Odaily Wawancara Eksklusif Bitwise: BTC Akhir Tahun Mungkin Akan Menguat ke Kisaran 95.000 Dolar

Original | Odaily Laporan Harian Bintang Odaily（@OdailyChina）

Penulis｜jk

Saat harga Bitcoin telah terpangkas setengah dari rekor tertinggi historis dan ketidakpastian geopolitik menyelimuti pasar global, dana institusional sebenarnya sedang mundur atau diam-diam sedang menambah posisi? Pada 24 Maret, Odaily Laporan Harian Bintang Odaily mengadakan wawancara langsung di New York dengan Ryan Rasmussen, Kepala Riset Manajemen Aset di Bitwise.

Bitwise saat ini mengelola aset dengan nilai sekitar 15 miliar dolar AS, merupakan penyedia terbesar dana indeks kripto di dunia, sekaligus salah satu penerbit utama untuk ETF Bitcoin, ETF Ethereum, dan ETF Solana. Dalam wawancara ini, ia memaparkan logika pendorong inti harga Bitcoin tahun 2026, proyeksi spesifik untuk harga menjelang akhir tahun, serta membahas “perpindahan besar kepemilikan” yang sedang terjadi antara investor ritel dan institusi, dan peran pasar Asia dalam peta kripto global.

Berikut ini adalah naskah wawancara:

Odaily： Hari ini, di acara DAS Summit yang digelar di New York, kami sangat beruntung bisa menghadirkan Ryan dari Bitwise. Sebelum mulai bertanya, bisakah Ryan memperkenalkan diri terlebih dahulu, dan secara sederhana mengenalkan diri Anda kepada audiens Asia kami?

Ryan： Tentu. Saya Ryan Rasmussen, Kepala Riset di manajemen aset Bitwise. Kami adalah perusahaan manajemen aset kripto yang bersifat global, dengan fokus utama melayani investor institusional melalui dana publik dan privat, serta solusi staking. Saat ini, nilai aset yang kami kelola sekitar 15 miliar dolar AS, dengan kehadiran bisnis di Amerika Serikat, Eropa, dan Asia. Kami adalah salah satu penerbit terbesar di bidang Solana ETF, Bitcoin ETF, dan Ethereum ETF, sekaligus mengelola beragam dana indeks. Kami memiliki dana indeks mata uang kripto terbesar di dunia dalam skala global.

Odaily： Apa saja faktor yang paling besar memengaruhi harga Bitcoin di 2026, bisakah Anda mengurutkannya dan memberikan perkiraan proporsi bobotnya? Misalnya arus masuk dan keluar produk terstruktur dari lembaga keuangan tradisional AS, pernyataan dan kebijakan dari Trump dan keluarganya, kebangkitan dan aksi jual dari “whale” yang lama menahan, tekanan kelangsungan hidup dari kelompok penambang, dampak lanjutan dari insiden peretasan di masa lalu, dan sebagainya?

Ryan： Daya dorong jangka panjang terbesar harga Bitcoin adalah adopsi oleh institusi. Alasannya adalah, selama lima belas tahun terakhir, kebanyakan investor institusional di seluruh dunia tidak bisa mengakses Bitcoin atau aset kripto lainnya. Seiring peluncuran ETF Bitcoin di AS pada Januari 2024, serta peluncuran produk ETF seperti Ethereum dan Solana saat ini, kami melihat investor institusional mulai mengejar investasi pada Bitcoin secara bertahap. Namun ini tidak berarti bahwa konfigurasi tersebut benar-benar sudah mulai: Faktanya, banyak investor yang kami ajak bicara, baik di AS, Eropa, maupun Asia, masih belum mulai berinvestasi pada Bitcoin. Jadi saya pikir, faktor pendorong terbesar adalah seberapa cepat investor institusional mulai mengonfigurasi Bitcoin dalam skala besar. Saya yakin hal ini sudah mulai terjadi pada 2026, dan pada paruh kedua 2026 akan ada lebih banyak kemajuan. Ini akan menjadi pendorong bersama untuk jangka pendek dan jangka panjang, serta berasal dari kebutuhan investor institusional yang belum masuk.

Odaily： Lalu, bisakah Anda membahas bobotnya secara lebih spesifik?

Ryan： Ini memang topik yang sangat menarik. Beberapa tahun lalu, para investor yang mulai mengonfigurasi bersama kami awalnya hanya mengalokasikan sekitar 1%, dan saat ini mayoritas klien kami mengalokasikan aset kripto sekitar 5%. Yang paling menarik adalah, investor yang mulai melakukan konfigurasi awal sekarang bukan lagi berangkat dari 1%, melainkan 2% hingga 3%. Sementara itu, banyak klien lama yang bekerja sama dengan kami dalam waktu yang lebih panjang, sudah berada di sekitar 5%. Jadi, saya akan mengatakan bahwa alokasi tipikal investor baru sekitar 2%, sedangkan investor lama yang sudah memiliki eksposur kripto kira-kira sekitar 5%. Namun ketika Anda memikirkan skala kekayaan yang dikuasai investor institusional global, angka ini sangat besar—1% sampai 2% hingga 5% dari kekayaan 1.000 triliun dolar AS, sudah melebihi kapitalisasi pasar total Bitcoin saat ini. Itulah mengapa alokasi institusional pada akhirnya akan mendominasi harga Bitcoin dalam jangka panjang, dan mengapa ini merupakan faktor yang sangat penting.

Odaily： Apakah Bitcoin masih mungkin mengalami penurunan besar? Apakah saat ini merupakan titik terendah dari siklus kali ini?

Ryan： Pandangan kami adalah, kami sudah lebih dekat dengan titik terbawah Bitcoin; ruang ke bawah sudah tidak terlalu besar. Jika Bitcoin masih melakukan sideway atau konsolidasi selama beberapa bulan lagi, saya tidak akan terkejut, karena faktor makro saat ini benar-benar mendominasi—konflik di Timur Tengah, banyak hal yang sedang terjadi di Amerika Selatan, dan tidak ada yang tahu pasti bagaimana situasi di Kuba dalam waktu dekat akan berkembang; di awal tahun ini, kita juga melihat situasi di Venezuela. Jadi ketidakpastian makro dan geopolitik sangat banyak, dan saya pikir ini membuat semua aset berisiko dan semua aset keuangan berada di bawah tekanan seperti itu.

Begitu ketidakpastian makro mulai stabil, dan ketidakpastian geopolitik juga stabil, menurut saya kita akan melihat Bitcoin dan aset kripto lainnya benar-benar mulai mempercepat kenaikannya. Tapi saya memang percaya bahwa beberapa bulan ke depan Bitcoin dan pasar kripto akan cenderung tetap sideway secara umum. Pada paruh kedua tahun ini, kami yakin akan melihat masuknya dana institusional dalam jumlah besar melalui ETF, yang akan mendorong harga naik, dan ditutup menjelang akhir tahun pada level yang lebih tinggi dibandingkan harga di awal tahun. Ini berarti Bitcoin di akhir tahun kira-kira berada di kisaran 95.000 dolar AS; dari harga hari ini, itu kira-kira kenaikan 40%. Kami percaya bahwa kami sedang berada dalam pasar kripto beruang, yang sudah berlangsung sekitar satu tahun. Penilaian kami adalah Bitcoin akan ditutup dengan kenaikan di akhir tahun, dan 2027 akan menjadi tahun yang sangat positif.

Odaily： Dari ATH tahun lalu hingga harga yang dipotong setengah tahun ini, menurut Anda siapa yang sedang menambah posisi dan siapa yang sedang mengurangi posisi?

Ryan： Yang kami lihat adalah peralihan dari investor ritel ke investor institusional. Ini adalah peralihan sekali jalan yang sedang memberikan dampak mendalam pada Bitcoin dan pasar kripto yang lebih luas, karena investor institusional memasuki pasar ini melalui ETF dan dana lainnya. Kita melihat lingkungan regulasi di AS dan luar negeri semakin jelas, membuat investor institusional lebih merasa yakin saat mengambil keputusan alokasi.

Sementara itu, investor ritel sudah mengalami banyak putaran siklus kemakmuran dan kehancuran kripto. Para investor awal yang masuk ketika Bitcoin masih 1 dolar, 10 dolar, atau 100 dolar, melihat aset itu naik hingga 125.000 dolar, mungkin lagi-lagi duduk dan menyaksikannya jatuh kembali ke 70.000 dolar. Sampai hari ini, mereka sudah siap untuk mengambil sebagian dari saham/pegangan mereka. Ini sebenarnya sama persis dengan pola yang sangat khas saat perusahaan ekuitas swasta akhirnya go public: investor awal akhirnya mendapatkan IPO, bersiap untuk menuai hasilnya, lalu investor baru masuk dan ikut berpartisipasi dalam ekuitas perusahaan tersebut. Saya pikir inilah yang terjadi di pasar kripto sekarang: investor awal yang didominasi ritel sedang memindahkan kepemilikan mereka kepada investor institusional yang berorientasi jangka panjang dan melakukan operasi secara sistematis. Mereka bukan memiliki horizon satu atau dua hingga tiga tahun, melainkan horizon lima, sepuluh, hingga dua puluh tahun.

Jika dirangkum: saat ini yang menjual adalah investor ritel, dan yang membeli adalah institusi, peralihan ini memberikan dinamika yang bersifat net positif bagi pasar kripto, karena investor institusional tidak memiliki bias perilaku yang sekuat itu; mereka lebih sistematis dan lebih berfokus pada jangka panjang.

Odaily： Di tengah situasi global yang berubah drastis, BTC mengecewakan sebagian ekspektasi investor terkait aset safe-haven. Jika dibandingkan dengan aset tradisional seperti emas, perak, dan minyak, mengapa orang masih perlu percaya pada Bitcoin?

Ryan： Saya berpikir bahwa dalam jangka panjang, prospek Bitcoin tidak pernah sekuat seperti sekarang. Semua lembaga keuangan terbesar di dunia sedang mendekat ke Bitcoin. Setiap hari kami berkomunikasi dengan investor—mulai dari penasihat keuangan, family office, hedge fund, dana hibah, dana pensiun, bahkan sovereign wealth fund. Mereka semua meneliti aset kripto dan Bitcoin. Saya pikir ini adalah perjalanan yang membutuhkan waktu bertahun-tahun untuk diselesaikan, jika berharap Bitcoin dalam 15 tahun sejarahnya bisa menyelesaikan lompatan dari aset yang bersifat niche menjadi aset global yang matang, itu tentu saja terlalu pendek pandangannya.

Apa yang dibawa Bitcoin ke dalam portofolio, dan apa yang dibawa emas, minyak, serta komoditas lainnya, adalah hal yang sama: manfaat diversifikasi dalam jumlah besar, dengan korelasi yang sangat rendah terhadap kelas aset lainnya. Jika Anda melihat peran Bitcoin dalam portofolio (misalnya, Anda menambahkan 5% Bitcoin ke dalam kombinasi saham, obligasi, dan komoditas tradisional), itu akan meningkatkan imbal hasil yang disesuaikan dengan risiko, karena hampir tidak berkorelasi dengan aset lain, dan dalam jangka panjang memiliki karakteristik risk-reward yang sangat kuat. Namun berinvestasi pada aset kripto harus berfokus pada jangka panjang, menghilangkan bias yang bersifat emosional; barulah Anda benar-benar dapat mulai melihat nilai aset kripto dalam portofolio.

Odaily： Apakah Bitwise saat ini sudah menjalankan bisnis di Asia? Terutama apa saja?

Ryan： Ya, kami punya bisnis di Asia. Saya pribadi sudah beberapa kali berkunjung ke Singapura dalam beberapa tahun terakhir. Tim kerja sama institusional kami juga sudah pernah ke Hong Kong, Singapura, serta pasar Asia lainnya. Kami memiliki staf yang tinggal di sana, sehingga setiap saat bisa bertemu berbagai jenis institusi seperti bank, klien, family office, dan lainnya, untuk membantu mereka memperoleh eksposur aset kripto melalui berbagai cara, termasuk dana privat, SMA, dana publik, produk staking, dan sebagainya.

Berbicara soal staking, baru-baru ini kami memperluas ke Asia secara signifikan melalui akuisisi Chorus One. Chorus One adalah salah satu penyedia layanan staking terbesar di dunia. Di Asia, kami melihat banyak minat dan kebutuhan, terutama dari banyak family office yang secara proaktif menghubungi kami untuk mendapatkan eksposur; juga banyak bank yang menghubungi kami, ingin memahami bagaimana klien manajemen kekayaan dan klien private banking mereka bisa mengakses aset kripto. Kami sangat antusias dengan prospek pertumbuhannya, dan di lokasi juga ada tim yang menetap. Bagi yang berminat, silakan hubungi kami kapan saja.

Odaily： Apakah ada perbedaan paling menonjol di Asia dan wilayah lain yang bisa dibagikan?

Ryan： Perbedaannya sangat besar. Dalam cara memandang aset kripto, ketiga pasar—AS, Eropa, dan Asia—memang sangat berbeda.

Investor institusional AS selalu tertinggal dalam aset kripto, karena AS dari sisi regulasi selalu sangat berseberangan dengan aset kripto. Pemerintahan sebelumnya dari tahun 2020 hingga 2024—dari Gedung Putih hingga semua lembaga regulator—di setiap tahap secara aktif menekan industri kripto. Sekarang kami melihat semuanya telah berubah. Ini berarti investor institusional tertunda selama bertahun-tahun sekali, karena mereka khawatir untuk bersentuhan dengan aset yang mungkin sedang coba dihapus oleh pemerintah melalui cara-cara regulasi.

Eropa agak berbeda: meskipun adopsi aset kripto oleh investor institusional Eropa sedikit lebih lambat dibanding Asia.

Sedangkan di Asia, kami melihat banyak antusiasme dan partisipasi. Saya pikir Asia dalam mengadopsi dan berinvestasi pada teknologi ini, nyatanya lebih maju ke depan daripada yang dipahami oleh dunia luar. Ini juga menjadi bagian dari alasan mengapa kami merasa ekspansi ke pasar ini begitu menarik dan menggugah semangat.