Pengamatan Laporan Tahunan | Indikator Penjualan Cheng Tou Holdings

2025年城投控股的销售情况 mengalami penurunan, yang kemungkinan akan memengaruhi kinerja pendapatan setelahnya.

Menurut Viewpoint Network, bagi sebuah perusahaan yang bisnis utamanya adalah pengembangan properti, tinggi-rendahnya penjualan memiliki pengaruh yang menentukan terhadap kinerja pendapatan.

Karena ritme penjualan dan peluncuran proyek, nilai penjualan City Investment Holding pada 2025 mengalami penurunan yang cukup besar secara tahunan, tetapi pendapatan tetap mempertahankan pertumbuhan tertentu.

Berdasarkan data yang diungkapkan perusahaan tersebut pada malam 27 Maret, pada periode tersebut tercatat pendapatan total usaha sekitar 14,457 miliar yuan, naik 53,27%; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan terdaftar 289 juta yuan, naik 19,19%; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan terdaftar setelah dikurangi keuntungan/kerugian non-operasional 331 juta yuan, naik 212,15%.

Sampai akhir periode laporan, ekuitas bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik perusahaan City Investment Holding adalah 21,036 miliar yuan, naik 0,64%; total aset 81,5 miliar yuan, turun 3,74% secara tahunan, dengan return on equity (ROE) 1,38%.

Pertumbuhan pendapatan didukung oleh pendapatan yang diakui dari proyek penjualan sebelumnya (pengakuan pendapatan saat serah terima). Dalam laporan tahunannya, City Investment Holding menyatakan bahwa pendapatan usaha pada periode ini meningkat 53,27% dibanding periode yang sama tahun lalu, terutama karena pendapatan pengakuan dari proyek properti yang diselesaikan dan diserahkan pada periode ini bertambah dibanding periode yang sama tahun lalu; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik setelah dikurangi pengaruh keuntungan/kerugian non-operasional meningkat 212,15% dibanding periode yang sama tahun lalu, terutama karena pengakuan dari penyerahan bisnis properti pada periode ini, peningkatan laba bersih secara tahunan, serta karena fluktuasi nilai di pasar modal menyebabkan penurunan laba/kerugian yang timbul dari perubahan nilai dalam keuntungan/kerugian non-operasional dibanding periode yang sama tahun lalu.

Berliku dalam penjualan

Media Viewpoint baru mengetahui bahwa tata kelola bisnis City Investment Holding mencakup tiga bidang utama: pengembangan properti, operasional properti, dan investasi ekuitas, yaitu sebuah grup properti komprehensif yang menjalankan tata kelola bisnis terkait di seluruh siklus hidup properti.

Secara spesifik, bisnis properti terutama dikelola oleh anak usaha sepenuhnya, Grup Zhide, yang mencakup rumah komersial, hunian sewa, perumahan jaminan, hotel, pengembangan kawasan taman teknologi, pembaruan kawasan kota lama, pembaruan kampung kota, serta proyek PPP, dan sebagainya; bisnis operasional properti terutama meliputi pengoperasian hunian sewa, manajemen aset yang menghasilkan pendapatan serta pengoperasian penarikan pelanggan (招商), pemasaran properti, dan manajemen properti; bisnis investasi ekuitas terutama meliputi investasi ekuitas langsung, manajemen dana investasi ekuitas swasta.

Pada periode tersebut, pendapatan City Investment Holding terutama berasal dari bisnis properti. Sebelumnya, pendapatan dari penjualan yang diakui (pengakuan saat serah terima) membawa pertumbuhan pendapatan bagian ini. Pada periode ini, pendapatan usaha sebesar 14,425 miliar yuan, naik 53,48%, dengan kontribusi utama berasal dari Shanghai; margin laba kotor sebesar 17,83%, naik 2,86 poin persentase dibanding tahun lalu. Pada periode tersebut, pendapatan yang diakui dari serah terima (realisasi) mencapai 13,686 miliar yuan, dengan luas serah terima 164,6 ribu meter persegi, sedangkan luas yang masih menunggu serah terima pada akhir periode pelaporan 62,3 ribu meter persegi.

Menurut uraian dalam laporan tahunannya, pada bagian pengembangan, City Investment Holding menyelesaikan dengan lancar lima proyek pengiriman: Loxiangyuan Blok B, Hongshengli tahap I dan II, Qingxi Yun Di, serta Blok Barat Tahap II Jingyunli; proyek yang sedang dibangun seperti Loxiangyuan Tahap II, Xinghuali, dan lainnya mendorong konstruksi sesuai tahapan. Pada tahun 2025, skala proyek yang sedang dibangun sekitar 840 ribu meter persegi, dengan pekerjaan baru sekitar 140 ribu meter persegi, dan penyelesaian sekitar 360 ribu meter persegi.

Pada tahun 2025, kondisi penjualan City Investment Holding mengalami penurunan, yang kemungkinan akan memengaruhi kinerja pendapatan setelahnya. Berdasarkan data laporan tahunannya, total dana yang berhasil ditarik dari penjualan properti sepanjang tahun 2025 sekitar 9,7 miliar yuan, termasuk produk seperti Qingxi Yun Di, Loxiangyuan Tahap II, dan Jingyunli Tahap II.

Pada periode tersebut, City Investment Holding merealisasikan nilai penjualan 7,882 miliar yuan, dengan luas penjualan 115,5 ribu meter persegi. Sementara pada tahun 2024, nilai penjualan City Investment Holding adalah 17,733 miliar yuan, turun 55,55% secara tahunan.

Dari sisi operasional, “Chengtou Kuanting” memiliki 16 proyek yang sedang berjalan, dengan 17.000 unit rumah (1,7万套), skala sewa tahunan lebih dari 600 juta yuan, dan tingkat okupansi proyek yang stabil beroperasi setelah lebih dari satu tahun secara keseluruhan lebih dari 90%. “Kuanting Service” secara bertahap membangun standar layanan full-cycle dari pengiriman proyek, operasional harian hingga pekerjaan pemeliharaan dan perawatan (維保), untuk seluruh proses; proyek yang dikelola saat ini sebanyak 10, dan 7 proyek sudah diambil alih. Tingkat pengumpulan biaya properti secara keseluruhan mencapai 96%.

Dari sisi investasi, pada periode tersebut City Investment Holding menerima dividen dari sekuritas yang sudah terdaftar sekitar 97 juta yuan (termasuk REITs). Sampai akhir periode pelaporan, nilai pasar sekuritas yang sudah terdaftar yang dimiliki perusahaan tersebut sekitar 5,335 miliar yuan (termasuk REITs).

Dampak pajak

Yang perlu diperhatikan adalah, pada awal 2026, anak usaha sepenuhnya City Investment Holding, Shanghai Loxiangyuan Real Estate Co., Ltd., menerima 《Surat Keputusan Penanganan Pajak》. Karena perusahaan Loxiangyuan melakukan pelaporan pembersihan pajak atas kenaikan nilai tanah secara tidak patuh, perusahaan tersebut akan membayar kekurangan pajak sebesar 90,891 juta yuan + denda keterlambatan sekitar 39,5607 juta yuan, yang diperkirakan akan mengurangi laba bersih tahun 2025 sekitar 130 juta yuan.

Dalam laporan tahunannya juga sudah tercermin, pada periode tersebut pos “pajak dan biaya tambahan” City Investment Holding bernilai sekitar 686 juta yuan, sedangkan tahun sebelumnya hanya 183 juta yuan, naik 275,47%; City Investment Holding menyatakan bahwa pajak dan biaya tambahan pada periode ini naik 503 juta yuan secara tahunan, terutama karena beban pajak untuk bisnis penjualan real estat yang meningkat secara tahunan.

Pengeluaran di luar usaha sekitar 59,5618 juta yuan, dibanding 2,6619 juta yuan pada tahun sebelumnya naik 2.137,54%, terutama karena pembayaran denda keterlambatan.

Dalam beberapa tahun terakhir, City Investment Holding secara aktif menyiapkan sumber daya proyek, untuk memberikan dasar bagi pengembangan berkelanjutan bisnis pengembangan real estat. Media Viewpoint baru mengetahui bahwa pada 2024 City Investment Holding mengambil tanah dengan cukup aktif, sementara pada 2025 cenderung lebih hati-hati.

Dalam persiapan cadangan properti (real estate reserve), hingga akhir periode, total bangunan tanah cadangan City Investment Holding sekitar 730 ribu meter persegi. Saat ini perusahaan memiliki tujuh proyek cadangan properti, termasuk: lahan di Kota Jinqshan, Zhen Jupi; blok utara taman teknologi New Jiangwan City di Distrik Yangpu; Blok A-1 Fase III Kota Kereta Cepat Huangshan; lahan HK0015-06 di Jiedao Jiangwan, Distrik Hongkou; lahan Jiedao Xiaodongmen 235B-03 di Distrik Huangpu; dan juga proyek pembaruan “kampung kota” (城中村) di Jalan Lama Duxing, Zhen Pujiang, serta proyek pembaruan “kampung kota” di Zhen Huacang, Zhuqi.

Dua proyek old renovation (旧改) adalah proyek dengan luas lahan yang akan dikembangkan terbesar di antara kepemilikannya.

Pada 2024, City Investment Holding menandatangani perjanjian kerja sama proyek pembaruan masing-masing dengan Pemerintah Rakyat Zhen Pujiang dan Pemerintah Rakyat Zhen Huacang, untuk berpartisipasi dalam proyek pembaruan “kampung kota” di Jalan Lama Duxing Zhen Pujiang, Distrik Minhang, dan proyek pembaruan “kampung kota” di Zhen Huacang, Zhuqi. Total investasi proyek masing-masing sebesar 6,517 miliar yuan dan 11,839 miliar yuan, dengan perkiraan siklus pengembangan keduanya 5,5 tahun. Saat ini kedua proyek masih berada pada tahap relokasi (动迁).

Dalam aspek aset-liabilitas, pada periode tersebut City Investment Holding berhasil menerbitkan surat utang jangka menengah (中期票据) senilai 1,73 miliar yuan, dengan tingkat bunga penerbitan 2,4%, dan mendapatkan persetujuan kuota penerbitan surat berharga berbasis aset (asset-backed securities) sebesar 3,5 miliar yuan. Hingga akhir 2025, saldo dana kas (uang) City Investment Holding adalah 8,281 miliar yuan, total jumlah pendanaan adalah 42,183 miliar yuan, biaya pendanaan rata-rata keseluruhan 3,53%, dan rasio liabilitas berbunga 51,76%.

City Investment Holding mengungkapkan kepada pihak eksternal bahwa pada tahun 2026 diperkirakan tambahan skala penerbitan total tidak melebihi 20 miliar yuan, termasuk namun tidak terbatas pada: pembiayaan melalui trust, bisnis jual-sewa balik (售后回租), penerbitan obligasi korporasi, obligasi perusahaan, surat utang jangka menengah (中期票据), rencana pembiayaan berbasis kredit dari Beijing Financial Assets Exchange, instrumen pembiayaan utang non-perbankan perusahaan, rencana investasi berbasis kredit dana asuransi, rencana investasi sekuritisasi aset (termasuk namun tidak terbatas pada CMBS, REITs, “jenis-REITs”, ABS), serta instrumen keuangan swasta lainnya, dan sebagainya.

Banyak informasi, interpretasi yang akurat, semuanya ada di aplikasi Sina Finance APP