Huaneng International laba bersih tahunan meningkat lebih dari 40% tiga anak perusahaan pendapatan tertekan | Pengamatan laporan keuangan pasar obligasi

Tanya AI · Diferensiasi kinerja tiga anak perusahaan mencerminkan karakteristik apa dari pasar listrik regional?

Laporan Caixin (3/26) — redaksi Zhang Liang, magang Wang Shujin） China Huaneng International Power Co., Ltd. (selanjutnya disingkat “Huaneng International”) baru-baru ini merilis laporan tahunan 2025. Sepanjang tahun, pendapatan operasional perusahaan mencapai RMB 2.292,88 miliar, turun RMB 162,63 miliar YoY, dengan penurunan 6,62%. Penurunan pendapatan terutama karena penurunan volume penjualan listrik dan tarif listrik domestik secara year-on-year.

Berdasarkan laporan tahunan, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham Perusahaan mencapai RMB 144,10 miliar, naik RMB 42,74 miliar YoY, atau meningkat 42,17%. Hal ini terutama berkat penurunan biaya bahan bakar domestik yang mendorong peningkatan laba pada pembangkit listrik tenaga uap (thermal).

Huaneng Shandong Power Generation Co., Ltd., Huaneng International Electric Power Jiangsu Energy Development Co., Ltd., dan Huaneng (Zhejiang) Energy Development Co., Ltd. merupakan anak perusahaan penting Huaneng International, yang menjadi pilar penting bisnis Huaneng International di wilayah Tiongkok Timur dan Tiongkok Utara. Huaneng International secara langsung memiliki 80% saham Huaneng Shandong, secara langsung memiliki 100% saham Huaneng Jiangsu, dan secara langsung memiliki 100% saham Huaneng Zhejiang.

Seiring dengan publikasi laporan tahunan 2025 Huaneng International, kinerja operasional ketiga anak perusahaan tersebut juga mulai terungkap. Sebagai penataan penting Huaneng International di wilayah Tiongkok Timur dan Tiongkok Utara, Huaneng Shandong, Huaneng Jiangsu, dan Huaneng Zhejiang pada tahun 2025 menunjukkan diferensiasi kinerja yang jelas: ketiga perusahaan menghadapi tekanan penurunan pendapatan, namun Huaneng Shandong dan Huaneng Jiangsu tetap mencatat pertumbuhan laba bersih.

Bisnis utama inti Huaneng International adalah investasi, pembangunan, dan pengelolaan operasional pembangkit listrik, serta memperoleh pendapatan utama melalui penjualan produk listrik dan panas. Pada akhir 2025, kapasitas pembangkit terkontrol Huaneng International mencapai 155.869 megawatt; pangsa instalasi energi rendah karbon dan bersih meningkat menjadi 41,01%. Ketiga anak perusahaan tersebut menjalankan fungsi penting dalam menjamin pasokan listrik dan panas di wilayah masing-masing.

Dari sisi skala pendapatan, ketiga anak perusahaan pada tahun 2025 sama-sama menghadapi tekanan pendapatan dengan tingkat yang berbeda-beda.

Laporan keuangan menunjukkan, pada 2025 Huaneng Shandong meraih pendapatan operasional sebesar RMB 279,57 miliar, turun 16,88% YoY; Huaneng Jiangsu meraih pendapatan operasional sebesar RMB 218,83 miliar, turun 10,04% YoY; dan Huaneng Zhejiang meraih pendapatan operasional sebesar RMB 143,21 miliar, turun 10,87% YoY.

Dari sisi profitabilitas, ketiga perusahaan menunjukkan tren diferensiasi. Laporan keuangan menunjukkan, laba bersih Huaneng Shandong pada 2025 mencapai RMB 18,80 miliar, naik 11,85% YoY; laba bersih Huaneng Jiangsu mencapai RMB 21,62 miliar, naik 1,14% YoY; sedangkan Huaneng Zhejiang menghasilkan laba bersih sebesar RMB 20,12 miliar, turun 0,37% YoY.

Menurut data dari Enterprise Warning Tong, ROE (return on equity) Huaneng Zhejiang memimpin di antara ketiganya dengan 13,09%; Huaneng Shandong sebesar 6,41% dan Huaneng Jiangsu sebesar 6,78%, semuanya tetap pada level yang relatif tinggi, yang menunjukkan kemampuan imbal hasil aset yang kuat.

Sekuritas CICC menunjuk bahwa penurunan harga dan volume secara bersamaan membuat pendapatan turun, sementara optimalisasi biaya meningkatkan kinerja pembangkit listrik tenaga uap dengan jelas. Di balik perbedaan kinerja ketiga perusahaan, juga tercermin karakteristik yang berbeda dari pasar listrik regional. Shandong, sebagai provinsi besar tradisional pembangkit listrik tenaga uap, memiliki porsi instalasi coal power (batubara) yang tinggi. Dalam periode penurunan biaya bahan bakar, manfaat yang diterima lebih jelas, sehingga elastisitas laba dilepaskan sepenuhnya. Sementara itu, pertumbuhan instalasi energi baru di Jiangsu dan Zhejiang sangat cepat, sehingga ruang pembangkitan pembangkit listrik tenaga uap terdesak, mengakibatkan penurunan jumlah listrik yang diproduksi dan dijual, serta menekan pendapatan. Namun, penurunan biaya bahan bakar tetap mendukung pertumbuhan laba.

Saat ini, Huaneng Jiangsu memiliki 1 obligasi yang masih beredar, dengan ukuran stok RMB 1 miliar; Huaneng Shandong memiliki 2 obligasi yang masih beredar, dengan ukuran stok RMB 3 miliar; dan Huaneng Zhejiang memiliki 1 obligasi yang masih beredar, dengan ukuran stok RMB 0,5 miliar.

Dalam laporan tahunannya, Huaneng International menyatakan bahwa pada 2026 perusahaan akan terus memperdalam transformasi hijau dan rendah karbon, mendorong pengembangan energi baru berkualitas tinggi, serta terus mengoptimalkan pembangkit listrik berbahan bakar batu bara. Penataan wilayah Huaneng International di Shandong, Jiangsu, dan Zhejiang juga akan dijalankan sejalan dengan strategi tersebut.

Bagi ketiga perusahaan, cara menjaga pasokan listrik regional sekaligus beradaptasi dengan pembangunan sistem tenaga listrik baru, serta meningkatkan porsi energi bersih dan efisiensi operasi unit pembangkit, akan menjadi kunci bagi perkembangan ke depan.

（Caixin Finance Zhang Liang, magang Wang Shujin）