2 Hal yang Perlu Diketahui oleh Setiap Investor Lucid (LCID)

Lucid (LCID +0.64%), produsen kendaraan listrik (EV) mewah, melantai pada 26 Juli 2021 melalui penggabungan dengan perusahaan akuisisi tujuan khusus (SPAC). Sahamnya dibuka di $25.24 per saham, melonjak hingga puncak pasca-merger sebesar $57.75 pada November itu, tetapi kini diperdagangkan sekitar $9. Jika Anda mempertimbangkan membelinya sebagai permainan turnaround, perhatikan dua hal ini.

Sumber gambar: Lucid.

1. Masih kesulitan meningkatkan produksi

Debut pasar Lucid menarik banyak perhatian karena dipimpin oleh Peter Rawlinson,** mantan chief vehicle engineer** Tesla (TSLA +0.76%). Dalam presentasi sebelum merger, ia mengklaim bahwa pihaknya dapat mengirimkan 20.000 kendaraan pada 2022, 49.000 pada 2023, dan 90.000 pada 2024. Kendaraan pertamanya adalah sedan Air, dan pihaknya berencana meluncurkan kendaraan keduanya, SUV Gravity, pada 2023.

Namun pada kenyataannya, perusahaan ini hanya mengirimkan 4.369 kendaraan pada 2022, 6.001 pada 2023, dan 10.241 pada 2024. Ia menunda peluncuran Gravity dari akhir 2023 ke akhir 2024, dan Rawlinson mengundurkan diri pada 2025. Di sisi positifnya, pengirimannya naik 55% menjadi 15.841 kendaraan pada 2025 saat perusahaan meningkatkan produksi Gravity, dan ia memperkirakan mampu memproduksi 25.000 hingga 27.000 kendaraan pada 2026.

Prakiraan itu menggembirakan, tetapi pada dasarnya hanya akan membuatnya sebanding dengan Tesla pada 2013, ketika pemimpin EV saat ini hanya mengirimkan 22.477 kendaraan. Tesla berhasil menskalakan bisnisnya dan mengirimkan 1,64 juta kendaraan pada 2025, tetapi ia memiliki keuntungan first-mover, menghadapi lebih sedikit pesaing, dan memperoleh subsidi pemerintah yang murah hati. Lucid, yang datang jauh lebih belakangan dan tidak menikmati keuntungan yang sama, kemungkinan tidak bisa menandingi lintasan pertumbuhan tersebut.

Tesla baru menghasilkan laba tahunan pertamanya pada 2020, ketika ia mengirimkan 499.550 kendaraan, dan ekonomi skala akhirnya mulai berlaku. Oleh karena itu, Lucid akan terus merugi karena kesulitan menskalakan bisnisnya.

Expand

NASDAQ: LCID

Lucid Group

Perubahan Hari Ini

(0.64%) $0.06

Harga Saat Ini

$9.46

Poin Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$3.1B

Kisaran Harian

$9.34 - $9.53

Kisaran 52 Minggu

$9.12 - $33.70

Volume

26K

Rata-rata Vol

7.3M

Margin Kotor

-9280.51%

2. Sangat bergantung pada investor dari Arab Saudi

Dana Investasi Publik (PIF) pemerintah Arab Saudi memiliki lebih dari 60% saham Lucid yang beredar. Pemerintah Arab Saudi juga menempatkan pesanan 10 tahun untuk 100.000 unit kendaraannya pada 2022, dan ia mendanai secara besar-besaran fasilitas pabrik AMP-2 keduanya di Arab Saudi pada 2023.

Lucid berharap AMP-2, bersama dengan ekspansi pabrik pertama AMP-1 di Arizona, dapat mendukung produksi lebih banyak SUV Gravity dan peluncuran kendaraan berikutnya—SUV “Earth” yang lebih terjangkau—pada akhir 2026 atau awal 2027. Namun, serangan drone dan rudal Iran baru-baru ini terhadap Arab Saudi dan negara-negara Teluk lainnya dapat secara signifikan memengaruhi rencana-rencana tersebut.

Saham Lucid murah karena alasan yang jelas

Dengan nilai perusahaan (enterprise value) sebesar $5,2 miliar, Lucid mungkin tampak seperti tawaran pada 2,3 kali penjualan tahun ini. Namun, kecuali perusahaan itu berhasil meningkatkan skala bisnisnya, mempersempit kerugiannya, dan mengurangi ketergantungannya pada investor dari Arab Saudi, ia akan terus diperdagangkan dengan diskon tajam tersebut.