Tentang rantauan tentang blockchain publik di tahun 2026:

Catatan santai tentang public chain tahun 2026:

1. “Mengendalikan inflasi + bunga tinggi untuk menarik simpanan + paket lengkap defi + meme anjing sang pendiri + kami punya hyperliquid kami sendiri + OTC gila-gilaan dijual ke liquid fund” skema seperti itu sudah tidak bisa dipakai lagi.

2. Ini bukan hanya masalah yang harus dihadapi Monad, MegaETH, tapi juga Rise, Fogo bahkan N1. Lihat saja kondisi untuk chain “suami” ya, sementara Sei dan Polygon rasanya masih terus berurusan, dan sebagian besar lainnya sudah menyerah.

3. Tingkat loyalitas proyek yang dilahirkan di hari pertama public chain masih meragukan, karena di industri ini hanya sedikit founder yang sudah punya opsi BNB Chain dan Solana bahkan Base. Kebanyakan yang mendeploy ke chain baru menargetkan kantong uang milik foundation public chain. Dan begitu bisa mengumpulkan dana lewat endorsement, setelah mendapat gelombang pengguna awal dari community public chain, founder jadi punya insentif: 1) membangun app chain mereka sendiri untuk menopang valuasi 2) pindah ke chain lain untuk ikut bersaing.

4. Bahkan sudah mulai ada founder yang tidak lagi bilang bahwa mereka adalah bagian dari ekosistem xx, melainkan mengatakan bahwa chain xx adalah “GTM Partner” kami.

5. Jadi, ekosistem yang terlalu lemah itu seperti boneka yang tidak bisa diangkat; terlalu kuat juga bisa jadi seperti Lü Bu yang menusuk “ayah angkat”nya dari belakang.

6. Pola pembangunan public chain yang melepas bebas dan netral pada dasarnya sudah berakhir. Model valuasi yang bergantung pada pendapatan MEV perlu disesuaikan (di sini @LeePima, guru). Sekarang public chain lebih banyak memikul sebuah “kepastian yang bisa dikendalikan” bukan “kemungkinan”. Di bawah prasyarat sistem ekonomi yang bisa dikendalikan, barulah bisa melakukan fintech.

7. Public chain setelah ini akan menjadi struktur kekuasaan yang terpusat: tim dev dari atas ke bawah dan CVC. Peran kas negara (国库) terutama adalah untuk melakukan m&a, dengan merger vertikal yang gila-gilaan—bukan membina ekosistem. Artinya, tidak akan ada lagi king maker seperti Solana (cc. @mablejiang).

8. Dalam arti ini, BNB Chain, Tempo, dan Monad sedang bergerak ke arah yang sama, hanya beda soal selera “selatan-jeruk utara-jeruk pahit” dan kecenderungan alokasi sumber daya.

9. Masalah terakhir akhirnya muncul: pada saat seperti ini, model seperti apa yang seharusnya kita gunakan untuk memperkirakan FDV lalu ikut melakukan trading? Dan juga skill set sepenuhnya ditujukan untuk jabatan pertumbuhan seperti growth manager, operating manager, dan sejenisnya yang memanfaatkan ekonomi “jual koin–mengambil keuntungan putaran”—tiket kapal era lama mungkin tidak bisa dipakai untuk naik kapal era baru.