Badan Jaminan Sosial Melaporkan Kasus Suap Perusahaan Farmasi Hanfang Terlibat Dalam Kontroversi IPO

21世纪经济报道记者 唐唯珂

Di tengah badai anti-korupsi di sektor farmasi, satu lagi perusahaan yang berencana go public terseret ke pusaran suap-menyuap bisnis.

Pada 24 Maret, Badan Medis Nasional (国家医保局) mengumumkan kasus “suap penjualan obat oleh Zhang Moumeng”, dan banyak detail yang terlibat mengarah pada perusahaan produsen eksklusif produk salep komposit Huang Bai (复方黄柏液涂剂), yang saat ini sedang berada di periode krusial menuju IPO di Hong Kong, yaitu Shandong Hanfang Pharmaceutical Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Hanfang Pharmaceutical”).

Dalam konteks pengawasan ketat yang menjadi kebiasaan di industri farmasi pada 2026, kasus dengan rentang waktu sepuluh tahun dan melibatkan suap sebesar 365.000 yuan ini tidak hanya berpotensi memicu tindakan penanganan dalam penilaian kredit asuransi kesehatan, tetapi juga membuat Hanfang Pharmaceutical yang sangat bergantung pada model operasi serta sistem kepatuhan untuk satu produk tunggal menghadapi pemeriksaan mendalam dari pasar modal.

Suap selama sepuluh tahun sebesar 365.000 yuan Produk eksklusif menyingkap Hanfang Pharmaceutical

Detail kasus yang diungkap oleh Badan Medis Nasional menunjukkan bahwa pada periode Agustus 2013 hingga Juli 2023, seorang agen promosi perusahaan farmasi di Shandong bernama Zhang Moumeng mempromosikan salep komposit Huang Bai, dengan membayar komisi dan uang “pelicin” kepada sejumlah tenaga medis di Rumah Sakit Rakyat Shanhaiguan, Kota Qinhuangdao, dengan total mencapai 365.000 yuan.

Di antaranya, menyuap 156.900 yuan kepada kepala departemen obstetri dan ginekologi untuk memperoleh rekomendasi penggunaan obat, menyuap 25.000 yuan kepada kepala apotek rawat jalan sebagai imbalan data statistik pemakaian obat, serta menyuap 183.000 yuan kepada dua dokter spesialis kulit untuk menambah volume resep. Pada November 2024, Zhang Moumeng dijatuhi pidana penjara selama satu tahun dan masa percobaan satu setengah tahun karena melakukan tindak pidana suap dan suap kepada non-pejabat negara, serta didenda 20.000 yuan.

Meskipun pengumuman tidak menyebut langsung perusahaan yang terlibat, berdasarkan perbandingan dengan data Badan Pengawas Obat Nasional (国家药监局), saat ini di dalam negeri yang telah disetujui untuk salep komposit Huang Bai hanya ada satu produk, yaitu salep komposit Huang Bai yang diproduksi oleh Hanfang Pharmaceutical.

Dan menurut laporan Red Star Capital Bureau, nomor izin obat “Z10950097” yang tercantum dalam putusan pengadilan tingkat pertama memiliki kesesuaian dengan nomor dokumen persetujuan produk perusahaan tersebut. Ini berarti produk inti Hanfang Pharmaceutical adalah target promosi dari kasus suap-menyuap bisnis kali ini.

Perlu dicermati bahwa Hanfang Pharmaceutical baru saja pada 25 Februari mengajukan prospektus ke Bursa Efek Hong Kong. Jaraknya hanya sebulan sejak pengumuman oleh Badan Medis Nasional. Prospektus menunjukkan bahwa salep komposit Huang Bai adalah penopang absolut pendapatan perusahaan. Pada 2023, 2024, dan tiga triwulan pertama 2025, pendapatan produk tersebut masing-masing menyumbang 99,8%, 99,8%, dan 99,7% dari total pendapatan, hampir menopang seluruh kinerja perusahaan. Produk yang terlibat dalam kasus ini dan sumber pendapatan intinya memiliki tumpang tindih yang sangat tinggi, sehingga memunculkan keraguan kuat pasar terhadap kepatuhan model penjualannya.

Sementara data keuangan yang diungkap dalam prospektus semakin menyingkap potensi risiko pada model penjualan Hanfang Pharmaceutical. Pada 2023, 2024, dan tiga triwulan pertama 2025, pengeluaran penjualan dan pemasaran perusahaan masing-masing mencapai 510 juta yuan, 480 juta yuan, dan 420 juta yuan, dan sebagai proporsi terhadap total pendapatan pada periode yang sama masing-masing sebesar 48,7%, 48,6%, dan 52,3%, selalu dipertahankan pada posisi tinggi mendekati setengah dari total. Untuk penggunaan biaya penjualan yang tinggi tersebut, Hanfang Pharmaceutical hanya menyebutkan “merekrut promotor pihak ketiga, bertanggung jawab untuk mengumpulkan informasi industri, mengorganisasi pertemuan akademik profesional, dan sebagainya”, tanpa pengungkapan yang lebih rinci.

Di bawah kebijakan yang sepenuhnya melarang “penjualan dengan imbalan” di industri farmasi, proporsi biaya penjualan yang setinggi ini terlihat semakin mencolok.

Dalam Peraturan Pelaksanaan Undang-Undang Pengelolaan Obat yang direvisi pada Januari 2026, secara tegas dilarang adanya rabat (komisi) dan penyaluran kepentingan yang tidak patut dalam transaksi pembelian dan penjualan obat, mewajibkan perusahaan farmasi membangun sistem kepatuhan serta memikul tanggung jawab subjek, dan suap-menyuap akan ditindak secara tanggung jawab dua arah. Sementara itu, model penjualan Hanfang Pharmaceutical yang bergantung pada promotor pihak ketiga justru berada tepat pada zona abu-abu yang menjadi fokus perhatian pengawasan.

Lebih serius lagi, struktur produk perusahaan yang sangat tunggal membuat risiko kepatuhan diperbesar tanpa batas. Sebagai varietas obat tradisional Tiongkok yang dilindungi level nasional kategori 2, masa perlindungan eksklusif salep komposit Huang Bai akan berlanjut hingga Juli 2030, namun produk tersebut sudah menunjukkan tanda-tanda pertumbuhan yang lemah—pendapatan pada 2024 turun 5,8% tahun ke tahun, dan penurunan laba bersih mencapai 16,03%. Perusahaan mengatribusikan hal tersebut pada penurunan harga jual tertinggi produk. Analisis dari kalangan industri menunjukkan bahwa jika produk ini dimasukkan ke daftar ketidakpercayaan asuransi kesehatan akibat kasus suap, maka perusahaan akan menghadapi penanganan seperti pembatasan pemasangan katalog (hang netting) dan distribusi, yang membuat operasi Hanfang Pharmaceutical secara langsung dapat terhenti.

Tekanan IPO di bawah pengawasan ketat, banyak kesulitan menunggu pemecahan

Jalur IPO Hanfang Pharmaceutical sejak awal penuh onak. Terungkapnya kasus suap semakin menambah beban berat. Selain risiko kepatuhan, perusahaan juga menghadapi berbagai tantangan seperti tekanan keuangan, penguasaan oleh keluarga, dan terputusnya lini produk baru.

Prospektus menunjukkan bahwa pada tiga triwulan pertama 2025, kas dan setara kas perusahaan hanya sebesar 57,42 juta yuan. Rasio lancar 1,2 kali dan rasio cepat 1,0 kali, menandakan kemampuan membayar utang jangka pendek yang lemah; sementara dalam kondisi likuiditas yang ketat, pada tiga triwulan pertama 2024 dan 2025 perusahaan tetap membagikan dividen total sebesar 200 juta yuan, sehingga cadangan kas berkurang 45,4% dibanding akhir 2024.

Dari sisi struktur kepemilikan, perusahaan memperlihatkan karakter dominasi keluarga yang jelas. Ketua dewan Qin Wenji dan manajer umum Qin Yinji adalah saudara kandung, masing-masing memegang 90% dan 10% saham, dengan usia keduanya masing-masing 70 tahun dan 63 tahun. Dari sisi riset dan pengembangan, Hanfang Pharmaceutical juga berkembang lambat; selain salep komposit Huang Bai, perusahaan hanya meluncurkan obat tradisional Tiongkok formula klasik seperti pil An Gong Niu Huang Wan dan Wu Ji Bai Feng Wan, belum membentuk lini pertumbuhan kedua yang berskala besar.

Tindak lanjut penanganan kasus suap akan menjadi variabel kunci. Badan Medis Nasional secara tegas menyatakan bahwa pihaknya telah mengirimkan kasus ini sebagai sumber kasus suap-menyuap bisnis di bidang farmasi untuk ditindaklanjuti, dan akan memandu Badan Medis Provinsi Hebei untuk menjalankan penilaian kredit serta penanganan berdasarkan sistem evaluasi kredit penawaran harga (price tender procurement). Berdasarkan pedoman diskresi edisi 2025, jumlah suap-menyuap bisnis yang melebihi 1 juta yuan akan dikategorikan sebagai “ketidakpercayaan yang sangat serius”, sehingga menghadapi sanksi puncak seperti larangan mengikuti tender di seluruh negeri dan pencabutan penjualan produk. Bahkan jika tidak mencapai standar tersebut, “ketidakpercayaan yang serius” juga akan menyebabkan produk terkait kehilangan kualifikasi untuk dipasang di katalog.

Sebelumnya, sudah ada analis industri yang menyebutkan bahwa pada 2026, pengawasan di industri farmasi telah memasuki tahap “tata kelola yang menembus (sampai akar)”, di mana penilaian kredit asuransi medis menjadi “pedang tajam” yang menggantung di kepala perusahaan. Bagi Hanfang Pharmaceutical, perlu memberikan respons yang jelas sesegera mungkin terkait sejauh mana keterkaitan kasus suap dengan perusahaan, pembangunan sistem kepatuhan internal, dan isu-isu lain; jika tidak, proses peninjauan IPO di Bursa Efek Hong Kong mungkin ikut terpengaruh. Dalam jangka panjang, baik model operasi yang bergantung pada satu produk, maupun risiko kepatuhan di balik biaya penjualan berproporsi tinggi, semuanya adalah masalah inti yang wajib diselesaikan setelah perusahaan masuk ke pasar modal.

Seiring dengan dorongan anti-korupsi di industri farmasi yang terus mendalam, kemampuan kepatuhan telah menjadi daya saing inti perusahaan. Hanfang Pharmaceutical menghadapi guncangan dari kasus suap pada periode krusial IPO, yang kembali menegaskan pentingnya operasi yang terstandar bagi perusahaan farmasi. Ke depan, hanya dengan benar-benar meninggalkan pola lama “penjualan dengan imbalan” dan beralih ke jalur pengembangan yang berpusat pada efektivitas produk serta nilai klinis, perusahaan dapat mencapai pembangunan berkelanjutan di era pengawasan ketat; dan ini juga merupakan persyaratan dasar pasar modal bagi semua perusahaan farmasi yang berencana go public.

Arus informasi dalam jumlah besar, interpretasi yang presisi, semuanya ada di aplikasi Sina Finance (新浪财经APP)