Jin Hui Jiu tahun lalu pendapatan dan laba bersih mengalami penurunan tahun-ke-tahun untuk pertama kalinya sejak pencatatan saham, gagal mencapai target tahunan | Interpretasi laporan keuangan

Menghadapi setiap hari ribuan pengumuman perusahaan publik yang harus dilihat, yang mana saja? Untuk pengumuman mengenai hal-hal penting, biasanya bisa puluhan halaman sampai ratusan halaman—apa yang menjadi fokusnya? Ada tumpukan istilah profesional di dalam pengumuman, saya tidak tahu itu termasuk kabar baik atau kabar buruk. Silakan lihat rubrik 《Baca Cepat Pengumuman》 dari departemen berita Caixin (Jiaoyitong), para reporter kami yang ditempatkan di seluruh negeri akan membawa kepada Anda analisis yang akurat, cepat, dan profesional pada malam saat pengumuman tersebut dirilis.

Caixin 3 Maret 20 Kabar (oleh reporter Zhu Wanping) Industri minuman beralkohol jenis baijiu sedang mengalami penyesuaian mendalam, persaingan semakin ketat, ditambah dengan penyesuaian kebijakan. “Pemimpin wilayah Long—anggur” Jinhuijiu (603919.SH) pada 2025 mengalami penurunan ganda pertama sejak tercatat, yaitu penurunan baik pada pendapatan maupun laba bersih sejak perusahaan terdaftar, dan tidak dapat mencapai target tahunan yang sebelumnya ditetapkan.

Jinhuijiu malam ini merilis pengumuman: pada 2025, perusahaan mencapai pendapatan usaha sebesar 2,918 miliar yuan, turun 3,40% secara year-on-year; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan tercatat sebesar 354 miliar yuan, turun 8,70% secara year-on-year; laba bersih setelah mengurangi keuntungan/kerugian non-rutin (non-recurring) sebesar 348 miliar yuan, turun 10,36% secara year-on-year; arus kas bersih dari aktivitas operasi sebesar 480 miliar yuan, turun 13,95% secara year-on-year.

Terkait penurunan kinerja, Jinhuijiu menyatakan, terutama karena pengendalian kebijakan industri dan persaingan yang makin ketat menyebabkan volume penjualan turun, serta ditambah dengan peningkatan investasi promosi merek yang mendorong naiknya beban penjualan. Namun, melalui pengendalian biaya, perusahaan berhasil menurunkan biaya usaha sebesar 8,95% year-on-year, sehingga mengimbangi tekanan kinerja hingga tingkat tertentu.

Sebelumnya, Jinhuijiu pernah menyatakan dalam laporan tahun 2024 bahwa pada 2025 perusahaan berencana “berupaya mewujudkan pendapatan usaha sebesar 3,280 miliar yuan (naik 8,57% year-on-year); laba bersih sebesar 408 miliar yuan (naik 7,37% year-on-year)”. Sedangkan pada tahun lalu, ketika pendapatan dan laba bersih Jinhuijiu sama-sama mengalami penurunan, target tahunan tidak tercapai.

Secara keseluruhan, laba bersih Jinhuijiu tahun lalu tidak memenuhi perkiraan mayoritas sekuritas. Choice menunjukkan bahwa sejak Oktober tahun lalu, ada 24 perusahaan sekuritas yang membuat perkiraan kinerja untuk perusahaan pada 2025, dengan kisaran perkiraan laba bersih yang diatribusikan kepada induk sebesar 3,61–3,9 miliar yuan. Dari hasil yang ada sekarang, laba bersih Jinhuijiu tahun lalu berada di bawah perkiraan sekuritas.

Namun, optimasi struktur produk menjadi salah satu sorotan utama Jinhuijiu tahun lalu, dengan menunjukkan pola pertumbuhan pada segmen kelas atas, stabil pada segmen kelas menengah, dan penyusutan pada segmen kelas bawah. Secara rinci, tahun lalu produk kelas atas Jinhuijiu di atas 300 yuan menghasilkan pendapatan sebesar 709 miliar yuan, naik 25,21% year-on-year, dengan pertumbuhan volume penjualan 37,52% year-on-year; produk kelas menengah 100–300 yuan menghasilkan pendapatan 1,532 miliar yuan, naik 3,09% year-on-year, menjadi basis kinerja; produk kelas bawah di bawah 100 yuan mengalami penurunan pendapatan 36,88% year-on-year, dan penurunan volume penjualan mencapai 33,56%. Perusahaan menyatakan hal itu disebabkan karena penyusutan aktif dan fokus pada kategori produk dengan margin kotor yang lebih tinggi.

Tong penyimpanan anggur Jinhuijiu Gambar sumber: Reporter Caixin Zhu Wanping/Berfoto

Dari sisi penataan kanal dan wilayah, pada kanal distributor, pada tahun lalu pendapatan yang dicapai sebesar 2,583 miliar yuan, menyumbang sekitar 93%; namun kanal penjualan melalui internet muncul sebagai “pendatang baru” yang menonjol, pendapatan tahun lalu sebesar 118 miliar yuan, naik 40,26% year-on-year; di dalam Provinsi Gansu sebagai pasar inti, pendapatan tahun lalu menyumbang 2,112 miliar yuan, turun 5,34% year-on-year; sedangkan pasar di luar Provinsi Gansu menghasilkan pendapatan 665 miliar yuan, turun tipis 0,81% year-on-year.

Terkait rencana operasional untuk 2026, Jinhuijiu tidak memberikan pedoman target yang spesifik, hanya menyatakan akan membangun “Jinhuijiu yang Ekologis”, “Jinhuijiu yang Berbudaya”, “Jinhuijiu yang Cerdas”, menargetkan masuk jajaran 10 besar baijiu Tiongkok. Perusahaan akan mendorong e-commerce live streaming dan pemasaran berbasis komunitas (lingkaran), dan dalam penataan pasar tetap berpegang pada “menata seluruh negeri, fokus mendalam di Tiongkok Barat Laut (N. Barat Laut), terobosan utama”, serta membina kurva pertumbuhan kedua, yaitu di wilayah Tiongkok Timur dan wilayah Utara.

Yang patut diperhatikan adalah, Jinhuijiu malam ini juga mengumumkan peluncuran program kepemilikan saham karyawan gelombang kedua, yang mencakup tidak lebih dari 800 karyawan inti, dengan proporsi manajemen menengah dan tulang punggung inti sebesar 82,74%. Harga pembelian yang ditetapkan adalah 10,05 yuan/saham, dengan diskon sekitar 44,5% dibanding harga saham saat ini, serta menetapkan periode keberlangsungan 60 bulan dan mekanisme pelepasan (unlock) dalam tiga tahap, dengan cakupan penilaian pada 2026–2028. Perkiraan beban pembayaran saham (share-based payment) yang dihasilkan dari program ini sebesar 84,05 juta yuan, yang akan diamortisasi secara bertahap; amortisasi pada 2026 sebesar 32,68 juta yuan, sehingga dampak terhadap kinerja dapat dikendalikan.

Banyak informasi, analisis yang tepat—ada semuanya di aplikasi Sina Finance