Pendapatan bisnis kereta gantung menurun, biaya sektor pertunjukan meningkat tajam, laba bersih Lijiang Co. tahun lalu hanya naik 1,24%

Belakangan ini, Lijiang Co., Ltd. merilis laporan tahunan 2025, di mana pendapatan dan laba bersih keduanya mengalami peningkatan kecil. Perusahaan mencatat pendapatan sebesar 860 juta yuan, meningkat 51,91 juta yuan dibanding tahun sebelumnya, dengan kenaikan sebesar 6,42%, dan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk sebesar 213 juta yuan, naik 2,6058 juta yuan atau 1,24% dibanding tahun sebelumnya.

Perusahaan menyatakan bahwa mereka berhasil mencapai rencana operasional 2025 dan menyelesaikan target yang ditetapkan di awal tahun, namun sumber pendapatan utama perusahaan, bisnis kereta gantung, mengalami penurunan, sekaligus menghadapi tekanan dari proyek perluasan dan renovasi selama dua tahun. Selain itu, bisnis pertunjukan seni juga menghadapi tantangan berupa kenaikan biaya dan kurangnya inovasi. Target perusahaan untuk tahun 2026 pun hanya sedikit meningkat, dan bagaimana mengubah sumber daya wisata kelas atas menjadi kinerja yang gemilang tetap menjadi tantangan yang harus terus dipecahkan perusahaan.

Sumber: Laporan Tahunan 2025 perusahaan

01

Bisnis layanan kereta gantung sedikit menurun, dan menghadapi penghentian sementara akibat renovasi dan perluasan

Lijiang adalah kota wisata terkenal yang memiliki tiga warisan dunia: Kota Tua Lijiang sebagai warisan budaya dunia, Sungai Tiga Aliran sebagai warisan alam dunia, dan Naxi Dongba sebagai warisan memori dunia. Sumber daya wisata Lijiang sangat melimpah, terdiri dari tempat-tempat terkenal seperti Kota Tua Lijiang, Gunung Es Yulong, Jeram Harimau Melompat, Gunung Laojun, dan Kota Tua Shuhe. Bisnis inti perusahaan berlokasi di dalam Kawasan Pemandangan Alam Nasional Gunung Es Yulong, yang merupakan salah satu dari 5A wisata kelas pertama di China, menawarkan pemandangan pegunungan bersalju yang megah serta berbagai atraksi seperti Taman Gletser, Lembah Bulan Biru, Padang Pinus, dan Padang Yak.

Lijiang Co., Ltd. didirikan pada tahun 2001 dan tercatat di Bursa Shenzhen pada tahun 2004, menjadi perusahaan publik tertua di wilayah Lijiang yang bergerak di bidang pengembangan dan pengelolaan pariwisata. Bisnis utama meliputi layanan kereta gantung, pembangunan dan pengelolaan hotel, pertunjukan budaya, layanan kuliner, layanan pendukung wisata, distribusi wisatawan di kawasan wisata, transportasi kendaraan ramah lingkungan, dan biro perjalanan.

Selama ini, bisnis layanan kereta gantung selalu menjadi sumber pendapatan utama perusahaan. Kereta gantung yang dioperasikan meliputi Kereta Gletser Taman Es Yulong, Kereta Sungkai, dan Kereta Yak.

Sumber: Tonghuashun iFinD

Setelah perusahaan go public, sebagian besar tahun, pendapatan dari bisnis kereta gantung selalu di atas 40%, dan selama 11 tahun berturut-turut, proporsinya melebihi 45%. Data laporan tahunan menunjukkan bahwa pada tahun 2025, pendapatan dari layanan kereta gantung mencapai 407 juta yuan, turun 1,63% dibanding tahun sebelumnya, dan proporsinya turun dari 51,20% di 2024 menjadi 47,33%. Namun, karena biaya operasional turun lebih besar dari pertumbuhan pendapatan, margin laba kotor dari sektor ini meningkat sedikit menjadi 84,27%.

Sumber: Tonghuashun iFinD

Mengenai penurunan bisnis kereta gantung, perusahaan menyatakan bahwa, karena pengaruh cuaca di paruh pertama tahun 2025, seperti angin kencang dan badai salju, jumlah hari kereta gantung berhenti operasional meningkat, dan jumlah penumpang menurun dibanding tahun sebelumnya, sehingga pendapatan dari layanan kereta gantung berkurang. Data setengah tahun 2025 menunjukkan bahwa pendapatan dari layanan kereta gantung di paruh pertama mencapai 187 juta yuan, turun 5,65% dibanding tahun sebelumnya, dan menyumbang 49,53% dari total pendapatan. Margin laba kotor sektor ini juga menurun 1,14% dibanding tahun sebelumnya.

Dalam situasi perlambatan pertumbuhan bisnis kereta gantung, salah satu jalur kereta gantung memulai proyek renovasi dan perluasan yang akan menghentikan operasinya selama dua tahun, yang berpotensi mempengaruhi pendapatan perusahaan selama dua tahun ke depan. Berdasarkan pengumuman perusahaan, untuk meningkatkan aksesibilitas dan kenyamanan transportasi di kawasan wisata Yakou Pond, serta memperluas kapasitas dan meningkatkan kualitas kawasan, dewan direksi menyetujui proyek renovasi dan perluasan kereta wisata Yakou Pond yang akan dimulai pada November 2025. Sesuai jadwal pelaksanaan dan rencana konstruksi, mulai 4 Maret 2026, layanan kereta gantung Yakou Pond akan dihentikan untuk wisatawan dan operasional eksternal.

Kereta gantung Yakou Pond terletak di dalam kawasan Gunung Es Yulong, yang merupakan padang rumput dan padang penggembalaan di dalam pegunungan bersalju seluas 16,6 km², menawarkan pemandangan dekat dari puncak-puncak Gunung Yulong yang terkenal, dan menjadi salah satu destinasi wisata utama di Lijiang. Faktanya, pendapatan dari kereta gantung Yakou Pond tidak besar. Data menunjukkan bahwa pada tahun 2024, pendapatan dari kereta wisata Yakou Pond mencapai 21,56 juta yuan, sekitar 2,66% dari total pendapatan perusahaan, dan laba bersih sebesar 9,97 juta yuan, sekitar 4,73% dari laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan tercatat. Pada Januari-September 2025, pendapatan dari kereta ini mencapai 13,42 juta yuan (belum diaudit), sekitar 2,03% dari total pendapatan, dan laba bersih sebesar 5,28 juta yuan (belum diaudit), sekitar 2,25% dari laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan tercatat.

Hingga akhir 2025, total investasi dalam proyek ini mencapai 84,86 juta yuan, dengan kemajuan proyek sebesar 15,95%, dan kereta baru diperkirakan akan mulai beroperasi pada 2028. Berdasarkan pengumuman perusahaan, setelah kereta baru selesai dan mulai beroperasi, kapasitas kereta Yakou Pond akan meningkat dari 360 orang/jam menjadi 1900 orang/jam. Perusahaan memperkirakan bahwa selama masa operasinya, rata-rata laba tahunan akan mencapai 33,49 juta yuan.

Sumber: Laporan Tahunan 2025 perusahaan

02

Margin laba bisnis pertunjukan seni turun 4,09%

Selain bisnis kereta gantung, bisnis pertunjukan seni perusahaan juga sangat populer. “Impression Lijiang” adalah pertunjukan besar di lokasi nyata yang dirancang, dibuat, dan disutradarai oleh artis terkenal seperti Zhang Yimou, Wang Chaoge, dan Fan Yue. Pertunjukan ini mulai resmi dipentaskan sejak Juli 2006, dan menjadi pelopor pertunjukan pemandangan alam di bawah salju dan di bawah sinar matahari di China. Sejak debutnya, “Impression Lijiang” telah mendapatkan pujian luas dari wisatawan domestik dan internasional.

Lokasi pertunjukan. (Cuplikan dari internet)

Pada tahun 2025, sektor pertunjukan Impression menghasilkan pendapatan sebesar 141 juta yuan, naik 0,72% dibanding tahun sebelumnya, tetapi proporsinya turun dari 17,37% menjadi 16,44%. Pada paruh pertama tahun 2025, pendapatan sektor ini mencapai 64 juta yuan, turun 14,47% dibanding tahun sebelumnya, menunjukkan bahwa pendapatan di paruh kedua meningkat. Dari sisi biaya operasional, biaya tahunan sektor pertunjukan Impression mencapai 68,41 juta yuan, hampir setengah dari pendapatan, naik 10,03%, jauh melebihi pertumbuhan pendapatan, dan margin laba kotor menurun 4,09%.

Perlu diketahui bahwa saat pertama kali dimasukkan ke laporan keuangan perusahaan pada 2011, pendapatan sektor ini pernah melebihi 40%, menjadi sumber pendapatan utama perusahaan. Namun, sejak saat itu, proporsinya terus menyusut. Meskipun pertunjukan ini cukup sukses, selama hampir 20 tahun terakhir, scene dan panggung pertunjukan tidak banyak berubah atau berinovasi, yang berpotensi menyebabkan kelelahan estetika di kalangan wisatawan.

Selain itu, sektor pengelolaan hotel perusahaan pada tahun 2025 mencatat pendapatan sebesar 199 juta yuan, meningkat 18,88%, dan proporsinya naik dari 20,69% menjadi 23,11%. Margin laba kotor juga meningkat sebesar 4,33%, dan peningkatan pendapatan serta pengurangan kerugian dari hotel-hotel baru menunjukkan potensi pertumbuhan yang jelas.

Sumber: Laporan Tahunan 2025 perusahaan

03

Dividen besar secara konsisten setiap tahun

Pada malam 23 Maret, perusahaan mengumumkan bahwa pada 20 Maret, dewan direksi menyetujui proposal penggunaan dana kas tidak terpakai untuk membeli produk keuangan. Sesuai rencana penggunaan dana, perusahaan menyetujui penggunaan dana tidak lebih dari 400 juta yuan untuk membeli produk keuangan guna meningkatkan efisiensi penggunaan dana.

Laporan tahunan menunjukkan bahwa kas dan setara kas perusahaan sebesar 428 juta yuan, mewakili 13,93% dari total aset. Arus kas bersih dari aktivitas operasi mencapai 388 juta yuan, meningkat 17,78% dibanding tahun sebelumnya. Ini menunjukkan bahwa dana kas perusahaan cukup dan aktivitas operasional serta perputaran dana berjalan stabil.

Perusahaan juga mengumumkan rencana dividen, yang akan membagikan dividen tunai sebesar 3,50 yuan per 10 saham (termasuk pajak) berdasarkan total saham sebanyak 549 juta saham, dengan total dividen tunai tahun 2025 sebesar 192 juta yuan, yang merupakan 90,09% dari laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan tercatat.

Selama bertahun-tahun, Lijiang Co., Ltd. tidak pelit dalam membagikan dividen, terutama dalam beberapa tahun terakhir, dengan tingkat dividen yang tinggi. Persentase dividen dari 2022 hingga 2025 masing-masing adalah 3667,88%, 84,57%, 91,20%, dan 90,09%. Tingginya rasio dividen ini juga menimbulkan kekhawatiran di kalangan investor tentang potensi tekanan terhadap likuiditas perusahaan.

Dari struktur kepemilikan saham, perusahaan ini dimiliki oleh Lijiang Yulong Snow Mountain Tourism Development Co., Ltd. (15,73%), Huabang Life & Health Co., Ltd. (14,26%), dan Yunnan Yun Investment Capital Operation Co., Ltd. (9,43%). Kontrol utama perusahaan berada di tangan Zhang Songshan.

Sumber: Laporan Tahunan 2025 perusahaan

Mengenai target operasional tahun 2026 secara keseluruhan, perusahaan menyatakan bahwa, berdasarkan evaluasi kondisi operasional terakhir dan analisis situasi tahun 2025, serta mengacu pada rencana pengembangan strategis dan kondisi pasar, berencana mencapai pendapatan sebesar 868 juta yuan dan laba bersih sebesar 219 juta yuan yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk. Target ini menunjukkan kenaikan yang sangat kecil dibandingkan data tahun 2025, dan mencerminkan kehati-hatian perusahaan terhadap ketidakpastian seperti permintaan pasar wisata, penghentian sementara proyek renovasi kereta Yakou Pond, serta meningkatnya kompetisi dan risiko force majeure.

Terkait penurunan bisnis kereta gantung, peningkatan bisnis pertunjukan seni, dan rasio dividen yang tinggi, Fengkou Caijing telah mengirimkan surat wawancara ke Lijiang Co., Ltd., namun hingga saat penulisan, belum ada balasan.

(Pendapat dalam artikel ini hanya sebagai referensi, bukan saran investasi. Investasi memiliki risiko, berhati-hatilah saat masuk pasar!)

Penulis/editor: Liu Jian, Fengkou Caijing

【Sumber: Peninsula Metropolitan Daily】