7 perusahaan asuransi berencana menerbitkan obligasi dengan total lebih dari 16 miliar yuan dalam tahun ini

Reporter Yang Xiaohan, Benbao

Pada 24 Maret, PT/Perusahaan Asuransi Jiwa Postal Savings China (selanjutnya disebut “Postal Savings Life”) (disingkat “中邮人寿”) menerbitkan “Obligasi Modal Tanpa Jangka Waktu Tetap Tahun 2026 dari PT/Perusahaan Asuransi Saham Jiwa Postal Savings China” (selanjutnya disebut “26 Postal Savings Life Perpetual Bond 01”), dengan rencana skala penerbitan sebesar 1,2 miliar yuan.

Periode “26 Postal Savings Life Perpetual Bond 01” yang diterbitkan oleh Postal Savings Life kali ini menetapkan opsi penebusan lebih awal untuk penerbit. Jika, setelah melaksanakan hak penebusan, rasio kecukupan pembayaran gabungan penerbit tidak kurang dari 100%, maka setelah pelaporan dan pencatatan kepada otoritas pengawas terkait, penerbit berhak, sejak tanggal penerbitan, setelah 5 tahun, pada setiap tanggal pembayaran kupon (termasuk tanggal pembayaran kupon pada tahun ke-5 setelah tanggal penerbitan), menebus seluruh atau sebagian obligasi periode tersebut pada nilai nominal. Berdasarkan kesepakatan antara penerbit dan penjamin emisi utama, interval penawaran untuk tingkat kupon pokok obligasi perpetual periode tersebut ditetapkan sebesar 2,10%—2,70%.

Terkait hal tersebut, Zhou Jin, partner konsultasi untuk bisnis keuangan Tianzhi International, mengatakan kepada Reporter “Securities Daily”, bahwa penetapan opsi penebusan saat penerbitan obligasi bermanfaat bagi penerbit untuk menerapkan strategi penyesuaian yang relevan sesuai kebutuhan keuangan masing-masing serta perubahan suku bunga pasar. Tujuannya adalah menurunkan biaya pendanaan dengan tetap memastikan tercapainya efek penambahan modal. Melalui “menebus obligasi lama lalu menerbitkan yang baru”, perusahaan asuransi dapat menurunkan tingkat kupon pokok obligasi, menurunkan biaya pendanaan, meringankan beban keuangan, dan mengoptimalkan kinerja.

Dari kondisi sepanjang tahun ini, hingga 24 Maret, sudah ada 7 perusahaan asuransi, termasuk PT/Perusahaan Asuransi Jiwa Renhe Rencana? (招商局仁和人寿保险股份有限公司) dan PT/Perusahaan Asuransi Harta Benda Gabungan Tiongka? (中华联合财产保险股份有限公司), yang menerbitkan obligasi untuk penambahan modal, dengan total skala penerbitan mencapai 16,5 miliar yuan.

Saat ini, penerbitan obligasi telah menjadi salah satu cara utama bagi perusahaan asuransi untuk menambah modal, terutama mencakup dua jenis: obligasi penambahan modal dan obligasi perpetual. Di antaranya, obligasi perpetual adalah obligasi modal tanpa jangka waktu tetap; obligasi jenis ini tidak memiliki jangka waktu tetap, memuat ketentuan write-down (penghapusan) atau konversi saham, serta dapat menyerap kerugian dan memenuhi persyaratan regulasi kecukupan solvabilitas baik dalam kondisi usaha berkelanjutan maupun dalam kondisi likuidasi kepailitan. Pada Agustus 2022, otoritas pengawas mengeluarkan kebijakan terkait yang mengizinkan perusahaan asuransi yang memenuhi syarat untuk menerbitkan obligasi perpetual. Setelah itu, obligasi perpetual menjadi salah satu instrumen yang umum digunakan perusahaan asuransi untuk menambah modal. Pada 2025, skala penerbitan obligasi perpetual oleh perusahaan asuransi mencapai total 55,8 miliar yuan, dan menyumbang lebih dari setengah dari total skala penerbitan obligasi terkait pada tahun tersebut.

Shi Xiaojuan dari Departemen Riset dan Pengembangan Esei? (C-?; Cieda?) menyatakan bahwa bagi perusahaan asuransi, obligasi perpetual dapat dimasukkan ke dalam modal inti tingkat dua, sedangkan obligasi penambahan modal tradisional dapat dimasukkan ke dalam modal pelengkap tingkat satu; keduanya dapat meningkatkan rasio solvabilitas pembayaran inti dan rasio solvabilitas pembayaran gabungan.

Zhang Lin, Kepala Peneliti Makro di Far East Credit Assessment Co., Ltd., menyatakan bahwa obligasi penambahan modal dan obligasi perpetual merupakan instrumen penting saat ini bagi lembaga asuransi untuk menambah modal dan meningkatkan kemampuan menghadapi risiko penurunan imbal hasil suku bunga. Lingkungan suku bunga rendah telah menyebabkan tingkat imbal hasil yang diharapkan dari berbagai aset umumnya turun, sehingga menimbulkan tekanan tertentu pada penempatan dana lembaga asuransi, manajemen durasi, manajemen risiko, dan sebagainya. Selisih imbal hasil aset-liabilitas menjadi semakin sempit, sehingga mendorong kebutuhan penambahan modal sebagian lembaga asuransi kecil dan menengah. Selain itu, implementasi penuh proyek “Solvabilitas Generasi Kedua (C-2) periode kedua” semakin memperkuat kebutuhan penambahan modal bagi lembaga asuransi.

Terkait tren dan perubahan penambahan modal perusahaan asuransi di masa depan, Long Ge, Wakil Direktur Pusat Penelitian Inovasi dan Manajemen Risiko Universitas Perdagangan Luar Negeri Tiongkok, mengatakan kepada Reporter “Securities Daily” bahwa diperkirakan penambahan modal perusahaan asuransi di masa depan akan cenderung menjadi lebih beragam dan menjadi hal yang bersifat rutin/normal. Perusahaan asuransi akan secara luas menerapkan berbagai instrumen seperti penambahan modal (增资), penerbitan saham (发股), penerbitan obligasi (发债), dan lain-lain, untuk menghadapi kebutuhan ekspansi bisnis, pencegahan dan pengendalian risiko, serta persyaratan kecukupan pembayaran. Pada saat yang sama, perusahaan asuransi juga perlu menyeimbangkan penambahan modal dengan strategi jangka panjang, dengan mendukung operasi yang stabil dan transformasi industri melalui pengoptimalan struktur.

(Penyunting: Qian Xiaorui)

Kata kunci：