Laba kotor lebih tinggi, pendapatan lebih sedikit! Aksiom tahun lalu unggul dalam pendapatan, laba bersih hanya seperempat dari Meet Small Noodle

Tanya AI · Mengapa margin laba kotor Wèi Qian tinggi tetapi laba bersih justru rendah? Apa perbedaan struktur biaya?

Pada 27 Maret, Wèi Qian (China) merilis laporan keuangan 2025. Dibandingkan dengan penurunan pendapatan pada 2024 dan kerugian, kinerja tahun lalu menunjukkan perbaikan yang jelas. Pada 2025, pendapatannya meningkat 6,68% YoY menjadi 1,832 miliar yuan, dan berbalik meraih laba; laba bersihnya sebesar 0,28 miliar yuan, sedangkan tahun sebelumnya mengalami rugi sebesar 0,20 miliar yuan.

Wèi Qian ramen pertama kali didirikan di Jepang; pada 1996, pendiri Wèi Qian membawanya ke daratan Tiongkok dan Hong Kong, serta pada 1997 membuka toko pertama di Shenzhen, dan pada 2007 tercatat di papan utama Hong Kong. Pendapatan inti Wèi Qian (China) berasal dari pengelolaan restoran di daratan Tiongkok dan Hong Kong serta penjualan ramen dan produk terkait. Hingga akhir Desember 2025, Wèi Qian (China) memiliki 617 gerai restoran, bertambah bersih 21 gerai. Dibandingkan dengan pertambahan bersih 34 gerai pada 2024, kecepatan pembukaan gerai tahun lalu melambat. Namun, sebelum 2024, Wèi Qian (China) juga pernah mengalami penyusutan jumlah gerai selama dua tahun. Pada 2022 dan 2023, masing-masing berkurang bersih 140 gerai dan 35 gerai.

Tahun lalu, pendorong utama pertumbuhan jumlah gerai Wèi Qian (China) adalah pasar Hong Kong. Dalam periode pelaporan, perusahaan membuka 13 gerai baru di Hong Kong, sedangkan di daratan Tiongkok perusahaan membuka gerai di beberapa provinsi/kota sekaligus menutup gerai di beberapa provinsi/kota lainnya, sehingga secara keseluruhan hanya bertambah bersih 9 gerai. Selain itu, perusahaan juga menutup 1 gerai di Finlandia. Berdasarkan pembagian wilayah, hingga akhir 2025, gerai di Tiongkok bagian Timur terbanyak, yaitu 263 gerai, sedangkan Tiongkok bagian Selatan menyusul dengan 169 gerai.

Daratan Tiongkok tetap menjadi pasar terbesar Wèi Qian (China), tetapi pertumbuhan pendapatan di Hong Kong jauh lebih cepat. Pada 2025, pendapatan dari restoran yang dioperasikan di daratan Tiongkok adalah 1,518 miliar yuan, naik 4,47% YoY, dengan laba operasi sebesar 86,773 juta yuan, naik 547,75%; pendapatan dari restoran yang dioperasikan di Hong Kong adalah 266 juta yuan, naik 35,03% YoY, dengan laba operasi sebesar 5,086 juta yuan, naik 112,98%; sementara pendapatan penjualan ramen dan produk terkait dari Hong Kong dan daratan Tiongkok ke pihak luar adalah 48,147 juta yuan, turun 28,63% YoY.

Sumber gambar: situs resmi Wèi Qian

Selain Wèi Qian, saat ini perusahaan publik lain yang terutama mengoperasikan kedai mie di daratan Tiongkok adalah Yùjiàn Xiǎomiàn. Kedua perusahaan merilis laporan keuangan pada hari yang sama. Jumlah gerai Yùjiàn Xiǎomiàn relatif lebih sedikit; hingga akhir 2025, total gerainya sebanyak 503 gerai. Dari sisi pendapatan dan margin laba kotor, kinerja Wèi Qian (China) tahun lalu lebih baik daripada Yùjiàn Xiǎomiàn, tetapi laba bersihnya hanya sekitar 1/4 dari Yùjiàn Xiǎomiàn. Pada 2025, pendapatan Yùjiàn Xiǎomiàn sebesar 1,622 miliar yuan, laba bersih 106 juta yuan, margin laba kotor 67,60%, dan margin laba bersih 6,54%. Adapun pada 2025, margin laba kotor Wèi Qian (China) adalah 76,98%, dan margin laba bersih 1,76%.

Jika struktur biaya keduanya diurai, terlihat bahwa biaya karyawan, biaya operasional lainnya, serta kerugian lainnya Wèi Qian (China) lebih tinggi dibanding Yùjiàn Xiǎomiàn.

Pada 2025, biaya karyawan Wèi Qian (China) naik 2,31% YoY menjadi 491 juta yuan, dan proporsi terhadap pendapatan turun 1,1 poin persentase menjadi 26,8%. Sebagai perbandingan, biaya karyawan Yùjiàn Xiǎomiàn adalah 356 juta yuan, dengan proporsi terhadap pendapatan sebesar 21,94%.

Pada 2025, biaya operasional lainnya Wèi Qian (China) sebesar 514 juta yuan. Karena pos akuntansi kedua perusahaan tidak sepenuhnya sama, Yùjiàn Xiǎomiàn tidak memasukkan biaya listrik dan air, biaya iklan dan promosi, dan sebagainya ke dalam kategori “biaya lainnya”, melainkan menampilkannya secara terpisah. Untuk memudahkan perbandingan, setelah mengeluarkan pengeluaran yang berkaitan dengan sewa dan biaya terkait pencatatan, biaya operasional lainnya Wèi Qian (China) adalah 473 juta yuan, yang setara dengan 25,82% dari pendapatan; total biaya operasional lainnya Yùjiàn Xiǎomiàn sebesar 227 juta yuan, atau 13,96% dari pendapatan. Biaya operasional lainnya Wèi Qian (China) secara signifikan lebih tinggi daripada Yùjiàn Xiǎomiàn.

Di dalam biaya operasional lainnya, pengeluaran untuk layanan antar-jemput (outlet delivery) kedua perusahaan tahun lalu sama-sama mengalami kenaikan yang nyata. Pada 2025, biaya pengiriman di platform pengantaran makanan Wèi Qian (China) meningkat 49,56% YoY menjadi sekitar 85,10 juta yuan. Untuk itu, perusahaan menjelaskan bahwa karena persaingan di pasar pengantaran makanan makin ketat, tahun lalu perusahaan mencatat pendapatan pengantaran makanan yang lebih tinggi; kenaikan ini menyebabkan biaya layanan yang dibayarkan kepada platform pengantaran makanan meningkat secara signifikan. Pada 2025, biaya layanan yang dibayarkan Yùjiàn Xiǎomiàn kepada platform pengantaran makanan naik 84,20% YoY menjadi 77,87 juta yuan; sementara pendapatan pengantaran makanannya naik 108,29% YoY menjadi 377 juta yuan, dan proporsinya terhadap pendapatan naik 7,7 poin persentase menjadi 23,3%.

Restoran kedua perusahaan sebagian besar dikelola sendiri (directly operated), dengan juga gerai waralaba; namun secara keseluruhan, model produksi dan operasi tidak terlalu mirip. Wèi Qian (China) memiliki basis produksi sendiri, yang memasok setengah jadi atau bahan baku inti ke gerai dari basis tersebut, sedangkan Yùjiàn Xiǎomiàn terutama mengoperasikan restoran dan tidak memiliki kegiatan produksi. Wèi Qian (China) memiliki lima basis produksi besar di Shanghai, Wuhan, Chengdu, Tianjin, dan Dongguan; dari laporan keuangan dapat diketahui bahwa basis produksi ini juga menghasilkan biaya penyusutan, biaya manajemen pabrik, pengeluaran logistik, gaji karyawan pabrik, dan sebagainya, sementara Yùjiàn Xiǎomiàn tidak memiliki pengeluaran yang sepadan.

Dibandingkan Yùjiàn Xiǎomiàn, kerugian lainnya Wèi Qian (China) juga relatif lebih tinggi. Pada 2025, angka ini sebesar 44,1666 juta yuan, sedangkan kerugian lainnya Yùjiàn Xiǎomiàn sebesar 6,467 juta yuan. Kerugian lainnya Wèi Qian (China) terutama disebabkan penurunan nilai aset properti yang diinvestasikan, sedangkan kerugian Yùjiàn Xiǎomiàn disebabkan oleh peningkatan kerugian selisih kurs, kerugian akibat penutupan gerai, sumbangan amal, dan sebagainya.

Terkait rencana pembukaan gerai tahun ini serta tingginya biaya operasional, pada 30 Maret, reporter Nandu Bayancai menghubungi pihak Wèi Qian (China); hingga naskah ini disusun, belum menerima balasan.

Ditulis: reporter Nandu·Bayancai, Zhan Danqing