Musim Pembagian Dividen Laporan Tahunan A-Shares: 80% Perusahaan Membagikan Uang Tunai, Bagaimana Membedakan Saham dengan Dividen Tinggi yang Layak Dipilih?

Tanya AI · Bagaimana investor menilai keberlanjutan perusahaan dengan rasio dividen tinggi?

Radio Nasional Tiongkok (Radio Guangbo) Beijing, 30 Maret, menurut laporan dari reporter Wang Ying, dari siaran Ekonomi Zhidai Tiongkok (Jingji Zhisheng) 《Tianxia Caijing》 yang disiarkan oleh Central Radio and Television General Station; saat ini, pengungkapan laporan tahunan 2025 untuk perusahaan-perusahaan tercatat di Bursa Efek A sedang berlangsung dengan sangat intens. Data terbaru menunjukkan, di antara perusahaan yang sudah menyerahkan laporan kinerjanya, lebih dari delapan puluh persen mengajukan rencana dividen tunai, dan 11 perusahaan papan atas bahkan menggelontorkan lebih dari 10 miliar yuan untuk memberikan kembali kepada pemegang saham. Perubahan ekosistem pasar seperti apa yang tercermin dari ini?

Seiring laporan tahunan 2025 memasuki periode pengungkapan yang padat, “kesungguhan dalam membagikan dividen” di pasar saham A terus dilepaskan. Zhang Gang, kepala penasihat investasi dari Southwest Securities, mengatakan: “Per 28 Maret, jumlah perusahaan tercatat yang telah menyelesaikan pengungkapan laporan tahunan 2025 di tiga bursa—Shanghai, Shenzhen, dan Beijing—adalah 730 perusahaan, di mana yang memiliki rencana pembagian adalah 582 perusahaan, atau sekitar delapan puluh persen. Jika meninjau laporan paruh tahun 2025, jumlah total perusahaan tercatat yang memiliki skema pembagian adalah 814 perusahaan, yang mencakup 15% dari total perusahaan tercatat. Dengan kata lain, ini berada pada kondisi pembagian terbaik dalam sejarah, dan juga diperkirakan bahwa persentase jumlah perusahaan yang membagikan dividen pada laporan tahunan 2025 secara keseluruhan akan tetap berada pada level yang tinggi.”

Dari distribusi industri, “pasukan utama” dividen masih terkonsentrasi pada industri-industri dasar seperti keuangan dan energi, tetapi kemampuan pembagian dividen pada industri-industri yang sedang tumbuh juga meningkat diam-diam. Gui Haoming, dari kalangan analis pasar, mengatakan: “Secara keseluruhan, dividen masih terpusat pada beberapa industri dasar, terkonsentrasi pada beberapa manufaktur. Namun, pada industri yang sedang berkembang, serta industri teknologi tinggi, kemampuan menghasilkan labanya juga meningkat secara nyata, dan ini sudah tercermin dalam tingkat dividen.”

Secara lebih spesifik, strategi dividen pada sektor-sektor utama seperti keuangan, energi, dan manufaktur teknologi menunjukkan perbedaan yang jelas; terutama, logika dividen pada perusahaan energi tradisional dan perusahaan energi baru yang menjadi pemimpin jelas berbeda.

Zhang Gang menganalisis: “Dari sisi industri, perusahaan-perusahaan dalam sektor keuangan—terutama bank yang tercatat—relatif stabil dalam pembagian dividen. Untuk sektor energi baru, sejauh ini pembagian dividen mengalami peningkatan yang signifikan, terutama baterai lithium; dividen yang dibagikan jelas lebih tinggi dibandingkan nominal yang dibagikan pada tahun 2024, dan laba bersihnya juga mengalami pertumbuhan yang cukup besar secara tahun-ke-tahun. Sedangkan untuk perusahaan dalam kategori manufaktur teknologi, meskipun laba bersihnya meningkat tajam secara tahun-ke-tahun, namun nominal pembagian dibandingkan 2024 tidak banyak berubah, yang mencerminkan bahwa perusahaan-perusahaan ini mungkin memiliki kebutuhan penggunaan dana yang mendesak—entah untuk arus kas, atau untuk ekspansi produksi ulang. Selain itu, pada sektor kendaraan bermotor listrik baru, muncul situasi ‘naik pendapatan tapi tidak naik laba’; dalam prospek kinerja laba ke depan, kemungkinan besar lebih utama untuk melihat kemampuan perusahaan-perusahaan terkait dalam memperluas pasar luar negeri.”

Menghadapi “hujan amplop” yang begitu memikat, bagaimana investor ritel dapat membedakannya dalam praktik? Zhang Gang menyarankan, jangan hanya melihat nilai absolut dividen sekali kali; sebaiknya memperpanjang horizon waktu, dan mengamati kesinambungan serta stabilitas dividen perusahaan.

“Perhatikan skema pembagiannya secara historis—apakah pada berbagai tahun dalam sejarah terjadi fluktuasi besar pada nominal pembagian. Selain itu, perlu juga dipertimbangkan bahwa beberapa perusahaan mungkin membagikan dividen dengan sangat murah hati sekaligus, tetapi dalam sejarah mereka juga pernah mengalami kondisi tanpa pembagian. Jika begitu, bisa jadi pelaksanaan kebijakan dividennya tidak terlalu stabil. Investor ritel yang ingin menangkap saham ber-dividen tinggi perlu menilai stabilitas kinerja perusahaan, karena hal itu memengaruhi stabilitas nominal dividen. Selain itu, juga perlu memantau dengan saksama dinamika tingkat kondisi pasar/industri tempat perusahaan tersebut berada.” kata Zhang Gang.

Selain memperhatikan stabilitas dividen, kinerja perusahaan, dan kondisi industri, Gui Haoming juga mengingatkan investor dari level praktik: “Pertama, ada perbedaan antara banyaknya dividen yang dibagikan dan jumlah dividen per sahamnya. Ada perusahaan yang jumlah dividennya besar, tetapi kapitalisasi/porsi sahamnya juga besar, sehingga pada kenyataannya per saham mungkin tidak bisa dibagikan banyak uang; tetap harus melihat berapa rasio pembayaran dividen per saham. Kedua, juga perlu memperhatikan kemampuan dividen aktual perusahaan. Ada perusahaan dengan kondisi operasional yang rata-rata, tetapi mungkin karena pertimbangan tertentu, tetap mengeluarkan dana dalam jumlah besar untuk membagikan dividen. Ketiga, dalam pembagian dividen di masa lalu, ada juga bentuk berupa pembagian saham bonus; di masa lalu orang juga menjadikan pembagian saham sebagai bahan/isu untuk diperdagangkan. Untuk perusahaan yang melakukan pembagian saham dalam proporsi besar atau konversi dari dana cadangan modal menjadi saham bonus, juga harus dilihat apakah laba akan mengalami pelemahan yang nyata (dilution).”