Apakah harga emas masih bisa naik?

栏目 Hangat

            Saham Pilihan
Pusat Data
Pusat Kutipan
Arus Dana
Perdagangan Simulasi
        

        Klien

Untuk berinvestasi saham, lihat laporan riset analis Golden Kirin, berwenang, profesional, tepat waktu, komprehensif—membantu Anda menggali peluang tema dengan potensi!

■ Du Yumeng

Baru saja berlalu, dalam satu minggu terakhir, harga emas internasional menunjukkan tren seperti “roller coaster”.

Sebagai contoh, harga spot emas London: pada 23 Maret, harganya dibuka pada 4468.25 dolar AS per ons, lalu di sesi perdagangan sempat mengalami penurunan tajam; bukan hanya berhasil menembus ke bawah level kunci 4100 dolar AS per ons, bahkan sempat menghapus seluruh kenaikan sepanjang tahun sebelumnya dalam waktu singkat; setelah itu, harga emas mulai stabil di level terendah lalu kembali naik, dan secara keseluruhan berfluktuasi di kisaran sekitar 4400 dolar AS per ons. Hingga penutupan hari Jumat pekan lalu, harga spot emas London tercatat 4493.36 dolar AS per ons; meski berhasil memulihkan penurunan selama minggu tersebut, penurunan kumulatif pada bulan ini masih mencapai 14.87%, sementara kenaikan sepanjang tahun menyempit tajam dari hampir 30% pada puncaknya menjadi 4.05%—besarnya penurunan melebihi ekspektasi pasar.

Dalam logika tradisional, eskalasi konflik geopolitik biasanya akan dengan cepat mendorong sentimen “penghindaran risiko” pasar, dan karena emas merupakan aset pilihan utama untuk dana penghindaran risiko, harga umumnya ikut naik. Namun, ketika sentimen penghindaran risiko global sedang memanas, emas justru memasuki mode penyesuaian yang mendalam, sehingga memicu perbincangan di pasar tentang apakah fungsi penghindaran risiko emas tidak lagi berjalan.

Menurut penulis, fluktuasi besar dan koreksi tajam harga emas internasional dalam bulan berjalan sama sekali bukan berarti fungsi penghindaran risiko emas hilang sepenuhnya; melainkan penekanan sementara dari logika penetapan harga jangka pendek terhadap logika penghindaran risiko tradisional. Secara ringkas, ada tiga alasan utama yang menyebabkan “ketidakberfungsian sementara” fungsi penghindaran risiko emas:

Pertama, kali ini konflik geopolitik luar negeri dengan cepat merembet ke pasar energi, sehingga ikut membentuk kembali ekspektasi inflasi pasar dan penilaian kebijakan moneter. Eskalasi berkelanjutan konflik geopolitik ini secara langsung memicu lonjakan harga minyak mentah; dan karena minyak mentah adalah “petunjuk arah” inflasi global, kenaikannya yang melonjak cepat dengan cepat membakar ekspektasi inflasi global. Pasar umumnya khawatir bahwa negara-negara ekonomi utama akan dipaksa mempertahankan tingkat suku bunga tinggi untuk menahan inflasi, bahkan menunda proses penurunan suku bunga yang sebelumnya diperkirakan—hal inilah yang menjadi faktor inti penekan harga emas.

Riset The Fed menunjukkan bahwa ketika harga minyak mentah terus naik sebesar 10%, biasanya dalam beberapa kuartal akan menyumbang kenaikan sekitar 40 basis poin bagi inflasi keseluruhan Amerika Serikat, dan pada masa puncak menambah 15 basis poin bagi inflasi inti. Ditambah dengan pernyataan pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) AS pada bulan Maret yang secara jelas mempertahankan kebijakan suku bunga tidak berubah, ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga berikutnya oleh The Fed makin mereda; sehingga memberikan dampak negatif lebih lanjut terhadap harga emas internasional.

Kedua, menguatnya dolar secara bertahap semakin menekan ruang penghindaran risiko emas, sehingga memperburuk kinerjanya yang lemah dari sisi harga. Emas mampu bertahan lama menduduki posisi inti sebagai aset penghindaran risiko global berakar pada sifatnya sebagai kredit non-kedaulatan; sekaligus memiliki likuiditas yang berlaku secara global dan fungsi penyimpanan nilai jangka panjang. Namun, pada saat yang sama, karena emas dihitung dalam dolar AS dan tidak menghasilkan imbal hasil, membuat harganya memiliki hubungan negatif yang jelas dengan pergerakan dolar AS serta imbal hasil obligasi pemerintah AS.

Saat ini, kenaikan harga minyak mentah mendorong ekspektasi inflasi, yang kemudian mengangkat imbal hasil obligasi pemerintah AS secara bersamaan; sementara menghangatnya ekspektasi inflasi semakin memperkuat penilaian pasar bahwa “siklus pemeliharaan suku bunga tinggi akan diperpanjang”. Emas sebagai aset khas yang tidak menghasilkan bunga, di lingkungan suku bunga tinggi membuat biaya peluang untuk memegangnya meningkat secara signifikan. Pada saat yang sama, dolar AS tampil kuat secara bertahap di bawah dukungan ganda dari sentimen penghindaran risiko dan ekspektasi suku bunga yang tinggi, sehingga semakin menurunkan harga emas yang dihitung dalam dolar AS dan menekan ruang bagi fungsi penghindaran risiko emas untuk berperan.

Terakhir, dana yang sebelumnya meraih keuntungan memilih untuk mengamankan hasil dan keluar, yang juga menjadi penyebab penting terjadinya koreksi tajam dan penurunan yang berfluktuasi luas pada harga emas dalam bulan berjalan. Sebelum eskalasi konflik geopolitik kali ini, harga emas internasional yang terus meningkat telah mengumpulkan banyak posisi yang menghasilkan keuntungan; sebagian dana memilih untuk mengambil untung.

Selain itu, dalam lingkungan pasar yang dipenuhi pertarungan dana yang masih tersisa (existing capital), peluang kenaikan yang lebih pasti yang timbul akibat gangguan pasokan di pasar energi juga menarik banyak dana untuk beralih dari pasar logam mulia ke minyak mentah serta komoditas produk kimia.

Secara keseluruhan, ketidakberfungsian sementara fungsi penghindaran risiko emas intinya karena logika penghindaran risiko pasar mendapat pengaruh mendalam dari efek berantai yang dipicu oleh konflik geopolitik: saat ini, logika penghindaran risiko “inflasi—suku bunga—dolar AS” untuk sementara mengambil alih. Namun justru karena itulah, ketidakberfungsian fungsi penghindaran risiko emas hanya merupakan fenomena jangka pendek.

 Buka akun berjangka platform besar kerja sama Sina Keuangan — aman, cepat, dan terjamin


		
		
		

		

		
		Pernyataan Sina: Berita ini merupakan repost dari media kerja sama Sina; situs Sina hanya menayangkan artikel ini dengan tujuan menyampaikan lebih banyak informasi, dan tidak berarti menyetujui pendapatnya atau membuktikan uraian yang dibuat. Isi artikel ini hanya untuk referensi, dan tidak merupakan nasihat investasi. Investor menggunakan informasi ini dengan keputusan sendiri; risiko ditanggung sendiri.

Banyak informasi, interpretasi yang akurat—semua ada di aplikasi Sina Finance

Penanggung jawab: Zhao Siyuan