Harga minyak melonjak selama 1 bulan, mengapa aset China "lebih tahan banting"?

Berkecimpung di saham, lihat laporan riset analis Golden Qilin; otoritatif, profesional, tepat waktu, komprehensif—membantu Anda menggali peluang bertema yang berpotensi!

Kabar dari Wall Street

Guncangan harga minyak selama satu bulan terakhir menunjukkan adanya ketahanan relatif aset Tiongkok: tingkat ketergantungan luar yang rendah dalam struktur konsumsi energi, bantalan keamanan dari cadangan strategis yang memadai, terobosan otonom berkelanjutan dalam teknologi AI, serta korelasi yang secara alami rendah antara A-Saham dan pasar global—semuanya bersama membentuk fondasi “tahan guncangan” ini. Risiko stagflasi global belum sepenuhnya mereda, tetapi penilaian Goldman jelas: pada level harga saat ini, rasio risiko-manfaat masih menguntungkan; A-Saham dan H-Saham layak untuk penempatan strategis.

Konflik di Timur Tengah meledak sudah lebih dari sebulan; harga spot minyak mentah Brent melonjak 50% dibanding sebelum perang pecah menjadi 110 dolar AS per barel, sehingga dilema pertumbuhan global dan inflasi semakin memburuk secara drastis.

Namun, dalam gangguan pasokan minyak terbesar sepanjang sejarah ini, aset Tiongkok menunjukkan ketahanan relatif yang jelas—penurunan A-Saham hanya 4%, dan untuk rasio Sharpe setelah penyesuaian risiko secara signifikan lebih unggul dibanding aset sejenis di pasar berkembang. Goldman berpendapat bahwa transformasi mendalam struktur energi, bantalan keamanan cadangan minyak yang memadai, dan terobosan berkelanjutan dalam teknologi AI bersama-sama membangun “garis pertahanan tahan guncangan” aset Tiongkok.

Goldman mempertahankan peringkat “overweight” untuk A-Saham dan H-Saham. Dengan menurunkan harga target 12 bulan untuk MSCI Tiongkok dan CSI 300 masing-masing sebesar 5% dan 4%, potensi imbal hasil 12 bulan mencapai setinggi 24% dan 12%.

Rekomendasi analis menyoroti tiga jalur utama: pertama, strategi diversifikasi energi Tiongkok selama bertahun-tahun secara efektif meredam guncangan eksternal, dengan percepatan realisasi dividen kebijakan; kedua, siklus deflasi PPI Tiongkok diperkirakan berakhir 6 hingga 9 bulan lebih cepat dari prediksi sebelumnya, sehingga perbaikan laba perusahaan akibat revisi naik PDB nominal memberikan dukungan tersirat; ketiga, AI agen Tiongkok (Agentic AI) yang diwakili oleh “OpenClaw” sedang diam-diam bangkit, dan menjadi tema inti berikutnya yang akan dinilai ulang oleh pasar.

Parit pertahanan dari struktur energi

Dalam guncangan harga minyak yang melanda dunia ini, struktur energi Tiongkok menjadi bantalan penyangga terpenting.

Dari sisi data, pada 2024 minyak dan gas alam cair (LNG) hanya menyumbang 28% dari konsumsi energi primer pertama Tiongkok, yang merupakan salah satu level terendah di antara ekonomi besar utama di dunia; sementara itu, energi pengganti dan terbarukan seperti nuklir, tenaga angin, tenaga surya, dan tenaga air sudah mencapai 40% dari total pembangkit listrik Tiongkok, naik tajam dari 26% sepuluh tahun lalu.

Dari sisi keamanan pasokan, cadangan minyak strategis dan komersial Tiongkok cukup memadai; bahkan jika impor minyak mentah benar-benar nol, konsumsi masih bisa ditopang lebih dari 110 hari. Selain itu, sumber impor energi Tiongkok sangat terdiversifikasi; negara produsen minyak di luar Timur Tengah seperti Rusia, Australia, dan Malaysia menyediakan jalur pasokan pengganti yang andal.

Tepat karena keunggulan struktural di atas, Goldman berpendapat bahwa biaya makro yang ditanggung Tiongkok dalam putaran gangguan ini adalah yang paling ringan di antara ekonomi-ekonomi utama.

PPI berbalik ke positif—lebih cepat 6 hingga 9 bulan

Sinyal yang mudah terlewat namun patut dipikirkan sedang muncul: lonjakan harga energi global berpotensi membuat Tiongkok keluar lebih awal dari siklus deflasi.

Prediksi terbaru ekonom Goldman menunjukkan bahwa PPI Tiongkok berpotensi paling cepat berakhir pada Maret 2026 untuk mengakhiri pertumbuhan tahunan negatif selama 41 bulan, yang 6 hingga 9 bulan lebih cepat dari prediksi sebelumnya. Dampak meledaknya konflik di Timur Tengah juga membuat Goldman menaikkan prediksi pertumbuhan PDB nominal Tiongkok sebesar 0,8 poin persentase.

Data historis menunjukkan bahwa meskipun investor biasanya bersikap skeptis terhadap inflasi dorongan biaya, kenaikan PPI secara historis sering sangat berkorelasi positif dengan perbaikan laba perusahaan dan imbal hasil positif pasar saham—bahkan pada periode inflasi yang didominasi oleh dorongan biaya seperti tahun 2011, 2017/18, dan 2021. Penurunan suku bunga riil, secara teori, juga akan mendukung niat belanja modal perusahaan dan mendorong aset rumah tangga untuk dialihkan dari kas/tabungan menuju pasar saham.

Logika “slow bull” A-Saham tidak berubah

Sejak pecahnya perang, meskipun A-Saham dan H-Saham ikut turun seiring koreksi pasar saham global, nilai dari penempatan yang terdiversifikasi mereka telah terwujud sepenuhnya. CSI 300 dan MSCI Tiongkok masing-masing turun 4% dan 7% sejak 28 Februari (sejak awal tahun masing-masing -3% dan -8%), secara keseluruhan sejalan dengan MSCI Global Index, dan sedikit lebih baik dibanding pasar berkembang di luar Tiongkok.

Yang lebih penting, dalam satu bulan terakhir, kinerja A-Saham dan H-Saham yang sudah disesuaikan dengan risiko secara nyata lebih unggul dibanding aset sejenis: rasio Sharpe A-Saham adalah -0,7, dan H-Saham -0,6; dalam 52 minggu terakhir, koefisien korelasi bergulir dengan S&P 500 masing-masing hanya 0,2 dan 0,3, yang menonjolkan nilai diversifikasi uniknya yang “berkorelasi rendah”.

Saat ini, porsi kepemilikan investor asing di pasar A-Saham hanya 3%; ditambah dengan dukungan kebijakan bahwa “tim negara” pemerintah dalam waktu dekat telah kembali menjadi pembeli bersih, serta valuasi saham A-Saham yang masih dinilai rendah dibanding suku bunga domestik, logika “slow bull” A-Saham tetap berlaku, terus memberikan peluang imbal hasil berlebih yang kuat bagi investor lintas strategi.

“OpenClaw” hadir begitu saja: harga minyak merebut sorotan AI Tiongkok, tetapi ceritanya belum selesai

Secara objektif, konflik di Timur Tengah menutupi tonggak penting lain di bidang AI Tiongkok—kebangkitan AI agen (Agentic AI).

Jika “DeepSeek moment” membuktikan bahwa Tiongkok mampu memproduksi model AI yang memiliki daya saing global di bawah kontrol ekspor teknologi, maka pertumbuhan ledakan “OpenClaw” (jumlah bintang GitHub sudah mencapai sekitar 33,6 juta) serta lonjakan tajam penggunaan Token dalam beberapa bulan terakhir adalah bukti kuat bahwa AI Tiongkok telah diterapkan secara luas dan memiliki potensi komersialisasi yang besar.

Dari sudut pandang strategis, transformasi dari chatbot AI ke agen AI ini menunjukkan kondisi kunci yang dibutuhkan AI Tiongkok agar tetap kompetitif dalam ekosistem global: basis pengguna yang sangat besar, model bahasa besar (LLM) yang open source dan berkemampuan kuat, biaya Token yang sangat kompetitif, infrastruktur dasar AI yang lengkap, serta kemampuan manufaktur terdepan secara global dalam skenario penerapan fisik AI.

Acuan potensial penerima manfaat yang disusun Goldman untuk “OpenClaw”, meskipun turun kumulatif 8% sepanjang tahun, namun sejak 2025 secara berturut-turut telah mengungguli Indeks MSCI Tiongkok dan kombinasi AI Tiongkok luas Goldman sebesar 44 poin persentase dan 14 poin persentase—imbal hasil berlebih ini cukup untuk menunjukkan bahwa jalur utama AI belum gagal meski terjadi gejolak geopolitik.