Huachuang Zhang Yu: Indeks besar seperti CSI 300 dan indeks luas lainnya menggabungkan penggerak ganda "dividen ekspor" dan "permintaan domestik yang stabil"

Dalam beberapa tahun terakhir, seiring dengan penyesuaian portofolio berbasis indeks, kandungan kapitalisasi pasar “lapisan tengah” dalam indeks indeks berbasis luas (large-cap broad market) meningkat. Pendapatan luar negeri juga turut menyediakan mesin pertumbuhan baru, sehingga label tradisional “kapitalisasi besar” dan “bergantung pada permintaan domestik” pun mulai dirobek, dan semakin mendapat perhatian dari dana besar.

Dalam 5 hari terakhir, ETF CSI 300 Huaxia (510330), termasuk di dalamnya lima ETF CSI 300 teratas berdasarkan skala, totalnya mencatat arus masuk bersih lebih dari 3,5 miliar yuan. Di masa yang sangat bergejolak untuk aset global, terlihat daya tarik yang unik.

Analis makro Sekuritas Huachuang, Zhang Yu, yang terbaru menyatakan: di bawah “kecemasan pasokan” global, manufaktur Tiongkok pada lapisan tengah sedang memasuki era strategis “mencari pendapatan dengan go global”. Sementara itu, indeks seperti CSI 300 yang merupakan indeks besar berbasis luas menyediakan alat untuk penyeimbangan alokasi di dalam dan luar negeri, memilih penggerak ganda yang menggabungkan “dividen go global” dan “permintaan domestik yang stabil”.

Beberapa kelompok data menunjukkan perubahan baru dari CSI 300:

（1）Kapitalisasi pasar lapisan tengah dalam indeks CSI 300 naik tajam dari 17,3% menjadi 39,3%, mendekati 40%, memberikan elastisitas ke atas untuk transformasi makro;

（2）Indeks CSI 300 menampilkan struktur “keseimbangan antara yang lama dan yang baru”, namun hampir 40% kapitalisasi pasar lapisan tengah hanya berkaitan dengan 10,6% laba; lapisan tengah menyediakan elastisitas, sementara basis laba utamanya tetap ditopang oleh keuangan besar dan konsumsi besar yang relatif stabil;

（3）Pendapatan luar negeri CSI 300 sekitar 16%, memiliki nilai “alokasi seimbang” yang menekankan pemerataan antara permintaan dalam dan luar negeri;

（4）Ekspansi kapitalisasi pasar lapisan tengah CSI 300 hampir separuh bergantung pada “metabolisme” baru sebagai akibat penyesuaian kepemilikan indeks, tetapi peningkatan dari go global sebesar 96% tersebut masih berasal dari pertumbuhan intrinsik perusahaan blue-chip inti yang lama, yang menegaskan daya tahan basis dana (bottom holding) yang sangat kuat.

Zhang Yu juga menambahkan: “Bagi dana besar yang mengejar stabilitas dan keseimbangan, CSI 300 bisa, melalui rotasi mengikuti perubahan lewat aturan, menyusul transformasi makro; sementara aset basisnya juga menyediakan bantalan keamanan laba dari go global yang solid.”

“Karena secara alami menanggung gambaran makro secara menyeluruh, tersebar luas pada basis permintaan domestik; dengan ditopang oleh keuangan besar dan konsumsi besar untuk mengimbangi siklus domestik, sekaligus menikmati go global dari lapisan tengah sebagai ‘mesin tambahan’. Struktur ini membuat indeks berbasis luas berkapitalisasi besar tidak hanya memiliki daya ledak dari ‘opsi periode pertumbuhan tambahan’, tetapi juga ketangguhan dari segi basis holding.”

Bagi investor individu dengan preferensi risiko yang lebih rendah dan jumlah dana yang lebih kecil, mereka juga bisa terus memanfaatkan indeks berbasis luas seperti CSI 300 untuk, dengan sekali klik, menangkap tren jangka menengah-panjang dari transformasi ekonomi Tiongkok dan penilaian ulang terhadap manufaktur Tiongkok. Misalnya ETF CSI 300 Huaxia (510330.SH), dengan biaya pengelolaan yang rendah hingga 0,15%/tahun, yang merupakan tingkat paling rendah di seluruh pasar.

Harian Economic News