Anak perusahaan Xilinmen kehilangan dana sebesar 100 juta yuan secara misterius, mengungkap berbagai celah dalam tata kelola

（Sumber: Qianlong Net）

Huanxingmen（603008.SH）melalui sebuah pengumuman resmi membuka tabir kekacauan pengelolaan dana perusahaan yang go public.

Pada malam 27 Maret, Huanxingmen mengumumkan bahwa anak perusahaannya yang dikendalikan, Hebei Tucheng Technology Co., Ltd. (selanjutnya: Tucheng Technology), dana sebesar 100 juta yuan digunakan secara ilegal oleh pihak internal dengan memanfaatkan kemudahan karena jabatan, sehingga perusahaan segera membekukan rekening terkait sebesar 900 juta yuan. Dana yang terlibat dan yang dibekukan total lebih dari 1 miliar yuan, masing-masing mewakili 26,54% dari total ekuitas bersih yang diaudit pada periode terakhir perusahaan, dan 42,69% dari kas dan setara kas.

Kejadian penggelapan dana yang tampak seperti tunggal ini, di baliknya justru memantulkan berbagai masalah mendalam yang berlapis pada pengelolaan anak perusahaan, alokasi dana, sistem pengendalian internal, hingga model tata kelola keluarga; dan Laporan Tahunan 2025 yang dijadwalkan akan diungkap pada 25 April mendatang juga akan menghadapi ujian ganda audit laporan tahunan dan pengendalian internal karena peristiwa tersebut.

Anak perusahaan ber-skala kecil bocorkan “lubang besar” dana

Inti dari “pencurian” dana kali ini adalah subjek utamanya, Tucheng Technology, sebuah anak perusahaan milik penuh yang didirikan oleh Huanxingmen pada Januari 2021 dengan modal terdaftar sebesar 50 juta yuan. Data informasi industri dan komersial 2024 menunjukkan bahwa jumlah karyawan hanya 8 orang, dan lokasi terdaftar berada di Distrik Xiaoshan, Kota Hangzhou, Provinsi Zhejiang.

Tampak demikian, sebuah anak perusahaan yang ukurannya tidak besar, justru tercatat memiliki kas dan setara kas lebih dari 100 juta yuan, sebesar 200% dari modal terdaftarnya, serta menyumbang hampir 20% dari total kas dan setara kas seluruh anak perusahaan Huanxingmen—menurut Laporan Tengah Tahun 2025, perusahaan tercatat ini memiliki kas dan setara kas dalam laporan konsolidasian sebesar 1,972 miliar yuan, induk perusahaan memegang 1,444 miliar yuan, sedangkan seluruh anak perusahaan secara gabungan hanya sekitar 530 juta yuan.

Saat ini masih belum jelas kapan persisnya dana 100 juta yuan tersebut terjadi, apakah dialihkan sekali atau dipindahkan dalam beberapa kali? Seorang praktisi profesional di bidang keuangan menunjukkan: jika dialihkan sekali, seberapa tinggi tingkat wewenang untuk transfer bernilai besar? Jika dipindahkan dalam beberapa kali, mengapa tidak terdeteksi pada tahap awal kejadian? Jika dilakukan dengan cara memecah menjadi bagian-bagian kecil untuk menghindari pengawasan dan pemantauan pengendalian internal, hal itu mencerminkan adanya kekurangan serius dalam sistem pemantauan dana perusahaan. Jika sebenarnya hanya satu kali pemindahan dana besar, biasanya perlu melalui persetujuan direktur keuangan, manajer umum, bahkan dewan direksi, dan tidak mungkin dilakukan secara mandiri oleh satu orang saja.

Setelah kejadian, pada 26 Maret Huanxingmen melaporkan kasusnya ke aparat kepolisian dan melakukan pembekuan rekening secara protektif. Perusahaan menyatakan pembekuan tersebut merupakan tindakan inisiatif sendiri; dalam jangka pendek memengaruhi penggunaan dana anak perusahaan, tetapi tidak menimbulkan dampak merugikan yang besar terhadap operasi produksi dan bisnis secara keseluruhan. Saat ini perusahaan sedang bekerja sama dengan polisi untuk melacak pelaku dan mendorong proses pencairan pembekuan serta pengembalian dana.

Perlu diperhatikan bahwa perwakilan hukum Tucheng Technology, Zhou Yaying, kepada media menyatakan bahwa ia hanya menjadi perwakilan hukum “nominal” (sekadar nama), rincian ini semakin menegaskan kekacauan dalam pengelolaan personalia di anak perusahaan tersebut.

Pada 27 Maret, Bursa Efek Shanghai (SSE) dengan cepat mengirimkan surat kerja pengawasan mengenai kasus ini, yang mencakup pihak yang terlibat termasuk perusahaan yang tercatat itu sendiri, direksi, manajemen tingkat senior, serta pemegang saham pengendali dan pengendali sebenarnya.

Perlu diperhatikan bahwa harga saham perusahaan tersebut dalam akumulasi selama hampir enam hari kerja mengalami penurunan lebih dari 22%. Pasar masih belum bisa menghubungkan secara langsung kinerja harga saham perusahaan baru-baru ini dengan peristiwa “hilangnya” dana.

Wartawan Caixin Yicai menelepon Ketua Dewan dan pendiri Huanxingmen, Chen AYu, untuk mencoba memverifikasi penyebab kejadian, tetapi telepon pihak tersebut tidak pernah diangkat.

Posisi Tucheng Technology: platform inti untuk kanal hotel, bagaimana muncul risiko “lubang hitam”?

Dari perspektif penentuan posisi bisnis, Tucheng Technology bukanlah anak perusahaan biasa, melainkan platform strategi inti yang dibangun oleh Huanxingmen untuk kanal engineering hotel. Ini adalah satu-satunya subjek yang mengembangkan dan mengoperasikan kanal tersebut, dan termasuk “front end” untuk bisnis engineering hotel. Sebagai pasangan yang seiring, terdapat pula “back end” yang bertanggung jawab atas produksi furnitur hotel di bawah Huanxingmen—Huanxingmen Hotel Furniture Co., Ltd.; keduanya bersama membentuk arsitektur kanal engineering hotel perusahaan “1 platform inti + 1 entitas produksi pendukung”.

Berdasarkan data yang dipublikasikan, kanal engineering hotel Huanxingmen sudah masuk ke pihak pemilik merek seperti InterContinental Hotels Group (IHG.N), Marriott International (MAR.O), Jinjiang Hotels (600754.SH), Huazhu (HTHT.O), Shoujia Hotels (600258.SH), Grup Dongcheng, Shangmei, Atour (ATAT.O), Grup Hotel Kaiyuan, serta Grup Hotel Jinting yang mengendalikan resor liburan Junlan, dan merek lainnya. Terdapat lebih dari 3.000 hotel yang bekerja sama, yang menjadi titik pertumbuhan bisnis penting perusahaan.

Sejak didirikan, Huanxingmen belum pernah secara terpisah mengungkapkan kinerja dan status asetnya pada laporan berkala, dan juga tidak mengungkapkan secara perincian jumlah penjualan untuk kanal hotel dan engineering. Namun, dari penjelasan posisi bisnis yang diberikan perusahaan, Tucheng Technology seharusnya merupakan “pusat biaya” bagi perusahaan tercatat, bukan “pusat biaya” (pusat pengeluaran) yang menghasilkan biaya.

Laporan Tahunan 2024 menunjukkan bahwa pendapatan penjualan induk Huanxingmen adalah 4 miliar yuan, sedangkan total pendapatan penjualan seluruh anak perusahaan sebesar 4,7 miliar yuan.

Namun, beban penjualan induk perusahaan hanya 157 juta yuan, sementara beban penjualan dalam laporan konsolidasian mencapai 1,87 miliar yuan. Ini berarti bahwa di tingkat anak perusahaan secara gabungan terjadi beban penjualan lebih dari 1,7 miliar yuan, yang mencakup lebih dari 90% dari total beban penjualan perusahaan.

Para analis berpendapat bahwa struktur pendapatan penjualan/beban Huanxingmen ini berarti anggaran dan fokus pengendalian beban penjualan grup turun ke level anak perusahaan. Dana 100 juta yuan milik Tucheng Technology yang dialihkan, sangat mungkin terkait dengan fakta bahwa anak perusahaan tersebut memiliki wewenang yang lebih besar atas pengeluaran beban dan pengaturan alokasi dana.

Ujian laporan tahunan: audit laporan tahunan atau penekanan, bagaimana menilai pengendalian internal

Sesuai rencana, Laporan Tahunan 2025 Huanxingmen akan dirilis secara resmi pada 25 April. Seorang profesional audit yang diwawancarai oleh Caixin Yicai menyatakan bahwa peristiwa penggelapan dana ini terjadi setelah tanggal neraca aset-liabilitas 2025, sehingga termasuk peristiwa setelah periode pelaporan (post-event) dan tidak akan mengubah data keuangan inti dalam laporan keuangan 2025. Namun, peristiwa tersebut tetap akan memberikan dampak yang sama sekali berbeda terhadap audit laporan tahunan dan audit pengendalian internal.

Dari audit laporan keuangan, penggelapan dana tidak menyebabkan adanya salah saji angka dalam laporan keuangan 2025, dan perusahaan juga telah secara proaktif mengumumkan serta mengungkapkan situasi terkait. Dengan demikian, lembaga audit masih mungkin mengeluarkan laporan audit standar tanpa modifikasi dengan paragraf penekanan hal-hal tertentu (emphasis of matter) pada laporan keuangan itu sendiri, untuk mengingatkan investor agar memberi perhatian pada peristiwa risiko dana besar setelah periode pelaporan ini, serta potensi dampak lanjutan dari pengembalian dana dan pencairan pembekuan rekening terhadap operasional perusahaan.

Selain itu, pasar masih perlu memantau kinerja perusahaan pada kuartal keempat 2025. Pada tiga kuartal pertama, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk adalah 399 juta yuan, meningkat 6,45%. Apakah pada kuartal keempat akan terjadi masalah seperti penyempitan kanal akibat peristiwa dana tersebut atau pengakuan cadangan piutang tak tertagih, masih belum pasti.

Sementara itu, dalam audit pengendalian internal, peristiwa ini merupakan kelemahan besar dalam pengendalian internal atas pelaporan keuangan. Profesional audit menyatakan bahwa pengalihan ilegal dana 100 juta yuan mencerminkan masalah seperti kegagalan proses persetujuan wewenang, pemisahan yang tidak cukup pada posisi-posisi kunci, dan hilangnya mekanisme pemantauan dana bernilai besar, serta kelemahan ini bukan peristiwa yang terisolasi. Menurut “Pedoman Audit Pengendalian Internal Perusahaan”, status tengah berupa opini tanpa modifikasi untuk audit pengendalian internal hanya dapat dipertahankan; selama terdapat kelemahan besar dan ruang lingkup audit tidak dibatasi, lembaga audit harus mengeluarkan opini yang bersifat negatif.

Praktisi industri furnitur dan perabot rumah tangga menunjukkan bahwa model tata kelola perusahaan keluarga yang mengakar kuat di Huanxingmen menjadi akar mendalam kegagalan sistem pengendalian internal.

Huanxingmen berkembang dari bengkel keluarga milik Chen AYu pada tahun 1984. Saat ini, perusahaan tersebut masih merupakan perusahaan tercatat yang dikendalikan keluarga secara khas. Chen AYu yang berusia 64 tahun saat ini adalah pengendali sebenarnya. Ia membentuk pola tata kelola “ayah dan anak memegang kekuasaan” bersama putranya, Chen Yicheng—Chen AYu menjabat sebagai ketua dewan dan perwakilan hukum, Chen Yicheng menjabat sebagai manajer umum dan wakil ketua dewan; anggota keluarga juga menempati kursi direktur non-independen di dewan direksi. Sementara itu, posisi inti lainnya dipercayakan dalam jangka panjang kepada orang-orang yang diyakini oleh pengendali sebenarnya, dan kehendak keluarga tercermin dalam seluruh proses pengambilan keputusan dan operasional perusahaan.

Selain itu, pengendali sebenarnya dan pihak yang bertindak sejalan saat ini secara total memiliki 36,36% saham perusahaan, dan terdapat juga proporsi tinggi atas gadai saham.

Berita dalam jumlah besar, interpretasi yang akurat, semuanya ada di aplikasi Sina Finance