Analisis Laporan Tahunan 2025 Lihe Micro: Laba Bersih Setelah Disesuaikan turun 92,67% secara tahunan, biaya keuangan melonjak 295,62%

2026-03-30 11:58:13

Interpretasi Mendalam Indikator Laba Inti

Pendapatan Usaha: bisnis jaringan listrik membebani, pendapatan turun YoY sebesar 34,79%

Pada tahun 2025, perusahaan mencapai pendapatan usaha sebesar 3,58 miliar yuan, turun 34,79% dibanding 5,49 miliar yuan pada tahun 2024. Di antaranya, pendapatan untuk bisnis smart grid sebesar 3,12 miliar yuan, turun tajam 39,53% YoY, terutama dipengaruhi oleh penurunan skala pengadaan pada segmen meter pintar tradisional State Grid. Pendapatan untuk bisnis non-smart grid sebesar 4555,54 juta yuan, naik 41,29% YoY, karena perusahaan memperkuat upaya ekspansi chip pada pasar Internet of Things (IoT), sehingga aplikasi terkait terus bertumbuh.

Laba Bersih dan Laba Bersih Setelah Dikurangi Item Non-Operasional: laba turun tajam, laba non-GAAP nyaris dipotong dua

Pada tahun 2025, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan tercatat adalah 2056,70 juta yuan, turun 75,61% dibanding 8433,67 juta yuan pada tahun 2024; laba bersih setelah dikurangi item non-operasional hanya 553,43 juta yuan, anjlok 92,67% dibanding 7550,20 juta yuan pada tahun 2024. Tingkat profitabilitas turun secara signifikan, terutama karena penurunan kinerja pada segmen jaringan listrik, sementara kontribusi laba rugi non-rutin terhadap laba bersih melemah.

Laba per Saham: turun tajam seiring dengan penurunan laba bersih

Laba per saham dasar perusahaan sebesar 0,14 yuan/saham, turun 75,86% YoY dibanding 0,58 yuan/saham pada tahun 2024; laba per saham setelah dikurangi item non-operasional sebesar 0,04 yuan/saham, anjlok 92,31% dibanding 0,52 yuan/saham pada tahun 2024. Indikator laba per saham sejalan dengan tren perubahan laba bersih, sehingga tingkat laba per saham pemegang saham turun secara signifikan.

Analisis Struktur Beban

Kondisi Umum Beban: beban penjualan dan manajemen turun, biaya keuangan melonjak tajam

Total beban periode 2025 berjumlah 1,539 miliar yuan, di mana beban penjualan dan beban manajemen turun YoY, sementara beban keuangan meningkat secara signifikan; beban R&D pada dasarnya setara.

Beban Penjualan: turun 6,78% YoY, skala menyusut

Beban penjualan 2025 sebesar 4507,22 juta yuan, turun 6,78% YoY dari 4835,10 juta yuan pada 2024. Utamanya karena berkurangnya kompensasi karyawan, pembayaran berbasis saham, dan biaya promosi iklan, antara lain: kompensasi karyawan dan tunjangan turun 155,40 juta yuan YoY, biaya penawaran/promosi turun 1025,13 juta yuan, serta biaya pembayaran berbasis saham turun 1207,10 juta yuan.

Beban Manajemen: turun 15,29% YoY, pengendalian biaya membuahkan hasil

Beban manajemen 2025 sebesar 2289,50 juta yuan, turun 15,29% YoY dari 2702,69 juta yuan pada 2024. Utamanya karena berkurangnya kompensasi karyawan, pembayaran berbasis saham, dan biaya jamuan bisnis, yaitu: kompensasi karyawan dan tunjangan turun 121,37 juta yuan YoY, biaya jamuan turun 55,62 juta yuan, serta biaya pembayaran berbasis saham turun 1606,18 juta yuan.

Beban Keuangan: melonjak 295,62% YoY, biaya bunga meningkat

Beban keuangan 2025 sebesar 1383,24 juta yuan, melonjak 295,62% YoY dari 349,64 juta yuan pada 2024. Utamanya karena beban bunga yang diestimasi untuk obligasi konversi pada periode ini sedikit meningkat dan pendapatan bunga menurun. Beban bunga 2025 sebesar 2131,88 juta yuan, naik 134,42 juta yuan dibanding 1997,46 juta yuan pada 2024; pendapatan bunga sebesar 754,28 juta yuan, turun 904,20 juta yuan dibanding 1658,48 juta yuan pada 2024.

Beban R&D: naik 0,74% YoY, investasi tetap stabil

Beban R&D 2025 sebesar 7212,40 juta yuan, naik 0,74% YoY dari 7159,27 juta yuan pada 2024. Skala investasi R&D tetap stabil; perusahaan terus berinvestasi dalam R&D untuk mempertahankan daya saing teknologinya.

Kondisi Personel R&D

Jumlah personel R&D perusahaan adalah 173 orang, dengan proporsi terhadap total jumlah karyawan sebesar 56,72%, turun sedikit dibanding 182 orang pada 2024. Total kompensasi personel R&D sebesar 5412,73 juta yuan; kompensasi per orang sebesar 30,58 juta yuan, turun dibanding 33,39 juta yuan pada 2024, terutama karena berkurangnya jumlah personel R&D serta penyesuaian struktur kompensasi. Struktur pendidikan personel R&D mencakup: 5 orang doktoral, 30 orang magister, dan 92 orang sarjana; tim R&D berpendidikan tinggi memberikan dukungan untuk inovasi teknis perusahaan.

Analisis Mendalam Arus Kas

Arus kas dari aktivitas operasi: turun 16,57% YoY, penagihan kembali penjualan berkurang

Pada tahun 2025, arus kas bersih yang dihasilkan dari aktivitas operasi sebesar 7395,45 juta yuan, turun 16,57% YoY dibanding 8863,97 juta yuan pada 2024. Utamanya karena berkurangnya kas yang diterima dari penjualan barang. Kas yang diterima dari penjualan barang dan jasa yang diberikan pada 2025 sebesar 3,74 miliar yuan, turun 8060,00 juta yuan dibanding 4,55 miliar yuan pada 2024. Sementara itu, kas yang dibayarkan untuk pembelian barang dan penerimaan jasa sebesar 1,55 miliar yuan, turun 6438,21 juta yuan dibanding 2,19 miliar yuan pada 2024. Secara keseluruhan, arus kas aktivitas operasi berkurang seiring dengan penyusutan skala pendapatan.

Arus kas dari aktivitas investasi: bersih naik 65,02% YoY, peningkatan jatuh tempo wealth management yang dijamin pokok

Pada tahun 2025, arus kas bersih yang dihasilkan dari aktivitas investasi sebesar -7071,09 juta yuan, naik 65,02% YoY dibanding -2,02 miliar yuan pada 2024. Utamanya karena meningkatnya jumlah produk wealth management tipe perlindungan pokok yang jatuh tempo pada periode ini. Kas yang diterima dari hasil investasi pada 2025 sebesar 8,48 miliar yuan, naik 9700,00 juta yuan dibanding 7,50 miliar yuan pada 2024. Kas yang dibayarkan untuk investasi sebesar 8,92 miliar yuan, turun 2000,00 juta yuan dibanding 9,12 miliar yuan pada 2024, sehingga skala arus kas keluar dari aktivitas investasi mengalami penurunan.

Arus kas dari aktivitas pendanaan: bersih turun 42,09% YoY, pengurangan saham kembali dibeli

Pada tahun 2025, arus kas bersih yang dihasilkan dari aktivitas pendanaan sebesar -5153,82 juta yuan, turun 42,09% YoY dibanding -3627,05 juta yuan pada 2024. Utamanya karena penurunan pembelian kembali saham pada periode laporan. Kas yang dibayarkan untuk transaksi lain yang terkait dengan aktivitas pendanaan pada 2025 sebesar 1341,20 juta yuan, turun 890,29 juta yuan dibanding 2231,49 juta yuan pada 2024. Selain itu, kas yang dibayarkan untuk distribusi dividen, laba, atau pembayaran bunga sebesar 3812,62 juta yuan, naik 183,52 juta yuan dibanding 3629,10 juta yuan pada 2024.

Risiko yang mungkin dihadapi

Risiko keunggulan kompetitif inti

Risiko kebocoran teknologi inti: serangkaian teknologi inti yang dikembangkan secara mandiri perusahaan merupakan bagian dari daya saing inti. Meskipun telah menerapkan langkah kerahasiaan yang ketat dan menandatangani perjanjian kerahasiaan, tetap terdapat risiko bahwa teknologi inti bocor atau disalahgunakan oleh pihak lain, terutama dalam model produksi di mana perusahaan perlu menyediakan layout chip terkait kepada pihak produsen berdasarkan kontrak.
Risiko kehilangan talenta teknologi inti: industri desain sirkuit terpadu sangat kompetitif dalam hal perebutan talenta. Jika perusahaan tidak dapat terus memperkuat upaya perekrutan, skema insentif, dan perlindungan bagi personel teknologi inti, terdapat risiko kehilangan personel teknologi inti dan risiko kebocoran rahasia teknis, yang akan memengaruhi kemampuan riset dan pengembangan berkelanjutan.

Risiko Operasional

Risiko fluktuasi periodik kebutuhan pengadaan dari pasar jaringan listrik: produk perusahaan terutama digunakan di pasar jaringan listrik, sehingga permintaan pengadaan dari jaringan listrik bersifat periodik. Jika di masa mendatang struktur pendapatan perusahaan tetap bergantung pada pasar jaringan listrik dan perusahaan tidak mampu merancang produk yang sesuai dengan siklus pengadaan putaran berikutnya, kinerja dapat terpengaruh oleh fluktuasi periodik permintaan pasar jaringan listrik dan menurun.
Risiko fluktuasi harga bahan baku dan pihak pemroses/kontraktor (foundry): sebagai perusahaan desain chip Fabless, harga chip yang diproduksi melalui pihak lain (chip foundry) dan bahan baku dipengaruhi oleh faktor-faktor seperti kondisi makroekonomi dan perdagangan internasional. Jika harga meningkat secara signifikan, dan perusahaan tidak dapat mengimbangi dampak tersebut melalui penyesuaian harga jual (menaikkan harga) atau memperluas skala penjualan, maka kinerja akan terpengaruh secara merugikan.
Risiko pengembangan bisnis di luar pasar jaringan listrik: pasar di luar jaringan listrik belum menetapkan standar interoperabilitas yang seragam. Skala penggunaan pasar dan waktu peluncuran memiliki ketidakpastian. Perusahaan mengalokasikan sumber daya untuk mengembangkan pasar di luar jaringan listrik, sehingga mungkin terdapat risiko bahwa pengembangan pasar tidak sesuai target, serta risiko bahwa skema teknologi PLC tidak mendapat pengakuan luas dari pelanggan di hilir.

Risiko Keuangan

Saldo piutang usaha perusahaan meningkat seiring dengan perluasan skala operasional. Jika di masa depan kondisi operasional pelanggan utama mengalami perubahan yang tidak menguntungkan secara signifikan, penagihan piutang usaha yang normal akan terpengaruh, sehingga menghadapi risiko bahwa piutang usaha tidak dapat ditagih kembali, yang memengaruhi arus kas bersih aktivitas operasi dan kinerja operasional.

Risiko Industri

Risiko persaingan pasar: perusahaan menghadapi persaingan dari perusahaan seperti Beijing Zhixin Microelectronics, Huawei Hisilicon, dan lainnya. Persaingan pasar semakin ketat, yang mungkin berdampak buruk pada kinerja operasional perusahaan di masa depan.
Risiko kebijakan pasar: industri Internet of Things melibatkan banyak peraturan dan kebijakan. Jika peraturan dan kebijakan terkait industri aplikasi di hilir serta standar industri berubah, dan perusahaan tidak dapat menyesuaikan pengembangan dan produksi produk secara tepat waktu, hal tersebut akan memberi dampak buruk terhadap produksi dan operasional.

Risiko Lingkungan Makro

Ketidakpastian perubahan politik dan perdagangan internasional. Jika di masa depan sengketa perdagangan meluas, dan upaya pembatasan terhadap industri semikonduktor di Tiongkok semakin berat, kapasitas produksi industri foundry dapat terhambat, sehingga mungkin berdampak buruk pada hasil operasi perusahaan.

Kondisi Remunerasi Pejabat Eksekutif

Jumlah remunerasi sebelum pajak selama periode pelaporan untuk ketua dewan: jumlah remunerasi sebelum pajak yang diterima ketua dewan LIU KUN dari perusahaan selama periode pelaporan adalah 305,00 juta yuan; tingkat kompensasi relatif tinggi, selaras dengan skala operasi dan kedudukan industri perusahaan.
Jumlah remunerasi sebelum pajak selama periode pelaporan untuk manajer umum: manajer umum LIU KUN adalah orang yang sama dengan ketua dewan; jumlah remunerasi sebelum pajak adalah 305,00 juta yuan.
Jumlah remunerasi sebelum pajak selama periode pelaporan untuk wakil manajer umum: wakil manajer umum Huang Xingping memiliki remunerasi sebelum pajak sebesar 119,95 juta yuan; Chen Liheng 111,18 juta yuan; Gao Feng 58,30 juta yuan; Zhong Lihui 64,86 juta yuan; Xia Bin 65,10 juta yuan; Zhang Zhiyu 93,44 juta yuan. Tingkat kompensasi wakil manajer umum berbeda sesuai dengan tanggung jawab dan kontribusi kinerja.
Jumlah remunerasi sebelum pajak selama periode pelaporan untuk direktur keuangan: direktur keuangan Li Haixia memiliki remunerasi sebelum pajak sebesar 48,68 juta yuan, sesuai dengan sistem kompensasi perusahaan dan tingkat industri.

Klik untuk melihat teks pengumuman asli>>

Pernyataan: terdapat risiko di pasar, investasi perlu kehati-hatian. Artikel ini dipublikasikan secara otomatis oleh model AI berdasarkan basis data pihak ketiga, dan tidak mewakili pandangan Sina Finance. Semua informasi yang muncul dalam artikel ini hanya untuk referensi dan tidak membentuk nasihat investasi pribadi. Jika terdapat ketidaksesuaian, mohon rujuk pada pengumuman yang sebenarnya. Jika ada pertanyaan, silakan hubungi biz@staff.sina.com.cn.

Arus informasi yang melimpah, interpretasi yang akurat—semuanya ada di aplikasi Sina Finance

Penanggung jawab: Xiao Lang Kuai Bao

Lihat Asli

Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.