Tujuh perusahaan asuransi terkemuka tutup laporan tahunan, investasi ekuitas dorong kinerja meningkat secara umum

◎记者 韩宋辉

截至3月27日，中国人保、中国人寿、中国太平、中国太保、中国平安、新华保险、阳光保险集团等7家头部上市保险公司2025年年报发布收官，业绩悉数大增。

在2025年保险业政策和市场环境均发生较大变化的背景下，头部险企投资业务主动加大权益配置带动净利润增长。年报显示，中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、新华保险、阳光保险集团、中国太平归母净利润分别为1540.78亿元、1347.78亿元、535.05亿元、466.46亿元、362.84亿元、63.1亿元和270.59亿港元，分别同比增长44.1%、6.5%、19.0%、8.8%、38.3%、15.7%和220.9%。

展望2026年，资产负债匹配是各家公司面临的共同挑战。多家险企管理层在业绩发布会上表示，强化资产负债管理，不仅是监管要求，更是公司锻造跨周期、长周期经营管理能力的需要，将统筹考虑负债久期科学管理与资产久期灵活调控，以应对低利率环境带来的资产负债匹配挑战。

权益投资斩获高收益

面对长期利率中枢下行的市场环境，7家上市保险公司去年投资端考验不小。根据年报数据，7家上市保险公司均通过加大权益资产配置、优化固收资产结构，来提升长期投资回报。

7家保险公司手握约16万亿元投资资产。截至2025年末，中国人寿、中国人保、中国太保、新华保险、阳光保险集团、中国太平投资资产规模分别达7.42万亿元、1.90万亿元、3.04万亿元、1.84万亿元、6402亿元和1.74万亿港元，中国平安保险资金投资组合规模达6.49万亿元。

总体来看，各家险企的投资收益率都很喜人：中国人寿取得近年最好的投资业绩，总投资收益率达6.09%；新华保险总投资收益率同比上升0.8个百分点至6.6%；中国平安保险资金投资组合综合投资收益率达6.3%；中国人保和中国太保的总投资收益率均为5.7%。

权益投资主动出击是共同选择。截至2025年末，中国人寿公开市场权益投资规模超1.2万亿元，较年初增加超4500亿元，股票和基金配置比例由12.18%上升至16.89%。中国平安加大了红利价值型和科技成长型权益的均衡布局，中国人保A股净加仓超400亿元，二级市场权益占比提升4.3个百分点。

中国人保副总裁才智伟对上海证券报记者表示：今年公司一方面持续关注OCI高股息股票配置；另一方面聚焦“十五五”规划中蕴含的成长性投资机会，加强对重点行业、重点产业领域的研究，合理规划TPL股票配置。

固收资产是保险资金投资的基本盘，各公司普遍注重久期匹配，采取“逢高配置”策略。中国人寿副总裁刘晖介绍，前几年公司抓住利率高位和长债机会，跨周期增加长债配置，目前已经积累了3万亿元长期债券。中国平安积极应对利率下行风险，主动逢高配置利率债。

新业务价值大幅提升

近年来，监管部门持续推动寿险产品预定利率和销售渠道“报行合一”改革，寿险业务面临较大转型压力。

上市寿险公司普遍大力发展浮动收益型业务，业务结构进一步优化：中国人寿浮动收益型业务实现强劲增长，在首年期交保费中的占比近50%；太保寿险新保期交中分红险占比已提升至50%；太平人寿2025年全渠道分红险保费占长期险保费比重已近90%。

太保寿险总经理李劲松表示，展望2026年，银保渠道发展正处于战略机遇期，将推动业务结构持续优化，浮动收益型产品占比提升，期缴业务、高价值业务占比显著提升。

业务转型带动业务价值大幅攀升：中国人寿一年新业务价值达457.52亿元，同比大幅增长35.7%；中国平安的寿险及健康险业务新业务价值同比增长29.3%至368.97亿元；太保寿险新业务价值同比增长40.1%至186.09亿元；人保寿险新业务价值同比增长64.5%至82.29亿元。

“2026年，公司个险渠道会继续推进营销体系的深化改革，持续优化业务结构，推动全年业务实现质的有效提升与量的稳健增长。”中国人寿总裁助理兰永洪表示。

车险盈利改善，非车险分化加剧

与寿险业务高歌猛进相比，财险业务整体进入平稳增长、结构优化阶段，综合成本率的管控成为财险公司承保盈利能力的关键试金石。

从各家险企的年报来看，降本增效效果显现。人保财险、平安产险、太保产险、太平财险的综合成本率分别优化至97.6%、96.8%、97.5%和98.8%，分别同比下降0.9、1.5、1.1和1.3个百分点。由此，带动承保利润提升。人保财险、平安产险、太保产险分别实现承保利润124.43亿元、107.17亿元和48.36亿元，分别同比增长75.6%、96.2%和81.0%。

各险企有效管控新能源车险出险率，带来车险业务质量提升：平安产险车险综合成本率优化至95.8%，同比降低2.3个百分点；人保财险车险业务综合成本率优化至95.3%，承保利润同比增长53.6%至142.58亿元；太保产险车险综合成本率同比下降2.6个百分点至95.6%。

中国人保党委委员张道明表示，受驾驶行为习惯改善、辅助驾驶技术进步等因素影响，新能源车出险率呈现下降趋势，预计2026年新能源车险综合成本率将进一步改善，盈利水平将提升。

而非车险业务则处于调结构、提质量的关键期：人保财险非车险业务占比提升至45.0%，其中意外伤害及健康险承保利润同比增长154.1%；太保产险个人信用保证保险业务规模大幅压降；平安产险保证保险业务实现扭亏为盈。

(Penyunting: Qian Xiaorui)

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