Beberapa produk keuangan berhak tertentu dengan pengelolaan aset hampir satu bulan mengalami pengembalian tahunan negatif 45%, penataan aset multiguna sangat membutuhkan "ketahanan terhadap gangguan"

Caixin Daily 3月24日讯（编辑 杨斌）近期，除了原油外的各类大类资产表现可谓泥沙俱下。受此影响，近年来在银行理财中兴起的多资产策略受到冲击，部分含权产品的短期收益暴跌，有产品近一个月的年化收益为-45%。

业内分析人士指出，从中长期看，资产配置依旧是抵御市场波动、实现长期稳健收益的核心逻辑, namun untuk risiko sistemik ekor global yang sulit diprediksi dalam jangka pendek, lebih harus memperhatikan “antisemisivitas” dari kombinasi alokasi aset.

Ada produk perwalian berhak yang memiliki imbal hasil tahunan 1 bulan mendekati -45.07%

Sejak bulan Maret, dipengaruhi oleh eskalasi berkelanjutan ketegangan di Timur Tengah, hampir seluruh aset kelas besar selain minyak mentah mengalami kemerosotan. Harga emas internasional sempat turun 20% dari level puncaknya, Indeks Shanghai turun lebih dari 7%, dan pasar saham negara berkembang secara umum mengalami lebih banyak penurunan daripada kenaikan.

Dalam beberapa tahun terakhir, bank wealth management mulai mengembangkan strategi multi-aset untuk memperluas batas imbal hasil aset pendapatan tetap tradisional. Produk perwalian berhak (di sini termasuk wealth management pendapatan tetap+wealth management, wealth management campuran, wealth management ekuitas, serta wealth management derivatif) secara bertahap mulai menonjol. Di tengah kondisi pasar di mana aset kelas besar bagaikan lumpur dan pasir, imbal hasil jangka pendek dari produk perwalian berhak yang berbasis strategi multi-aset juga tak luput dari dampak.

Caixin Daily berdasarkan statistik data Wind, ada perwalian berhak dengan imbal hasil tahunan (imbal hasil tahunan, bukan imbal hasil yang benar-benar diterima) sekitar -45.07% untuk periode 1 bulan terakhir, dan banyak produk juga berbasis strategi multi-aset.

Gambar: imbal hasil tahunan 1 bulan terendah di segmen wealth management pendapatan tetap+wealth management

(Sumber data: Wind, disusun oleh Caixin Daily)

Pada tabel di atas, produk perwalian Agribank Agribank Tongxin·Lingdong 21 Hari Opsi Penataan (Youxian) K memiliki imbal hasil tahunan 1 bulan sebesar -8.30%, di mana produk ini langsung menjalankan multi-aset dan multi-strategi. Selain mengalokasikan obligasi dan aset ekuitas, brosur produk menjelaskan bahwa produk ini secara tepat ikut berpartisipasi dalam investasi derivatif finansial seperti futures komoditas berjangka dan futures indeks saham dengan tujuan lindung nilai, untuk meredam volatilitas nilai aset bersih dan memperluas batas investasi.

Di antara produk lain yang memiliki hak, 华夏理财 Tian Gong Ri Kai Wealth Management Product 8 (Indeks logam mulia) memiliki imbal hasil tahunan 1 bulan sebesar -10.42%. Produk ini sebenarnya merupakan wealth management berbasis ekuitas, dengan proporsi investasi aset ekuitas lebih dari 80%, sebagian besar adalah saham terkait emas.

Minsheng Wealth Management Jin Zhu FOF 1 Tahun Masa Tahan 1A memiliki imbal hasil tahunan 1 bulan sebesar -5.36%, dan produknya juga berbasis strategi multi-aset. Laporan tahunannya menunjukkan bahwa alokasi aset ekuitas setelah penembusan (look-through) adalah 13.07%, sementara ada 0.12% aset lainnya.

Strategi multi-aset jangka panjang tetap efektif, membangun arsitektur “anti-kerentanan”

Tim makro pendapatan tetap dari Huaxi Securities menyebutkan bahwa penarikan signifikan dari produk berhak dalam waktu dekat membuat tingkat imbal hasil negatif secara keseluruhan dari wealth management melonjak bersamaan. Pada minggu ketiga Maret, porsi wealth management dengan imbal hasil negatif dalam kisaran naik 10.50 pct dibandingkan minggu sebelumnya hingga 16.10%, mencapai posisi relatif tertinggi dalam sejarah.

Sebaliknya, produk wealth management murni pendapatan tetap yang berdampak dalam periode ini relatif lebih kecil. Data yang ditunjukkan oleh laporan terkait pada 24 Maret dari Piyu Standard menunjukkan bahwa rata-rata imbal hasil tahunan 1 bulan untuk seluruh pasar produk wealth management pendapatan tetap terbuka yang masih berjalan adalah 1.45%, turun 0.26 poin persentase secara kuartal; sedangkan rata-rata imbal hasil tahunan 1 bulan untuk produk wealth management pendapatan tetap tertutup yang masih berjalan adalah 2.16%, turun 0.26 poin persentase secara kuartal.

Dengan kondisi bahwa aset utama dalam periode terbaru semuanya menunjukkan performa yang tidak memuaskan, pasar tidak dapat tidak khawatir tentang efektivitas strategi multi-aset.

Seorang peneliti dari anak perusahaan wealth management menyatakan bahwa inti dari strategi multi-aset adalah dengan mengalokasikan berbagai aset dengan korelasi rendah, memisahkan risiko non-sistemik dari satu aset, menurunkan volatilitas keseluruhan portofolio, sehingga meningkatkan imbal hasil jangka panjang serta stabilitasnya.

“Strategi aset beragam dapat membantu investor menghindari hal seperti gagal bayar (meledak) untuk obligasi atau saham tunggal, dan pasar beruang pada satu pasar tertentu, tetapi tidak dapat sepenuhnya mengimbangi risiko ekor sistemik global.” Peneliti tersebut menyatakan, “Eskalasi situasi Timur Tengah kali ini terhadap aset kelas besar memang sulit diprediksi.”

Tim alokasi aset Guotai Haitong Securities berpendapat bahwa alokasi aset harus keluar dari belenggu naik-turunnya satu aset. Dengan mengandalkan riset kuantitatif yang mendalam dan konsep risk parity, harus dibangun arsitektur “anti-kerentanan” dalam perspektif global. Jika situasi Timur Tengah dalam jangka pendek tidak ada pelonggaran yang substansial, sebaiknya terus memperkuat narasi inflasi bahkan stagnasi inflasi berbasis keamanan energi; aset seperti energi untuk kebutuhan, produk pertanian, serta dividen ekuitas masih diharapkan unggul. Dalam jangka menengah-panjang, premi perang pada akhirnya akan mereda, dan setelah koreksi, peluang beli akan muncul kembali pada tren emas serta ekuitas dari industri yang kuat.

Peneliti dari anak perusahaan wealth management tersebut menyatakan bahwa, jika memperpanjang dimensi waktu, alokasi aset tetap merupakan logika inti untuk menahan volatilitas pasar dan mencapai imbal hasil jangka panjang yang stabil dan kokoh.

Berlimpahnya informasi dan interpretasi yang akurat, semuanya ada di aplikasi Sina Finance

Penanggung jawab: Wang Xinru