Saya telah memantau situasi suku bunga Jepang dengan cermat, dan jujur saja saat ini cukup berantakan. Setelah Bank of Japan mempertahankan suku bunga tetap di bulan Maret, pertanyaan utama yang diajukan semua orang adalah apa yang akan terjadi selanjutnya — dan ada ketidakpastian yang nyata di sini.

Mantan pejabat kebijakan moneter BOJ, Eiji Maeda, menjelaskannya dengan cukup jelas: probabilitas kenaikan suku bunga Jepang di bulan April sekitar 50-50 dengan Juni sebagai alternatifnya. Perdebatan waktu ini bergantung pada risiko geopolitik — konflik Iran menambah ketidakpastian yang nyata ke dalam persamaan. Tapi di sinilah yang menarik: pasar swap semalam sebenarnya memperhitungkan peluang 60% untuk langkah di bulan April, yang menunjukkan bahwa trader berpikir BOJ mungkin akan bertindak lebih cepat daripada nanti.

Pendapat Maeda adalah bahwa bulan April akan menjadi langkah yang lebih bijaksana. Kenapa? Karena jika inflasi terus tertinggal, menunggu terlalu lama bisa menciptakan masalah yang lebih besar di kemudian hari. Keputusan suku bunga Jepang saat ini ibarat berjalan di atas tali — bertindak terlalu awal dan bisa terlalu bereaksi terhadap guncangan sementara, menunggu terlalu lama dan risiko tertinggal dari kurva.

Tekanan utama sebenarnya adalah yen. Pada level saat ini, yen sudah dianggap lemah, dan jika melewati angka 160 terhadap dolar, situasi bisa menjadi tidak nyaman dengan cepat bagi bisnis dan rumah tangga Jepang. Maeda cukup tegas tentang hal ini — jika BOJ tidak bergerak di bulan April, kemungkinan pelemahan yen lebih besar lagi. Bahkan penyesuaian kecil pun akan membantu menstabilkan situasi saat ini.

Jadi, pada dasarnya, BOJ terjebak antara mengelola ketidakpastian geopolitik dan mencegah penurunan nilai mata uang. Langkah suku bunga Jepang akan datang, tetapi waktunya masih benar-benar tidak pasti. April tampaknya lebih mungkin, dan itulah yang sedang dihitung oleh pasar.