Interpretasi Laporan Tahunan Dadi Bear 2025: Laba Bersih Setelah Disesuaikan meningkat 273,71%, Biaya Keuangan meningkat dua kali lipat

Indikator Laba Utama: laba non-recurring (non-GAAP) tumbuh pesat, kualitas laba meningkat secara signifikan

Pendapatan Usaha: pertumbuhan ganda dari penjualan dan produksi mendorong pendapatan naik dua digit

Pada tahun 2025, perusahaan membukukan pendapatan usaha sebesar 1,645 miliar yuan, meningkat 24,73%. Ditinjau dari data per kuartal, pendapatan sepanjang tahun menunjukkan tren kenaikan dari kuartal ke kuartal; masing-masing kuartal I hingga kuartal IV menghasilkan pendapatan sebesar 341 juta yuan, 385 juta yuan, 460 juta yuan, dan 459 juta yuan. Pada kuartal III dan IV, skala pendapatan sama-sama melampaui 450 juta yuan, yang menunjukkan permintaan paruh kedua yang terus kuat.

Dari struktur bisnis, produk magnet NdFeB neodymium-iron-boron yang dipres sinter tetap menjadi sumber pendapatan utama. Sepanjang tahun, pendapatan mencapai 1,298 miliar yuan, meningkat 16,17%, dan menyumbang 95,85% dari pendapatan bisnis utama. Pendapatan magnet karet sebesar 36,03 juta yuan, turun tipis 0,29% year-on-year; pendapatan bahan magnetik lainnya sebesar 20,20 juta yuan, meningkat 23,96%.

Laba Bersih dan Laba Non-Recurring (non-GAAP): pertumbuhan laba non-recurring meledak, kualitas laba membaik

Laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan tercatat sebesar 57,40 juta yuan, meningkat 80,10%; laba non-recurring yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan tercatat sebesar 26,25 juta yuan, meningkat secara signifikan 273,71%. Pertumbuhan laba non-recurring melampaui pertumbuhan laba bersih, terutama berkat peningkatan volume produksi dan penjualan produk perusahaan, penguatan pengendalian biaya, serta peningkatan margin laba kotor produk. Laba non-recurring per kuartal juga menunjukkan kinerja yang menonjol; laba non-recurring kuartal III secara tunggal mencapai 13,20 juta yuan, yang merupakan yang tertinggi sepanjang tahun.

Laba per Saham (EPS): pertumbuhan laba mendorong peningkatan laba per saham

Laba per saham dasar sebesar 0,50 yuan/saham, meningkat 78,57%; laba per saham non-recurring sebesar 0,23 yuan/saham, meningkat 283,33%. Laju pertumbuhan laba per saham non-recurring selaras dengan laju pertumbuhan laba non-recurring, yang mencerminkan peningkatan signifikan imbal hasil kepada pemegang saham akibat pertumbuhan laba perusahaan.

Komponen Beban: biaya keuangan berlipat ganda, belanja R&D meningkat tajam

Kondisi keseluruhan beban: total beban naik jelas, biaya keuangan menjadi tambahan utama

Pada tahun 2025, total beban periode perusahaan berjumlah 2,379 miliar yuan, naik 34,45%. Di antaranya, beban penjualan turun year-on-year, sementara beban manajemen, beban riset dan pengembangan (R&D), serta beban keuangan masing-masing mengalami kenaikan dengan tingkat yang berbeda. Terutama, biaya keuangan meningkat dua kali lipat, menjadi poin perubahan utama di sisi beban.

Beban Penjualan: skala menyusut, rasio biaya turun

Beban penjualan sebesar 30,24 juta yuan, turun 8,08% year-on-year. Rasio beban penjualan turun dari 2,49% pada 2024 menjadi 1,84% pada 2025. Hal ini terutama karena peningkatan efisiensi ekspansi pasar perusahaan dan pengendalian yang efektif terhadap sebagian biaya pemasaran.

Beban Manajemen: naik sedikit, rasio biaya pada dasarnya stabil

Beban manajemen sebesar 62,39 juta yuan, naik 7,88% year-on-year. Rasio beban manajemen naik sedikit dari 4,39% pada 2024 menjadi 4,51% pada 2025. Hal ini terutama disebabkan oleh bertambahnya biaya manajemen secara kecil akibat ekspansi skala perusahaan.

Biaya Keuangan: tumbuh dua kali lipat; beban bunga dan kerugian selisih kurs adalah penyebab utama

Biaya keuangan sebesar 19,37 juta yuan, naik secara signifikan 130,41% year-on-year. Hal ini terutama disebabkan oleh kenaikan neto beban bunga periode ini dan kerugian selisih kurs neto dibanding periode sebelumnya. Di antaranya, beban bunga sebesar 21,18 juta yuan, naik 14,74%; kerugian selisih kurs 10,61 juta yuan, sedangkan pada 2024 terdapat keuntungan selisih kurs sebesar 4,32 juta yuan. Perubahan besar hasil selisih kurs menjadi penyebab penting meningkatnya biaya keuangan.

Beban R&D: investasi meningkat tajam, proporsi terhadap pendapatan usaha naik

Beban R&D sebesar 126,03 juta yuan, naik 65,23%. Proporsi belanja R&D terhadap pendapatan usaha naik dari 5,78% pada 2024 menjadi 7,66% pada 2025, bertambah 1,88 poin persentase. Hal ini terutama karena perusahaan menanggung proyek nasional, sehingga pengeluaran R&D meningkat. Ditinjau dari struktur belanja R&D, biaya bahan, bahan bakar dan utilitas (bahan bakar serta daya) sebesar 92,62 juta yuan, naik 88,87%, menjadi komponen utama dari kenaikan beban R&D.

Kondisi Personel R&D: tim stabil, kompensasi naik sedikit

Hingga akhir 2025, jumlah personel R&D perusahaan adalah 179 orang, turun 3 orang dibanding tahun sebelumnya. Proporsi jumlah personel R&D terhadap total jumlah karyawan perusahaan turun dari 11,18% menjadi 10,18%; total remunerasi personel R&D sebesar 20,98 juta yuan, naik 3,83%. Rata-rata remunerasi personel R&D naik dari 11,10 juta yuan/orang menjadi 11,72 juta yuan/orang. Perusahaan menstabilkan tim R&D melalui peningkatan tunjangan kompensasi. Untuk struktur pendidikan personel R&D, jumlah lulusan magister/di atasnya 10 orang, sarjana 60 orang, diploma 77 orang, serta lulusan SMA dan ke bawah 32 orang; secara keseluruhan, struktur pendidikan tetap stabil.

Arus Kas: arus kas dari kegiatan operasi turun, arus kas dari kegiatan investasi beralih dari negatif menjadi positif

Kondisi arus kas secara keseluruhan: arus kas bersih beralih dari negatif menjadi positif

Pada tahun 2025, nilai kenaikan bersih kas dan setara kas perusahaan sebesar 24,73 juta yuan, sementara pada 2024 sebesar penurunan bersih 40,67 juta yuan, sehingga kondisi arus kas membaik.

Arus kas dari kegiatan operasi: volume menurun, namun tetap menghasilkan arus kas masuk bersih

Nilai arus kas bersih yang dihasilkan dari kegiatan operasi sebesar 82,72 juta yuan, turun 29,43% year-on-year. Hal ini terutama karena meningkatnya kas yang digunakan untuk membeli barang dan membayar penerimaan jasa pada periode ini. Kas yang diterima dari penjualan barang dan jasa yang diberikan sebesar 145,40 juta yuan, naik 19,93%, namun kas yang dibayarkan untuk membeli barang dan menerima jasa sebesar 126,80 juta yuan, naik 27,50%. Laju kenaikan pengeluaran untuk pembelian lebih cepat daripada laju kenaikan penerimaan pembayaran penjualan, sehingga arus kas bersih dari kegiatan operasi turun.

Arus kas dari kegiatan investasi: beralih dari negatif menjadi positif, skala manajemen investasi menyusut

Nilai arus kas bersih yang dihasilkan dari kegiatan investasi sebesar 9,46 juta yuan, sedangkan pada 2024 sebesar arus kas keluar bersih 194 juta yuan. Hal ini terutama karena berkurangnya pembelian instrumen keuangan/produk manajemen investasi pada periode ini. Pada tahun 2025, kas yang dibayarkan untuk investasi sebesar 142,84 juta yuan, turun 24,25% year-on-year; kas yang diterima dari penarikan investasi sebesar 154,40 juta yuan, naik 141,92% year-on-year. Penyusutan skala manajemen investasi membuat arus kas dari kegiatan investasi beralih dari negatif menjadi positif.

Arus kas dari kegiatan pendanaan: skala arus kas keluar bersih melebar

Nilai arus kas bersih dari kegiatan pendanaan sebesar -67,59 juta yuan; pada 2024 sebesar arus kas masuk bersih 32,60 juta yuan. Hal ini terutama disebabkan oleh pengurangan pembayaran untuk penarikan kembali saham (stock buyback) pada periode ini, tetapi peningkatan skala pembayaran pelunasan pinjaman. Pada tahun 2025, kas yang dibayarkan untuk melunasi utang sebesar 80,70 juta yuan, naik 7,68%; sedangkan kas yang diterima dari memperoleh pinjaman sebesar 78,70 juta yuan, turun 9,18% year-on-year. Arus kas keluar pendanaan lebih besar daripada arus kas masuk.

Risiko yang Dihadapi: berbagai risiko tetap perlu diwaspadai

Risiko Operasional

2. Risiko volatilitas harga bahan baku tanah jarang: bahan baku utama untuk bahan magnet permanen neodymium-iron-boron sinter berkinerja tinggi perusahaan adalah bahan tanah jarang seperti paduan praseodymium-neodymium (PrNd), dysprosium, terbium, dll., dengan porsi bahan baku tanah jarang yang relatif tinggi terhadap biaya produksi. Jika harga bahan baku tanah jarang terus naik secara signifikan, ini akan secara langsung memengaruhi biaya produksi perusahaan, manajemen persediaan, dan penetapan harga produk, yang dapat berdampak negatif pada margin laba kotor dan kinerja operasional perusahaan.
3. Risiko manajemen ekspansi skala: seiring dengan pelepasan bertahap kapasitas produksi baru perusahaan, aset dan skala bisnis terus berkembang. Ini mengajukan persyaratan yang lebih tinggi bagi perusahaan dalam hal operasi produksi, pengembangan teknologi R&D, pengembangan pasar, sumber daya manusia, dan pengendalian internal. Jika sistem manajemen perusahaan, persiapan tenaga kerja, dan pengendalian internal tidak dapat menyesuaikan secara tepat dengan kebutuhan ekspansi skala dan perkembangan bisnis, maka hal tersebut dapat memengaruhi efisiensi operasional, menambah biaya manajemen, dan pada akhirnya berdampak negatif pada kinerja operasional perusahaan.

Risiko Keuangan

Risiko volatilitas nilai tukar: bisnis ekspor perusahaan terutama menggunakan penyelesaian dalam dolar AS dan euro. Jika volatilitas nilai tukar renminbi melebar, ini akan langsung memengaruhi keuntungan/kerugian selisih kurs perusahaan, sehingga pada tingkat tertentu berdampak pada kinerja operasional perusahaan. Kerugian bersih selisih kurs perusahaan pada tahun 2025 mencapai 10,61 juta yuan, yang telah memberikan dampak jelas pada biaya keuangan.

Risiko Industri

Risiko intensifikasi persaingan industri: industri bahan magnet permanen neodymium-iron-boron sinter tempat perusahaan berada semakin kompetitif, dengan tren perkembangan berupa ekspansi kapasitas secara struktural dan peningkatan konsentrasi pasar. Jika ke depannya perusahaan tidak dapat secara efektif meningkatkan daya saing komprehensif seperti pengembangan teknologi, pengendalian biaya, dan pengembangan pasar, maka perusahaan dapat menghadapi risiko persaingan yang semakin ketat di industri, penurunan margin laba kotor produk, serta tekanan pada pangsa pasar dan kemampuan menghasilkan laba.

Risiko Lingkungan Makro

Risiko kebijakan pengendalian ekspor komoditas terkait tanah jarang: pada April 2025, Kementerian Perdagangan dan Administrasi Kepabeanan bersama-sama menerbitkan《Keputusan tentang Penerapan Pengendalian Ekspor terhadap Sebagian Komoditas Terkait Tanah Jarang Menengah dan Berat》, yang menerapkan pengendalian ekspor terhadap komoditas terkait tanah jarang seperti bahan magnet samarium-kobalt dan bahan magnet neodymium-iron-boron yang mengandung dysprosium dan terbium, dll. Jika kebijakan pengendalian ekspor di masa depan semakin diperketat atau disesuaikan, maka ini dapat memengaruhi perolehan pesanan luar negeri perusahaan, ritme ekspor produk, dan siklus pengiriman, serta meningkatkan biaya kepatuhan, sehingga berdampak negatif pada bisnis ekspor perusahaan.

Tunjangan untuk Dewan/Manajemen Eksekutif: remunerasi manajemen inti stabil

Remunerasi Ketua

Ketua, 熊永飞, selama periode pelaporan menerima total remunerasi sebelum pajak dari perusahaan sebesar 155,11 juta yuan.

Remunerasi Manajer Umum

Manajer Umum, 熊永飞 (merangkap sebagai Ketua), selama periode pelaporan menerima total remunerasi sebelum pajak dari perusahaan sebesar 155,11 juta yuan.

Remunerasi Wakil Manajer Umum

Wakil Manajer Umum, 衣晓飞, menerima remunerasi sebelum pajak sebesar 102,01 juta yuan; Wakil Manajer Umum, 陈静武, menerima remunerasi sebelum pajak sebesar 80,68 juta yuan; Wakil Manajer Umum, 刘明辉, menerima remunerasi sebelum pajak sebesar 64,91 juta yuan; Wakil Manajer Umum, 董学春, menerima remunerasi sebelum pajak sebesar 60,10 juta yuan; Wakil Manajer Umum yang telah mengundurkan diri, 谭新博, menerima remunerasi sebelum pajak sebesar 94,55 juta yuan.

Remunerasi Direktur Keuangan

Direktur Keuangan, 王自以, selama periode pelaporan menerima total remunerasi sebelum pajak dari perusahaan sebesar 34,96 juta yuan.

Klik untuk melihat teks pengumuman aslinya>>

Pernyataan: ada risiko di pasar, investasi perlu kehati-hatian. Artikel ini dipublikasikan otomatis oleh model AI berdasarkan database pihak ketiga, dan tidak mewakili pandangan Sina Finance. Semua informasi yang muncul dalam artikel ini hanya sebagai referensi dan tidak merupakan nasihat investasi pribadi. Jika terdapat perbedaan, silakan merujuk pada pengumuman yang sebenarnya. Jika ada pertanyaan, silakan hubungi biz@staff.sina.com.cn.

Banyak informasi, interpretasi yang akurat, semuanya ada di aplikasi Sina Finance

Penanggung jawab: 小浪快报