傅里叶半导体 aktif menurunkan harga, sebelum IPO Xu Xiaolin realisasikan 75 juta yuan

Ditulis oleh: Cheng Mengyao | Diproduksi oleh: Rui Caijing

Fourier (03625.HK), yang menyerahkan prospektus secara rahasia, memulai penawaran umum saham di Bursa Efek Hong Kong pada 23 Maret; masa penawaran berlangsung hingga 26 Maret pukul 12.00 siang, dan diperkirakan mulai diperdagangkan di papan utama Bursa Efek Hong Kong pada 31 Maret pukul 09.00 pagi.

Untuk IPO kali ini, Fourier berencana menerbitkan total 12 juta saham H secara penawaran global. Di antaranya, penawaran publik Hong Kong sebanyak 600.000 saham, sekitar 5%; penawaran internasional sebanyak 11,4 juta saham, 95%; selain itu terdapat opsi over-allotment sebesar 15%.

Kisaran harga penawaran per saham adalah HK$40 hingga HK$50. Dengan harga tengah HK$45, perkiraan total dana yang dihimpun adalah HK$540 juta, yang setara dengan dana bersih sekitar HK$480 juta. Satu lot berisi 100 saham, dengan biaya masuk sekitar HK$5.050,43.

Dari sisi penggunaan dana, sebanyak 46,8% digunakan untuk membangun pusat riset dan pengembangan baru dalam lima tahun ke depan; sekitar 17,8% digunakan untuk pengadaan perangkat uji otomatis dan pembangunan jalur validasi pengujian otomatis internal, serta untuk merekrut insinyur manajemen rantai pasok; 17,3% digunakan untuk mencari akuisisi dan kerja sama yang strategis; 8,1% digunakan untuk pemasaran serta penjualan produk.

01

Sembilan per sepuluh pendapatan berasal dari chip audio berdaya rendah

Tembus lewat perang harga, pendapatan tahunan mencapai 355 juta RMB

Fourier adalah pemasok Tiongkok untuk chip penguat audio dan chip umpan balik taktil, menggunakan model bisnis tanpa pabrik (Fabless). Bisnis utamanya berfokus pada penelitian, perancangan, dan penjualan chip audio berdaya rendah, chip audio berdaya menengah hingga besar, serta chip umpan balik taktil. Produknya banyak digunakan dalam bidang ponsel pintar, tablet, perangkat wearable cerdas, layar pintar, mobil pintar, dan bidang-bidang berkembang lainnya.

Pada 2022 hingga 2024, serta Januari–Oktober 2015 (selanjutnya: periode laporan), Fourier masing-masing membukukan pendapatan usaha sebesar 130 juta RMB, 150 juta RMB, 355 juta RMB, dan 281 juta RMB, dengan pertumbuhan yang berkelanjutan; kerugian bersih yang disesuaikan masing-masing sebesar 58,078 juta RMB, 86,287 juta RMB, 49,001 juta RMB, dan 33,168 juta RMB, sehingga terus menyempit; margin laba kotor masing-masing 7,3%, -0,1%, 13,1%, dan 20%.

Pada 2024, pendapatan Fourier tumbuh 136,34% secara tahunan, sementara kerugian bersih menyempit 39,6% secara tahunan; margin laba kotor meningkat 13,2 poin persentase secara tahunan.

Jika dibagi menurut lini produk, chip audio berdaya rendah adalah sumber pendapatan inti Fourier, yang pada periode tersebut menyumbang lebih dari 90% pendapatan usaha; dari sisi pasar aplikasi hilir, ponsel pintar dan tablet menyokong lebih dari 85% pendapatan penjualan.

Menurut laporan dari Frost & Sullivan, pada 2024 Fourier telah mengirimkan lebih dari 400 juta unit chip penguat audio di Tiongkok, dan lebih dari 450 juta unit chip penguat audio di seluruh dunia. Chip penguat audio telah digunakan oleh sembilan dari sepuluh produsen ponsel pintar teratas global; berdasarkan total volume pengiriman, chip penguat audio berada di peringkat ketiga secara global di antara pemasok chip penguat audio, dan peringkat kedua di Tiongkok.

Pertumbuhan pendapatan yang cepat adalah hasil strategi “menukar harga dengan volume”. Pada 2023, volume penjualan chip audio berdaya rendah Fourier tumbuh 83,99% tahun ke tahun menjadi 214 juta unit, sementara harga turun 38,89% tahun ke tahun; margin laba kotor produk turun dari 17% menjadi 2,7%. Pada 2024, volume chip audio berdaya besar meningkat tajam 259,43% tahun ke tahun menjadi 11,739 juta unit; harga turun 13,96%; margin laba kotor produk turun dari 38,5% menjadi 18,1%.

Fourier mengakui bahwa pada 2023 penurunan margin laba kotor chip audio berdaya rendah terutama disebabkan oleh penerapan secara strategis metode penetapan harga yang lebih kompetitif, untuk lebih dulu memperluas pangsa pasar.

Perlu dicatat bahwa pada 2024, harga jual rata-rata chip audio berdaya rendah mengalami sedikit kenaikan, dan margin laba kotor juga membaik. Namun, jika dilihat lebih lanjut, kedua produk yang terkandung dalam chip audio berdaya rendah tersebut sama-sama terus mengalami penurunan harga selama periode laporan. Selain itu, dibandingkan dengan chip penguat audio portabel yang rata-rata harga satuannya lebih tinggi, penjualannya jauh lebih rendah daripada produk chip audio dengan kontrol daya adaptif lainnya. Hal ini menjadi penyebab utama melonjaknya volume penjualan chip audio berdaya rendah Fourier, tetapi fluktuasi harga jual rata-rata menurun. Pada 2024, volume penjualan chip audio berdaya rendah Fourier meningkat 287,63% dibanding 2022, sementara harga jual rata-rata turun 33,33%.

Pada Januari–Oktober 2025, harga jual rata-rata produk turun 5,71% secara tahunan, sementara penjualan naik 3,79%, hampir stagnan. Namun, karena pengendalian biaya yang efektif, serta pergeseran struktur produk ke produk chip penguat audio dengan margin laba kotor lebih tinggi, margin laba kotor gabungan Fourier meningkat 6,6 poin persentase secara tahunan.

02

Terus memperbesar investasi riset dan pengembangan

Pelanggan dan rantai pasok sama-sama terkonsentrasi

Chip penguat audio adalah modul sirkuit terpadu yang didasarkan pada desain sinyal campuran. Melalui algoritma kontrol daya, algoritma efek suara, dan teknologi lainnya, modul ini mencapai pemrosesan sinyal audio yang efisien dan pengoptimalan keluaran. Seperti disebutkan di atas, Fourier menggunakan model bisnis tanpa pabrik (Fabless); dalam model ini, Fourier terutama bertanggung jawab atas desain dan riset-pengembangan, sedangkan manufaktur wafer, pengepakan chip, dan seluruh kegiatan pengujian produksi massal dialihkan (outsourcing) kepada mitra bisnis pihak ketiga.

Dalam hal riset dan pengembangan, biaya R&D Fourier pada periode tersebut terus meningkat, masing-masing 48,708 juta RMB, 59,271 juta RMB, 68,060 juta RMB, dan 55,690 juta RMB, yang masing-masing setara dengan 57,7%, 60,2%, 62,7%, dan 53,0% dari total pengeluaran operasi pada periode yang sama. Per 13 Maret 2026, tim R&D terdiri dari 91 anggota, yang merupakan 61,1% dari total karyawan pada tanggal yang sama; anggota inti berasal dari perusahaan semikonduktor terkemuka global, seperti Texas Instruments dan NXP Semiconductors.

Saat ini, Fourier memiliki 32 paten terdaftar di Tiongkok, 2 di Amerika Serikat, dan 1 di Eropa. Terdapat 32 paten penemuan dan tiga paten utilitas, serta di Tiongkok telah mengajukan 21 permohonan paten yang menunggu persetujuan dan di Amerika Serikat telah mengajukan satu permohonan paten yang menunggu persetujuan. Namun, saat ini Fourier sedang terlibat dalam sengketa paten. Informasi publik menunjukkan bahwa kasus tersebut akan disidangkan pada 27 April di Pengadilan Kekayaan Intelektual Shanghai.

Selama periode laporan, nilai pembelian Fourier dari lima pemasok teratas masing-masing menyumbang 89,1%, 91,9%, 93,9%, dan 93,5% dari total pembelian pada periode yang sama. Di antaranya, porsi pembelian dari pemasok terbesar adalah 31,5%, 62,0%, 52,7%, dan 33,7%. Saat ini, Fourier telah membangun rantai pasok di Tiongkok, Korea Selatan, dan Jepang, tetapi pola pengadaan yang sangat terkonsentrasi tetap perlu diwaspadai terhadap risiko rantai pasok.

Pada saat yang sama, terdapat risiko konsentrasi pelanggan pada Fourier. Pada setiap periode, pendapatan dari lima pelanggan teratas masing-masing menyumbang 93,0%, 78,6%, 83,0%, dan 88,2% dari total pendapatan. Jika pelanggan utama mengalami kehilangan atau permintaan di hilir menurun, hal tersebut akan memengaruhi kinerja Fourier.

Menurut pemberitaan publik, pelanggan Fourier mencakup perusahaan-perusahaan terkemuka di industri elektronik konsumen, rumah tangga cerdas, dan elektronika otomotif, seperti Samsung, Xiaomi, Honor, Skyworth, Hisense, BYD, Changan, Chery, dan lain-lain. Dalam beberapa tahun terakhir, perkembangan pesat di industri-industri yang sedang tumbuh ini mendorong pertumbuhan berkelanjutan ukuran pasar industri chip penguat audio global. Untuk merespons kebutuhan pasar secara real time, skala persediaan Fourier meningkat.

Per 31 Oktober 2025, skala persediaannya adalah 130 juta RMB, sehingga menghadapi risiko penurunan nilai. Pada periode yang sama, saldo kas dan setara kas adalah 73,463 juta RMB, utang jangka pendek 81,791 juta RMB, sehingga terdapat sedikit kekurangan.

Selain itu, selama periode laporan, arus kas bersih dari aktivitas operasi Fourier terus bernilai negatif, dengan total arus keluar sebesar 334 juta RMB.

03

Shunwei Capital dan Huaqin Technology juga merupakan pemegang saham

Sebelum IPO, Xu Xiaolin merealisasikan 75,04 juta RMB

Fourier didirikan pada Mei 2016 oleh Xu Xiaolin dan Liu Baoliang yang berkolaborasi sebagai pendiri. Keduanya memiliki latar belakang bekerja di NXP Semiconductors Shanghai; Xu Xiaolin bekerja selama 8 tahun, sedangkan Liu Baoliang sebelum mengundurkan diri menjabat sebagai Chief Product Engineer. Latar belakang menunjukkan bahwa waktu mereka masuk ke NXP Shanghai terpaut 5 tahun 5 bulan, dan jarak antara pengunduran diri mereka terpaut 1 bulan.

Sejak didirikan, Fourier terus mempertahankan kecepatan komersialisasi yang cepat. Pada 2017, berhasil mengkomersialkan chip audio penguat portabel ASIC DSP batch pertama di Tiongkok; pada 2021, berhasil merealisasikan penjualan komersial chip audio berdaya menengah-besar pertama di Tiongkok; pada 2023, meluncurkan chip audio penguat kelas kendaraan pertama di Tiongkok yang lolos sertifikasi AEC-Q100; sekaligus chip umpan balik taktil mencapai penjualan komersial.

Di pasar modal, pada Mei 2017 hingga Agustus 2022, Fourier telah menyelesaikan sembilan putaran pendanaan, dengan total nilai pendanaan sebesar 518,5 juta RMB, dan valuasi meningkat dari 100 juta RMB setelah investasi pra-A round, menjadi 2,275 miliar RMB setelah pendanaan putaran D pada 2022.

Pihak investor yang mewah antara lain Moer Fund, Shenzhen Capital Venture, DaChen CaiZhi, HeChuang Capital, Shunwei Capital, Junlian Capital, Hillhouse Capital, Sequoia China, Huaqin Technology, Tinno Holdings, Wingtech Technology, Longqi Technology, serta lembaga modal ventura ternama dan modal industri lainnya. Selama periode tersebut, Xu Xiaolin melakukan beberapa kali pengalihan saham, dengan total realisasi pencairan sebesar 75,04625 juta RMB.

Sampai saat pengajuan dokumen, Xu Xiaolin dan Liu Baoliang secara gabungan mengendalikan 35,28% hak suara dari seluruh rapat pemegang saham perusahaan ini, sehingga mereka merupakan anggota pemegang saham pengendali.

Xu Xiaolin menjabat sebagai ketua dewan direksi, direktur eksekutif, dan presiden, mengendalikan 32,76% hak suara; Liu Baoliang adalah co-founder, direktur eksekutif, wakil presiden, direktur manajer aplikasi algoritma, serta anggota tim R&D inti, memiliki saham langsung sebesar 2,52%; keduanya adalah pihak yang bertindak selaras (consistent action).

Pada 2022 hingga 2024, Xu Xiaolin masing-masing menerima remunerasi (tidak termasuk pembayaran berbasis saham) sebesar 0,933 juta RMB, 0,837 juta RMB, dan 1,044 juta RMB; Liu Baoliang masing-masing sebesar 0,915 juta RMB, 0,811 juta RMB, dan 0,963 juta RMB.

Namun, pada awal 2025 hingga 10 bulan pertama, kedua orang tersebut mengalami penurunan gaji. Xu Xiaolin menerima gaji 0,685 juta RMB, turun 0,19 juta RMB secara tahunan; Liu Baoliang menerima gaji 0,646 juta RMB, turun 0,159 juta RMB secara tahunan.

Lampiran: Daftar lembaga perantara terkait penerbitan dan pencatatan saham Fourier

Penjamin emisi bersama: Guotai Junan Securities (Funding) Co., Ltd.｜Orient Finance (Hong Kong) Co., Ltd.

Konsultan hukum: Baker• McKenzie Law Firm｜Tongshang Law Firm｜Commerce & Finance Law Offices LLP｜Fangda Lawyers

Akuntan penilai (auditor) dan akuntan pelapor: Ernst & Young Certified Public Accountants