Pertama dalam empat tahun! Tiga indeks saham utama AS mengalami penurunan lima minggu berturut-turut, kapan ketakutan akan berakhir?

Sentimen pasar tampaknya sangat terkait secara mendalam dengan situasi di Timur Tengah dan pergerakan harga minyak.

Karena pemerintahan AS yang dipimpin Trump dan Iran tidak dapat memberikan sinyal yang sejalan mengenai cara mencapai kesepakatan gencatan senjata, imbal hasil obligasi pemerintah AS melonjak tajam minggu ini. Pasar khawatir harga minyak mentah yang tinggi akan mendorong inflasi, sehingga indeks saham AS ikut turun.

Di antaranya, Dow Jones Industrial Average, S&P 500, dan Nasdaq Composite semuanya mengalami penurunan berturut-turut untuk minggu kelima. Ini merupakan rekor penurunan beruntun terpanjang dalam hampir empat tahun. Dow Index telah turun lebih dari 10% dari puncak penutupan historisnya pada 10 Februari, dan setelah Russell 2000 serta Nasdaq, menjadi indeks utama terbaru yang mengonfirmasi memasuki zona koreksi. Dalam satu minggu ke depan, faktor geopolitik kemungkinan akan terus mendominasi pasar. Sentimen investor masih sangat terkait dengan situasi Timur Tengah dan pergerakan harga minyak, sementara perpanjangan garis konflik dapat berarti risiko ekonomi yang secara bertahap terakumulasi.

Tekanan ekonomi mulai terlihat

Serangkaian data yang dipublikasikan AS minggu ini relatif lemah. Mengingat tingginya ketidakpastian akibat situasi Timur Tengah, melemahnya data sesuai dengan ekspektasi.

PMI manufaktur AS S&P Global naik dari 51,6 pada bulan Februari menjadi 52,4, lebih tinggi dari ekspektasi 51,3. Pesanan baru mencatat kenaikan terbesar sejak Oktober 2025, terutama didorong oleh stabilnya permintaan ekspor. Namun, PMI jasa S&P Global yang menyumbang lebih dari 60% ekonomi AS turun dari 51,7 pada Februari menjadi 51,1, menjadi level terendah selama 11 bulan terakhir.

Keyakinan konsumen Universitas Michigan turun 6% secara month-over-month menjadi 53,3, lebih rendah dari ekspektasi 55,5, dan menjadi level terendah sejak Desember 2025. Ekspektasi inflasi untuk satu tahun ke depan melonjak dari 3,4% pada Februari menjadi 3,8%, mencatat kenaikan bulanan terbesar sejak April tahun lalu.

Federal Reserve Bank of Atlanta menurunkan prakiraan real-time PDB kuartal I dari 2,3% pada Jumat pekan lalu menjadi 2,0%. Ekonom senior di Oxford Economics, Schwartz (Bob Schwartz), dalam wawancara dengan reporter First Financial menyatakan bahwa konflik Timur Tengah kali ini menutupi prospek ekonomi dengan bayangan; situasi mungkin bergerak dari moderat-menenangkan menuju “guncangan minyak” yang serius. “Prakiraan dasar kami adalah ekonomi akan terus berkembang, bahkan jika konsumen harus menanggung tekanan utama dari kenaikan harga energi dan penipisan bantalan tabungan. Namun, jika harga minyak bertahan di atas US$140 per barel dalam jangka panjang, itu akan cukup untuk mendorong ekonomi AS ke dalam resesi.”

Dua pejabat The Fed pada 27 menyatakan bahwa konflik ini membawa tantangan baru bagi ekonomi AS, dan karena itu mereka turut masuk ke jajaran pembuat kebijakan yang semakin khawatir tentang konsekuensi pasca-konflik. Ketua The Fed Philadelphia, Anna Polson, mengatakan konflik ini menghadirkan “risiko baru” bagi inflasi dan pertumbuhan ekonomi. Ketua The Fed Richmond, Tom Barkin, mengatakan konflik membuat prospek permintaan menjadi lebih rumit: “Kenaikan harga minyak tidak hanya menekan sentimen konsumen, tetapi juga memengaruhi harga produk lain seperti perjalanan udara, kargo, dan pengiriman laut. Kenaikan harga ini akan menggeser pengeluaran di bidang lain.”

Imbal hasil obligasi pemerintah AS terus naik minggu ini, sementara kurva imbal hasil semakin mendatar. Dibandingkan Jumat pekan lalu, obligasi pemerintah AS tenor 2 tahun yang sangat terkait dengan ekspektasi pasar atas suku bunga naik sekitar 5 basis poin menjadi 3.934%. Obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun acuan naik sekitar 4 basis poin menjadi 4.424%, mencetak level tertinggi baru sejak Juli tahun lalu. Alat Fed Watch dari CME Group menunjukkan bahwa saat ini pelaku pasar uang memperkirakan The Fed tidak akan menurunkan suku bunga tahun ini, sehingga probabilitas kenaikan suku bunga naik menjadi 25%. Sebelum konflik meledak, pasar sempat memperkirakan penurunan suku bunga sebanyak dua kali.

Schwartz berpendapat bahwa jika harga minyak tetap tinggi, risiko penurunan terbesar akan menular melalui pasar saham dan pasar tenaga kerja. “Koreksi yang lebih tajam di pasar saham dapat menyeret konsumsi kelompok berpendapatan tinggi; jika skala pemutusan hubungan kerja terus dipercepat, bantalan tabungan yang memang sudah tipis akan sulit menahan guncangan.” Namun, ia percaya dampak konflik terhadap investasi akan menunjukkan perbedaan. Misalnya, belanja terkait kecerdasan buatan tetap akan mempertahankan momentum pertumbuhan, tetapi konflik yang berlanjut dapat menghadirkan risiko yang diremehkan bagi rantai pasokan semikonduktor dan pasokan listrik. Seiring perusahaan menunda keputusan dan menunggu situasi menjadi lebih jelas, efek penguatan jangka pendek yang dibawa oleh RUU “Big and Beautiful” Trump akan melemah.

Kapan pasar akan stabil

Ketiga indeks saham utama AS semuanya mencatat penurunan untuk minggu kelima berturut-turut. Nasdaq Composite jatuh 3,2% dalam satu minggu, terbesar sejak Maret tahun lalu; sedangkan S&P 500 dan Dow masing-masing turun 2,1% dan 0,9%.

Sektor layanan komunikasi, teknologi, dan barang konsumsi non-esensial menjadi sektor dengan kinerja terburuk sepanjang pekan lalu. Ini menunjukkan bahwa kekhawatiran terhadap inflasi telah membuat ekspektasi pasar terhadap pelonggaran kebijakan moneter tahun ini perlahan hilang, sehingga prospek pertumbuhan ekonomi mendapat pukulan berat.

Pelepasan besar-besaran pada sektor pertumbuhan sebelumnya masih terjadi pada April 2025. Saat itu, Trump mengancam akan mengenakan tarif bea masuk secara menyeluruh, sehingga memicu kepanikan hampir menyeluruh di pasar. Induk perusahaan Google, Alphabet, pekan ini jatuh hampir 9%; Microsoft anjlok hampir 7%. Nvidia dan Amazon masing-masing turun sekitar 3%, sementara Tesla merosot hampir 2%. Meta menjadi raksasa teknologi dengan performa terburuk, sahamnya jatuh lebih dari 11%. Sebelumnya, perusahaan ini kalah telak dalam dua gugatan penting, yang semakin memperparah kesulitan raksasa media sosial tersebut.

Seiring investor besar-besaran menarik dana dari saham teknologi, fokus pasar beralih ke langkah berikutnya Tesla dan perusahaan-perusahaan bernilai triliunan dolar yang berada di bawah kendali Musk. Setelah bergabung dengan xAI bulan lalu, SpaceX yang valuasinya mencapai US$1,25 triliun diperkirakan segera akan mengajukan permohonan IPO, dan berpotensi menjadi IPO terbesar dalam sejarah. Sementara itu, Tesla akan merilis data penyerahan kuartalan minggu depan.

Dalam tinjauan pasar, Charles Schwab (Schwab) menulis bahwa, karena konflik di Timur Tengah, harga minyak yang meningkat, dan kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah AS yang membebani sentimen investor, tren penurunan pada indeks saham utama sulit dihentikan. Sementara berita terkait konflik terus berdatangan, kemajuan negosiasi saat ini belum jelas. Namun, jelas bahwa Wall Street memandang bahwa semakin lama konflik berlangsung dan semakin lama harga minyak tetap tinggi, semakin besar dampak negatifnya terhadap ekonomi global. Selain faktor geopolitik, kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah AS yang terus berlanjut juga menguji beberapa titik kunci kurva imbal hasil—obligasi pemerintah tenor 2 tahun menyentuh 4,0%, tenor 10 tahun menyentuh 4,50%, dan tenor 30 tahun menyentuh 5,0%.

Untuk minggu depan, lembaga tersebut berpendapat bahwa selain perkembangan konflik dan pergerakan harga minyak, faktor lain mungkin tidak terlalu penting bagi investor. Dari sisi teknikal, pasar dalam jangka pendek sudah berada dalam kondisi oversold, tetapi karena beberapa level dukungan kunci telah ditembus ke bawah, kondisi teknikal sudah mengalami kerusakan tertentu. Kini nasib pasar tampaknya kembali sangat terikat dengan situasi Timur Tengah dan pergerakan harga minyak. Jika kedua pihak, AS dan Iran, mencapai kesepakatan gencatan senjata, atau muncul pelonggaran situasi yang substansial, mengingat pasar saat ini sudah oversold, pasar saham hampir pasti akan memantul tajam. Karena tidak mungkin memprediksi apakah dan kapan peristiwa seperti ini terjadi, pola volatilitas yang tajam kemungkinan masih berlanjut.

Banyak informasi, interpretasi yang presisi—semuanya ada di aplikasi Sina Finance APP

Penanggung jawab: Jiang Yuhan