BIT Penelitian dan Pengembangan: Bitcoin "berhenti sejenak", peluang sejati sedang beralih dari perdagangan berbasis arah ke strategi penghasilan

Putaran pasar kripto saat ini berada pada tahap yang relatif “kehilangan arah.” Berbeda dengan periode-periode sebelumnya yang didominasi oleh narasi inflasi atau risk-on sentiment, Bitcoin saat ini lebih jelas dipengaruhi oleh kondisi likuiditas dan arus dana. Setelah mengalami penarikan kembali (drawdown) yang dalam pada tahap awal, posisi keseluruhan pasar pada dasarnya telah menyelesaikan penyesuaian. Arus masuk dana belum cukup untuk mendorong munculnya tren yang berkelanjutan, sementara gangguan makro juga belum membentuk dampak yang terus-menerus. Dalam konteks ini, Bitcoin menunjukkan stabilitas yang relatif kuat: volatilitas terus menurun, dan pasar secara bertahap memasuki tahap yang ditandai oleh pergerakan sideways dalam sebuah range.

Penetapan harga yang dipimpin likuiditas: Bitcoin memasuki tahap “tanpa katalis”

Pasar selama ini mencoba menjelaskan Bitcoin dengan “hedge terhadap inflasi” atau “aset risiko ber-beta tinggi,” tetapi kedua kerangka tersebut sulit mencakup sepenuhnya perilaku harga-nya. Sebaliknya, likuiditas dan arus dana adalah variabel inti yang lebih mampu menjelaskan. Ketika biaya dana rendah dan likuiditas melimpah, Bitcoin cenderung tampil kuat; namun pada fase ketika likuiditas ketat, harga justru tertekan.

Ciri tahap saat ini adalah belum adanya sinyal perbaikan likuiditas yang jelas. Baik perubahan ekspektasi suku bunga maupun gangguan geopolitik, semuanya belum mampu mendorong Bitcoin membentuk tren yang tegas. Volume perdagangan terus lemah, dan arus masuk terbatas, yang mencerminkan bahwa pasar secara keseluruhan masih dalam mode menunggu. Dengan kata lain, investor tidak memiliki dorongan untuk menambah posisi secara besar-besaran, dan juga tidak menunjukkan keinginan untuk mengurangi posisi secara nyata; karena itu, harga “terkunci” untuk bergerak dalam range.

Kompresi volatilitas dan arus dana yang terserap: pasar secara bertahap memasuki fase membentuk dasar

Dari sudut pandang arus dana, pasar telah mengalami satu putaran pembersihan (out-clearing) yang relatif memadai. Mirip dengan kondisi pada Juni 2022, setelah arus keluar dana dalam skala besar, tekanan jual berikutnya secara bertahap melemah, sehingga dampak marginalnya terhadap harga menurun. Arus keluar sekitar 250 miliar dolar AS yang terjadi pada Februari 2026 dapat dibandingkan dengan siklus historis sampai batas tertentu, yang mengindikasikan bahwa pasar kemungkinan sedang mendekati area dasar yang bersifat sementara.

Sementara itu, volatilitas menurun secara signifikan, tetapi volatilitas tersirat masih berada pada tingkat yang relatif tinggi secara bertahap. Kombinasi “volatilitas realisasi yang rendah + volatilitas tersirat yang relatif lebih tinggi” membuat daya tarik perdagangan berbasis arah menurun, sementara strategi yang berfokus pada peningkatan imbal hasil mulai terlihat lebih bernilai. Dalam lingkungan yang minim tren, memperoleh premi melalui strategi opsi menjadi pilihan yang lebih layak. Misalnya, dengan membangun kombinasi opsi beli (call) dan opsi jual (put) yang memiliki strike lebar (wide range) dan bersifat out-of-the-money, investor dapat memperoleh keuntungan secara sistematis dalam pasar sideways, tanpa bergantung pada terjadinya terobosan harga.

Secara keseluruhan, logika perdagangan Bitcoin saat ini telah bergeser dari narasi hedge terhadap inflasi atau aset berisiko, menuju kerangka penetapan harga yang menjadikan likuiditas sebagai inti. Dengan arus masuk dana yang cenderung lemah dan posisi pasar yang menuju keseimbangan, dalam jangka pendek besar kemungkinan harga tetap mempertahankan pola sideways dalam range. Di saat yang sama, pengalaman historis menunjukkan bahwa setelah pembersihan arus dana dalam skala besar, pasar biasanya secara bertahap memasuki fase membentuk dasar. Namun, untuk munculnya tren yang benar-benar bersifat trending, tetap diperlukan menunggu perbaikan substansial dalam kondisi likuiditas. Sebelum itu, dibandingkan bertaruh pada arah tertentu, bersabar menunggu sambil memperoleh keuntungan berbasis struktur, mungkin merupakan pilihan strategi yang lebih efisien untuk tahap saat ini.

Poin-poin di atas berasal dari BIT on Target, __ hubungi kami _ untuk mendapatkan laporan lengkap BIT on Target.

Penafian: Pasar memiliki risiko, investasi perlu kehati-hatian. Artikel ini tidak merupakan nasihat investasi. Perdagangan aset digital dapat memiliki risiko dan ketidakstabilan yang sangat besar. Keputusan investasi harus dipertimbangkan dengan saksama sesuai kondisi pribadi dan setelah berkonsultasi dengan profesional keuangan. BIT tidak bertanggung jawab atas keputusan investasi apa pun yang dibuat berdasarkan informasi yang disediakan dalam konten ini.