhan cepat. Pada 2025, perusahaan menempati peringkat ke-4 dalam daftar “Global Chemical Companies Top 50” majalah Amerika “Chemical & Engineering News”. Bisnis-bisnis berteknologi tinggi dengan margin kotor tinggi ini menjadi kekuatan penting untuk mendorong rekonstruksi nilai perusahaan.

Efisiensi manajemen memunculkan pertumbuhan intrinsik

Kinerja perusahaan energi umumnya sangat terkait dengan harga minyak, tetapi China Petroleum meningkatkan efisiensi melalui manajemen sehingga kontribusi manfaat manajemen melampaui faktor siklus, menjadi penopang penting bagi stabilitas kinerja. Dalam beberapa tahun terakhir, perusahaan giat melaksanakan program tindakan khusus “meningkatkan kualitas dan menambah efisiensi” serta strategi “perkembangan berbiaya rendah”. Perusahaan memperkuat manajemen yang lebih presisi dan efisien (fine and lean), secara efektif menghadapi dampak buruk akibat gejolak pasar. Data laporan tahunan 2025 menunjukkan biaya operasi minyak dan gas per satuan adalah 12,04 dolar AS per barel, dan selama bertahun-tahun berturut-turut menjaga tingkat kontrol yang baik; rasio aset-liabilitas 36,4%, rasio liabilitas terhadap modal 11,2%, yang jauh lebih rendah dibanding 2020, serta struktur aset-liabilitas terus dioptimalkan; ROE tertimbang rata-rata atas ekuitas bersih adalah 10,1%, dengan kecenderungan naik berfluktuasi dalam lima tahun terakhir.

Dibandingkan dengan rata-rata periode “Rencana Lima Tahun Ke-13” (13th Five-Year Plan), pada periode “Rencana Lima Tahun Ke-14” (14th Five-Year Plan), ROE grup China Petroleum meningkat sekitar 3 kali; margin laba pendapatan usaha dan produktivitas tenaga kerja seluruh personel meningkat hampir 1 kali; nilai tambah ekonomi (EVA) tumbuh sekitar 36%; rasio aset-liabilitas turun sekitar 1 poin persentase. Hasil peningkatan efisiensi manajemen terlihat jelas. Transformasi digital juga menjadi senjata ampuh untuk reformasi efisiensi perusahaan. China Petroleum secara besar-besaran menjalankan strategi “Minyak dan Gas Pintar (数智石油)”, dengan memasukkan teknologi baru seperti klaster drone, robot inspeksi, dan agen cerdas model besar (large model intelligent agents) ke dalam aktivitas produksi. Tingkat digitalisasi dan kecerdasan di seluruh rantai industri meningkat secara signifikan, efisiensi operasi produksi dan kemampuan manajemen yang lebih presisi terus menguat. Dengan teknologi “pintar dan cerdas” (数智科技), perusahaan memperlebar dan mempertebal “alas pengaman” dari sisi keselamatan.

Penciptaan nilai memimpin kembalinya nilai

Di pasar modal, China Petroleum secara bertahap kembali ke aset “aset inti berpendapatan” (core yield assets). Terutama dengan latar belakang Komisi Administrasi dan Pengawasan Aset Negara (SASAC) yang memasukkan “manajemen nilai pasar (市值管理)” ke dalam indikator penilaian untuk pimpinan perusahaan BUMN, kinerja perusahaan di pasar modal menjadi semakin proaktif. Selama bertahun-tahun, China Petroleum mempertahankan kebijakan dividen tunai yang relatif tinggi. Dalam periode “Rencana Lima Tahun Ke-14”, perusahaan secara kumulatif laba bersih yang dapat diatribusikan kepada perusahaan induk melebihi 7000 miliar yuan, dan total dividen yang dibayarkan 3714 miliar yuan. Rasio dividen tahunan rata-rata adalah 51%, jauh di atas standar 30% dalam anggaran dasar perusahaan. Untuk 2025, perusahaan merencanakan total dividen sebesar 860,2 miliar yuan, dengan rasio dividen 54,7%, yang menjadi level tertinggi dalam lima tahun terakhir.

Dividen tunai yang dapat diprediksi, jumlahnya tinggi, dan stabil ini membuat China Petroleum memiliki atribut defensif yang jelas di pasar yang lingkungan pasokannya kekurangan aset berkualitas. Transparansi dan kesungguhan dalam alokasi modal sedang mengarahkan pasar untuk melakukan penilaian ulang terhadap nilainya. China Petroleum bukan lagi sekadar aset berbasis siklus yang mengikuti naik-turunnya harga minyak, melainkan contoh blue-chip yang sekaligus memiliki stabilitas pembangunan dan manfaat pertumbuhan dari transformasi. Dalam periode “Rencana Lima Tahun Ke-14”, harga saham China Petroleum di bursa A-Shares dan H-Shares terus naik selama 5 tahun berturut-turut, dengan kenaikan kumulatif masing-masing mencapai 223,3% dan 417,6%. Price-to-book (PB) dan price-earnings ratio (PER) meningkat menjadi 1,2 dan 12,0. Nilai kapitalisasi pasar juga mengalami pertumbuhan yang signifikan dibanding “Rencana Lima Tahun Ke-13”. Namun hingga akhir Maret 2026, valuasi perusahaan masih lebih rendah dibanding pesaing internasional: price-to-book Exxon Mobil, British Petroleum, dan Chevron semuanya di atas 2 kali; TotalEnergies dan Shell berada di kisaran 1,5~1,6 kali.

Faktanya, jika dibandingkan dengan raksasa energi global, skala pendapatan dan kualitas profit China Petroleum berada pada level terdepan di industri. Pada 2025, di antara perusahaan energi terkemuka di luar negeri dan “tiga perusahaan minyak” domestik, China Petroleum menempati peringkat pertama dalam pendapatan, arus kas bersih dari aktivitas operasi, produksi ekuivalen minyak dan gas, dan porsi produksi gas alam. Laba bersih yang dapat diatribusikan kepada perusahaan induk berada di peringkat kedua. Dengan pendorong penciptaan nilai yang terus didorong manajemen, China Petroleum memasuki tahap baru pembangunan transformasi. Seiring berbagai langkah reformasi mulai diterapkan dan ekspektasi yang baik secara bertahap terwujud, raksasa energi ini juga sampai pada momen penting. Oleh/ Li Shiyi

(Tulisan ini tidak merupakan nasihat investasi apa pun; konten keterbukaan informasi mengacu pada pengumuman perusahaan. Investor menggunakan informasi ini atas pertimbangannya sendiri, risikonya ditanggung sendiri.)

Harian Ekonomi (每日经济新闻)