Langsung ke inti laporan kinerja industri: 10% adalah batas bawah ROE, "parit pertahanan" yang sebenarnya bukanlah ritel

“Raja Ritel” Bank Konstmuksi Perbankan China (China Merchants Bank) pada konferensi rilis kinerja—memuat terlalu banyak informasi.

Pada 30 Maret, China Merchants Bank mengadakan konferensi rilis kinerja tahun 2025. Ketua Miao Jianmin, Direktur Utama Wang Liang, Wakil Direktur Eksekutif sekaligus Kepala Keuangan Peng Jiawen, Wakil Direktur Eksekutif sekaligus Chief Risk Officer Xu Mingjie, Chief Information Officer Zhou Tianhong, dan jajaran manajemen inti lainnya hadir, langsung menghadapi isu-isu hangat yang menjadi perhatian pasar: tren NIM (selisih bunga bersih), batas bawah ROE, serta transformasi AI.

Mengenai operasional China Merchants Bank pada 2026 dan beberapa tahun mendatang, Ketua Miao Jianmin merangkum secara sangat ringkas menjadi tiga kalimat: siklusnya konsisten, kondisi marjinal membaik, dan keunggulannya tetap ada.

Miao Jianmin terus terang mengatakan, parit pertahanan (moat) paling mendasar Bank CMB bukanlah liabilitas biaya rendah atau bisnis ritel, melainkan budaya perusahaan “berpusat pada pelanggan”.

Selain itu, pada 2025, kemajuan “smart bank” China Merchants Bank berlangsung sangat cepat. “AI FIRST” yang sebelumnya diajukan oleh Direktur Utama Wang Liang telah tertanam dan mendarat. Pada 2025, token konsumsi rata-rata harian dari model besar China Merchants Bank mencapai 26 miliar; total penghematan tenaga kerja sepanjang 2025 lebih dari 15 juta jam. Informasi-informasi ini adalah sesuatu yang tidak bisa didengar di rapat kinerja bank-bank saham gabungan lainnya.

Tinjauan Operasional dan “Moat” yang Sesungguhnya

Mengenai operasional China Merchants Bank pada 2026 dan beberapa tahun mendatang, Ketua Miao Jianmin merangkumnya menjadi tiga kalimat.

Pertama, “siklusnya konsisten”. Siklus operasional CMB selaras dengan siklus seluruh industri perbankan. Kedua, “kondisi marjinal membaik”. Apa pun apakah penurunan masih berlangsung atau bagaimana pun, kondisi marjinal saat ini mengarah ke perbaikan. Ketiga, “keunggulannya tetap ada”—moat dan keunggulan CMB masih sangat jelas.

Di tengah kekhawatiran umum pasar tentang kompetisi homogenisasi bank, Miao Jianmin berkata secara lugas bahwa investor eksternal menganggap moat CMB berasal dari liabilitas biaya rendah atau bisnis ritel, tetapi yang paling mendasar sebenarnya adalah budaya perusahaan “berpusat pada pelanggan”.

Karena pengalamannya bagus, pelanggan bersedia membuka rekening di CMB, sehingga rasio biaya dana simpanan China Merchants Bank merupakan yang terendah di industri, dan proporsi simpanan giro (current account) juga merupakan salah satu yang tertinggi.

Menurut Miao Jianmin, moat yang sesungguhnya bukanlah sekadar satu jenis bisnis atau teknologi, melainkan menginternalisasikan gagasan “berpusat pada pelanggan” ke dalam budaya perusahaan, lalu mengubahnya menjadi perilaku keseharian karyawan.

“Smart bank” dan perkembangan AI

Chief Information Officer Zhou Tianhong menyatakan bahwa di bawah strategi “AI First”, model besar dalam penerapan di CMB mengalami kemajuan yang meledak baik dari sisi keluasan maupun kedalaman. Pada 2025, skala input-output token rata-rata harian model besar tumbuh 10,1 kali dibanding 2024; total skala token rata-rata harian terbaru mencapai 26 miliar, berada pada posisi terdepan di industri perbankan.

Ini telah berubah menjadi produktivitas yang mengagumkan. Zhou Tianhong memberikan sekelompok data yang sangat “keras”: dalam upaya peningkatan efisiensi, sepanjang tahun tercapai penggantian tenaga kerja sebesar 15,56 juta jam; jika dikonversi menjadi efektivitas jam kerja setara karyawan penuh waktu, melebihi 8.000 orang. Di bidang kredit ke perusahaan (corporate credit), 82% pekerjaan pada laporan due diligence untuk usaha kecil sebelum penyaluran kredit telah digantikan oleh model besar; di bidang ritel, asisten AI meningkatkan jumlah kunjungan/prospek yang efektif yang dilakukan per manajer hubungan rata-rata sebesar 14%.

Terkait rasio investasi dan hasil (return on investment) AI yang menjadi perhatian pasar, Miao Jianmin menambahkan bahwa CMB menggarap smart bank tidak dimulai dari selembar kertas kosong lalu tiba-tiba menambah pengeluaran belanja modal dalam jumlah besar, melainkan dengan mengoptimalkan alokasi sumber daya untuk meningkatkan investasi pada kecerdasan buatan, sehingga dampak terhadap laba periode berjalan tidak besar. Diferensiasi industri perbankan di masa depan ada pada dua bidang: operasional dan teknologi. Langkah berikutnya CMB adalah membangun moat di bidang teknologi.

Berupaya agar NIM stabil di paruh kedua tahun

NIM bersih adalah indikator inti yang digunakan investor untuk menilai kemampuan menghasilkan laba bank. Pada 2025, NIM bersih CMB adalah 1,87%, dan pada kuartal keempat secara kuartalan naik 3 BP menjadi 1,86%. Apakah tren kenaikan ini dapat berlanjut?

Direktur Utama Wang Liang menyatakan, NIM pada 2026 mungkin masih stabil cenderung menurun, tetapi penurunan kemungkinan akan lebih sempit dibanding tahun sebelumnya. Utamanya karena tiga faktor tantangan. Pertama, bank sentral mungkin menurunkan suku bunga dan rasio cadangan (reserve requirement) lebih lanjut; kebutuhan kredit yang tidak mencukupi menyebabkan persaingan lebih ketat, dan pola “menjual dengan harga lebih rendah untuk volume” tidak berubah, sehingga pendapatan dari sisi aset akan terus turun. Kedua, ruang penurunan biaya dana pada sisi liabilitas terbatas. Biaya dana tahun lalu turun 38 BP; karena proporsi simpanan giro sudah tinggi, penurunan lebih besar secara signifikan akan sulit. Ketiga, pertumbuhan pendapatan non-bunga menghadapi tekanan. Penjualan agen dana reksa (public fund) berpotensi menerapkan pemotongan biaya tahap ketiga, yang akan berdampak pada bisnis penjualan agen.

Wakil Direktur Eksekutif sekaligus Kepala Keuangan Peng Jiawen juga menambahkan bahwa, karena penurunan suku bunga LPR tahun lalu, 78% pinjaman yang belum selesai penyesuaian (re-pricing) akan terkonsentrasi melakukan penyesuaian ulang pada kuartal pertama tahun ini, sedangkan sisanya pada kuartal kedua; hal ini akan menekan yield pinjaman.

Namun, ia juga menyampaikan target pengelolaan yang positif. Pertama, membuat pengetatan (penyempitan) NIM—agar besarnya tidak melebar terlalu jauh. Kedua, selama tidak ada perubahan kebijakan besar dari pihak luar, berupaya agar NIM stabil pada paruh kedua tahun ini. Ketiga, menjaga keunggulan pasar dalam level NIM.

“Irama” dan “batas bawah” ROE CMB

Dengan latar belakang pertumbuhan laba yang melambat dan rasio dividen tetap dipertahankan di atas 35%, ROE CMB pada 2025 (return on equity / imbal hasil atas ekuitas) turun menjadi 13,44%.

Terkait hal ini, Direktur Utama Wang Liang menyatakan bahwa ia memperkirakan ROE akan terus menunjukkan tren penurunan, tetapi akan mengendalikan ritmenya. CMB akan menetapkan 10% sebagai batas bawah untuk pengelolaan, karena hanya dengan menjaga ROE di atas 10%, CMB dapat memberikan imbal hasil yang lebih baik bagi para pemegang saham.

Pada saat yang sama, ia juga menyatakan bahwa dibandingkan dengan bank-bank maju di dalam dan luar negeri, ROE CMB masih berada pada posisi terdepan, dan CMB akan berupaya semaksimal mungkin melakukan pengelolaan ROE.

Menghadapi secara aktif “pemindahan simpanan”

Menanggapi isu “pemindahan simpanan” yang tengah hangat dibahas pasar—dana simpanan mengalir ke produk pengelolaan kekayaan (wealth management) atau pasar saham—Peng Jiawen menganalisis pandangannya dari sudut pandang nasabah dan sudut pandang dana.

Dari sudut pandang nasabah, jika simpanan mengalir ke pengelolaan kekayaan atau dana publik, selama layanan ditangani dengan baik, dana tetap berada di produk-produk dalam tubuh CMB. Ini disebut “simpanan menurun tetapi nasabah tidak hilang” (yaitu pertumbuhan AUM). AUM CMB yang menembus lebih dari 17 triliun yuan tahun lalu adalah bukti terbaik.

Dari sudut pandang dana, jika simpanan mengalir ke pasar saham, pada akhirnya dana tersebut akan mengendap menjadi simpanan antar-lembaga (interbank) di bursa efek. Selama dana kembali ke CMB melalui saluran antar-lembaga, ini disebut “simpanan menurun tetapi dana tidak hilang”.

Strategi respons CMB adalah: pertama, meningkatkan kualitas layanan agar simpanan sebisa mungkin tetap bertahan; kedua, memanfaatkan kemampuan profesional anak usaha seperti perusahaan pengelolaan kekayaan (wealth management subsidiary) untuk menyiapkan penghubung produk manajemen kekayaan; ketiga, melakukan layanan antar-lembaga dengan baik agar dana yang mengalir ke pasar modal kembali. Selain itu, ia berpendapat bahwa dalam “proses penyaringan” pasar, memanfaatkan keunggulan komprehensif juga merupakan kesempatan untuk merebut kembali lebih banyak pangsa pasar.

Peringatan risiko dan ketentuan penolakan tanggung jawab

        Pasar memiliki risiko, investasi perlu kehati-hatian. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi mana pun, dan juga tidak mempertimbangkan tujuan investasi, kondisi keuangan, atau kebutuhan khusus dari pengguna tertentu. Pengguna harus mempertimbangkan apakah segala opini, pandangan, atau kesimpulan yang terdapat dalam artikel ini sesuai dengan kondisi spesifik mereka. Investasi berdasarkan hal tersebut menjadi tanggung jawab sendiri.