Peraturan NASDAQ Dirombak Total! Proposal "Masuk Pasar Cepat 15 Hari" untuk Perusahaan Besar Disetujui, Berlaku Mulai 1 Mei dengan Peraturan Baru

Nasdaq mengumumkan revisi menyeluruh terhadap aturan akses untuk indeks saham unggulannya, Nasdaq 100. Langkah inti adalah memperkenalkan mekanisme “masuk cepat”, yang secara signifikan memangkas waktu tunggu bagi perusahaan besar yang baru listing untuk dimasukkan ke dalam indeks. Peraturan baru akan berlaku mulai 1 Mei, tetapi dampak aktualnya terhadap saham-saham konstituen indeks diperkirakan baru akan terlihat pada bulan Juni.

Menurut laporan Reuters, dalam skema baru, Nasdaq akan menilai peringkat kapitalisasi pasar pada hari perdagangan ketujuh setelah saham baru listing. Jika memenuhi syarat, saham tersebut paling cepat dapat dimasukkan ke dalam indeks Nasdaq 100 pada hari perdagangan ke-15. Sebelumnya, perusahaan yang baru listing umumnya harus menunggu hingga satu tahun atau bahkan lebih sebelum mendapatkan kualifikasi untuk peninjauan masuk indeks.

Perubahan ini memiliki arti penting bagi pasar. Masuk ke indeks Nasdaq 100 berarti kemampuan untuk langsung mengakses dana investor institusional yang melacak indeks tersebut dalam jumlah besar, yang membantu memperluas basis pemegang saham perusahaan serta meningkatkan likuiditas saham.

Perusahaan unicorn bernilai pasar tinggi seperti SpaceX sedang bersiap untuk melakukan IPO; revisi aturan ini dipandang sebagai langkah proaktif bursa dalam menyambut potensi gelombang IPO.

“Masuk cepat”: penilaian selesai dalam 15 hari

Proses rinci dari mekanisme masuk cepat yang baru adalah sebagai berikut: Nasdaq akan pada hari perdagangan ketujuh setelah saham baru listing melakukan peringkat berdasarkan kapitalisasi pasar untuk menilai apakah ia bisa masuk ke 40 besar konstituen indeks. Jika perusahaan tersebut memenuhi semua standar kualifikasi, perusahaan akan secara resmi dimasukkan ke dalam indeks Nasdaq 100 setelah hari perdagangan ke-15.

Sebagai perbandingan, aturan yang berlaku saat ini hanya melakukan peninjauan peringkat konstituen setahun sekali. Perusahaan yang baru listing perlu membuktikan bahwa mereka memiliki stabilitas dalam menampung pesanan beli besar dari investor institusional; seluruh prosesnya dapat memakan waktu hingga lebih dari satu tahun.

Reuters melaporkan pada awal bulan ini bahwa SpaceX sedang secara aktif berupaya agar setelah listing, secepat mungkin dimasukkan ke dalam indeks acuan utama seperti Nasdaq 100.

Selain itu, termasuk pengelola indeks lain seperti FTSE Russell dan NYSE 100, juga berlomba meluncurkan reformasi serupa pada aturan akses, untuk menghadapi tantangan yang ditimbulkan oleh perusahaan-perusahaan berprofil tinggi seperti SpaceX, Anthropic, dan OpenAI yang akan segera memasuki pasar modal.

Revisi aturan mencakup berbagai penyesuaian pendukung

Selain klausul masuk cepat, peraturan baru ini juga mencakup beberapa revisi yang bersifat sistematis:

Pembaharuan metode perhitungan kapitalisasi pasar. Metode baru akan menggabungkan saham yang sudah terdaftar dan saham yang belum terdaftar dalam kelas saham berbeda untuk menghitung kapitalisasi pasar, sehingga penilaian yang lebih komprehensif terhadap nilai perusahaan dapat menentukan kelayakannya untuk dimasukkan.

Penghapusan persyaratan persentase saham float minimum. Ketentuan yang berlaku saat ini yang mengharuskan perusahaan memiliki minimal 10% saham yang beredar akan dicabut. Namun, perusahaan dengan rasio float lebih rendah akan menerima penyesuaian bobot yang lebih kecil dalam indeks untuk menyeimbangkan dampaknya.

Pendirian mekanisme keluar berbasis batas bawah bobot. Jika bobot sebuah saham konstituen dalam indeks selama dua bulan berturut-turut berada di bawah 10 basis poin, saham tersebut akan dikeluarkan dari indeks, dan akan digantikan oleh perusahaan berkapitalisasi pasar terbesar berikutnya yang memenuhi syarat.

Pembaharuan data total saham beredar per kuartal. Frekuensi pembaharuan jumlah total saham beredar perusahaan yang sebelumnya bersifat tidak teratur akan diubah menjadi pengungkapan berkala yang teratur setiap kuartal.

Anggota indeks Nasdaq 100 yang ada saat ini mencakup perusahaan teknologi top global seperti Nvidia, Apple, dan Amazon. Tahun lalu, Walmart memindahkan lokasi listing-nya ke Nasdaq, sehingga mencatat rekor terbesar sepanjang sejarah untuk pemindahan bursa (bursa transfer) dalam skala besar.

Jumlah perusahaan yang listing terus menyusut

Latar belakang reformasi ini adalah penurunan jangka panjang daya tarik pasar terbuka AS. Menurut white paper yang diterbitkan Nasdaq tahun lalu, sejak tahun 2000, jumlah perusahaan yang terdaftar di bursa AS telah berkurang lebih dari sepertiganya.

Persyaratan keterbukaan informasi yang berat dan biaya kepatuhan listing yang tinggi membuat semakin banyak startup besar memilih untuk menunda listing bahkan tetap bertahan lama sebagai perusahaan privat. Hingga saat ini, perusahaan dengan valuasi tinggi seperti Stripe dan Databricks masih belum masuk ke pasar terbuka.

Direktur Solutions Indeks Nasdaq Global, Cameron Lilja, mengatakan bahwa membiarkan sebuah perusahaan yang sudah memiliki skala yang cukup, sehingga dapat menempati bobot yang berarti dalam indeks, tetap lama “tidak tercerminkan secara nyata susunan aktual pasar”.

Ia juga menambahkan bahwa seiring struktur kepemilikan saham perusahaan menjadi semakin beragam, semakin banyak perusahaan yang sebelum listing sudah tumbuh menjadi perusahaan bernilai pasar sangat besar dalam arti sebenarnya.

Peringatan risiko dan ketentuan penyangkalan tanggung jawab

        Pasar memiliki risiko, investasi perlu kehati-hatian. Artikel ini tidak merupakan nasihat investasi kepada individu, dan juga tidak mempertimbangkan tujuan investasi khusus, kondisi keuangan, atau kebutuhan spesifik pengguna tertentu. Pengguna harus mempertimbangkan apakah setiap opini, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi spesifik mereka. Berdasarkan hal tersebut, lakukan investasi dengan tanggung jawab sendiri.