Wu Xiaoqiu mengkritik keras perusahaan terbuka bergaya "berbaring": hanya menikmati keuntungan tanpa berbuat apa-apa terlalu tidak masuk akal

27 Maret, Konferensi Tahunan Forum Asia Boao 2026 diadakan di Boao, Hainan, pada 24 hingga 27 Maret. Dalam forum bertema “Menciptakan Lingkungan Pasar yang Baik, Menganjurkan Investasi Nilai Jangka Panjang”, Wu Xiaoqiu, Direktur Lembaga Riset Keuangan Nasional Universitas Renmin Tiongkok, menyebutkan, “Ada masalah di pasar Tiongkok: setelah perusahaan tercatat di bursa, semuanya menjadi beres sekali jalan, dan mereka berbaring saja. Kekayaan pendiri yang tadinya hanya puluhan juta berubah menjadi puluhan miliar; selama tidak melanggar garis merah regulasi, tidak melakukan pemalsuan laporan keuangan, pengungkapan informasi palsu, dan perdagangan orang dalam, walaupun tidak melakukan apa-apa pun tidak apa-apa.”

Wu Xiaoqiu lebih lanjut mengatakan, “Ini hal yang sangat buruk, pasar modal tidak boleh seperti ini. Anda tidak bisa hanya menikmati dividen dari go public, lalu melakukan apa pun tidak, mula-mula melalui pengurangan kepemilikan untuk mengantongi uang tunai, kemudian menjual cangkang perusahaan, meraih dua keuntungan; ini tidak masuk akal. Jadi menurut saya, perusahaan publik di pasar Tiongkok harus membentuk struktur tata kelola yang wajar. Pemahaman kita di masa lalu tentang struktur tata kelola perusahaan lebih banyak menitikberatkan pada hubungan antara rapat pemegang saham dan manajemen—ini tentu penting, tetapi yang lebih penting adalah adanya batasan dari pasar; dan inilah mengapa merger dan akuisisi sangat penting di pasar Tiongkok.”

Ia menyatakan, “Di masa lalu, skala pasar merger dan restrukturisasi di Tiongkok sangat kecil, dan juga dipandang dengan prasangka, karena dalam sejarah sebelumnya, merger dan akuisisi sering kali disertai perdagangan orang dalam. Karena itu, selama periode waktu yang lama, tingkat kesulitan persetujuan merger dan akuisisi di pasar Tiongkok sangat tinggi, mengalami pengawasan ketat; sebelumnya Komisi Regulasi Sekuritas Tiongkok pernah memiliki sebuah Komite untuk Merger dan Restrukturisasi, proses penilaiannya lebih ketat daripada Komite Peninjauan IPO, yaitu karena khawatir akan masalah perdagangan orang dalam. Dan dalam sejarah Tiongkok, merger memang pernah memiliki keterkaitan dengan perdagangan orang dalam. Jadi sekarang, kita harus secara tegas memberantas perdagangan orang dalam, agar merger dan akuisisi bisa menjadi alat pengaturan pasar yang kunci. Nilai inti merger adalah membentuk pasar kendali; tanpa terbentuknya pasar kendali, pasar ini akan kehilangan arah dan berfluktuasi seenaknya.”

Wu Xiaoqiu mengatakan, “Jadi pasar pasti harus membentuk tiga mekanisme melalui aturan: pertama mekanisme insentif, kedua mekanisme tekanan, ketiga mekanisme keluar. Delisting ada banyak jenis. Di antaranya, dua jenis harus disertai kompensasi: delisting yang disebabkan oleh penipuan saat go public, dan delisting yang ditimbulkan oleh pelanggaran berat serius yang bersifat melanggar aturan dan hukum oleh perusahaan publik. Dua kategori ini pasti harus memberi kompensasi kepada investor; sedangkan delisting yang bersifat transaksional dan delisting yang bersifat keuangan tidak perlu kompensasi, hal ini harus ditegaskan secara jelas sejak awal. Berdasarkan serangkaian aturan ini, kita membangun mekanisme insentif, mekanisme tekanan, dan mekanisme keluar—barulah pasar ini perlahan akan menuju kematangan.” (Yan Yan)

(Penyunting: Wen Jing)

Kata kunci:

                                                            Perusahaan publik