Jadi aku sudah berpikir tentang mengapa pasar kripto jatuh begitu tajam pada akhir Februari lalu. Itu bukan hanya satu hal, tahu? Semua orang sudah merasa tidak stabil setelah berminggu-minggu aksi harga yang lambat, lalu boom - berita geopolitik muncul. Ketegangan antara Israel dan Iran membuat semua orang takut. Ketika ketegangan seperti itu memuncak, orang langsung beralih ke tempat aman seperti dolar dan emas. Kripto langsung dijual terlebih dahulu karena pasar 24/7 dan bereaksi secara instan.

Tapi ini yang benar-benar membuatku berpikir - bukan hanya soal geopolitik. Latar belakang makroekonomi juga sudah memburuk. Data PPI Januari datang lebih panas dari perkiraan, yang pada dasarnya membunuh narasi tentang pemotongan suku bunga cepat. The Fed punya ruang lebih sedikit untuk bergerak ketika inflasi tetap tinggi. Itulah sebabnya dolar menguat dan tiba-tiba semua aset yang sensitif terhadap suku bunga, termasuk kripto, mulai terlihat kurang menarik. Bitcoin sempat bertahan di atas $60K cukup baik, tetapi begitu tekanan dari kedua sisi datang bersamaan, dukungan itu pecah.

Kemudian gelombang likuidasi mulai terjadi. Lebih dari $88M short Bitcoin dilikuidasi dalam 24 jam, yang mempercepat penurunan. Ethereum bahkan lebih parah karena leverage di sana lebih besar. Di atas semuanya, arus masuk ETF Bitcoin spot mengering - aset yang dikelola turun lebih dari $24B dalam sebulan. Tanpa adanya permintaan institusional di bawahnya, penjualan terus berlanjut.

Melihat kembali dari bulan Maret sekarang, menarik bagaimana pasar telah pulih sejak saat itu. Bitcoin kembali di atas $67K dan Ethereum diperdagangkan dekat $2.06K. Membuat kita sadar mengapa pasar kripto jatuh pertama kali - itu butuh kejutan geopolitik dan makroekonomi untuk melakukan reset. Pertanyaan yang diajukan semua orang saat itu adalah apakah $60K akan bertahan, dan kita mendapatkan jawabannya. Kadang-kadang, crash ini hanyalah bagian dari siklus.