Didukung oleh Nongfu Spring dan Wahaha, laba bersih minuman China Resources menurun hampir 40%, memasukkan veteran Master Kong untuk menyelamatkan keadaan

Di tengah guncangan dari lawan dan gejolak pada sistem kanalnya sendiri, kinerja CR Beverage pada tahun 2025 sulit disebut ideal.

Pada 26 Maret, CR Beverage (02460.HK) merilis laporan tahunan 2025. Pada 2025, pendapatan CR Beverage mencapai 11,002 miliar yuan, turun 18,60% year-on-year; laba selama tahun berjalan sebesar 1,008 miliar yuan, turun 39,30% year-on-year. Margin laba bersih turun dari 12,30% pada 2024 menjadi 9,20% pada 2025.

Dari 2021 hingga 2024, pendapatan CR Beverage secara keseluruhan menunjukkan tren pertumbuhan, namun pada tahun 2025, pendapatan CR Beverage bahkan belum mencapai level pendapatan pada 2021 sebelum listing (11,34 miliar yuan).

Terkait penyebab penurunan pendapatan, CR Beverage menyatakan dalam laporan keuangannya bahwa terutama disebabkan oleh penurunan volume penjualan air kemasan, peningkatan investasi sumber daya pemasaran, serta perubahan struktur produk yang memengaruhi.

Berdasarkan prospektus, CR Beverage adalah perusahaan air minum dalam kemasan terbesar kedua di Tiongkok dan perusahaan air minum murni (pure water) terbesar di Tiongkok. Bisnis air minum dalam kemasan yang diwakili merek “C’estbon” merupakan penopang utama kinerja CR Beverage.

Dalam konteks industri di mana air 1 yuan telah menjadi hal yang umum, pada 2025, Nongfu Spring yang secara bertahap memulihkan wilayah yang hilang, serta Wahaha yang terus melakukan penetrasi ke seluruh jaringan kanal, bersama-sama menekan ruang pasar C’estbon. Sementara itu, gejolak akibat reformasi sistem kanal internal CR Beverage semakin memperparah dampaknya.

Pada 23 Oktober 2024, CR Beverage melantai di Bursa Efek Hong Kong dengan harga penerbitan 14,50 HKD per saham. Hingga penutupan pada 27 Maret, CR Beverage ditutup pada 9,01 HKD per saham. Dalam satu setengah tahun sejak listing, harga saham CR Beverage telah turun hampir 40%.

Untuk merespons pasar modal, pada 26 Maret, bersamaan dengan rilis kinerja, CR Beverage mengumumkan rencana pembelian tambahan oleh dewan direksi dan manajemen. Ketua Dewan Direksi sekaligus Direktur Eksekutif Gao Li, Presiden sekaligus Direktur Eksekutif Li Shuqing, Chief Financial Officer Huang Hu, serta anggota dewan direksi lainnya dan anggota senior manajemen, berencana menggunakan total maksimum 3,4 juta HKD (di antaranya Gao Li menargetkan penggunaan maksimum 1 juta HKD), dalam waktu sekitar 6 bulan setelah pengumuman laporan tahunan, membeli saham CR Beverage masing-masing di pasar terbuka. Komitmen dari para direktur dan manajemen senior tersebut menyatakan bahwa dalam waktu 6 bulan setelah pembelian saham dalam rencana pembelian tambahan, mereka tidak akan menjual saham yang diperoleh.

Pada hari yang sama, CR Beverage juga mengumumkan pembayaran dividen final dengan harga 0,088 yuan per saham, serta dividen khusus dengan harga 0,165 yuan per saham.

Sumber gambar: unsplash

Wahaha menyerbu ke depan pintu, C’estbon tidak lagi laku

Pada 2025, pendapatan produk air minum dalam kemasan CR Beverage menyumbang 86,40% dari total pendapatan.

Penurunan tajam pendapatan bisnis air minum dalam kemasan juga menjadi penyebab penurunan tajam kinerja CR Beverage. Pada 2025, pendapatan air minum dalam kemasan CR Beverage adalah 9,504 miliar yuan, turun 21,60% year-on-year.

Produk air minum dalam kemasan CR Beverage dibagi menjadi tiga kategori: air botol ukuran kecil dengan kapasitas per botol tidak lebih dari 1 liter, air botol ukuran menengah-besar dengan kapasitas per botol antara 1 liter hingga 15 liter, serta air kemasan galon dengan kapasitas per botol 18,90 liter.

Di antaranya, air botol ukuran kecil adalah pilar inti pendapatan. Pada 2024, pendapatan air botol ukuran kecil CR Beverage sebesar 7,028 miliar yuan. Namun pada 2025, pendapatan kategori ini turun menjadi 5,396 miliar yuan. Pada periode yang sama, pendapatan air botol ukuran menengah-besar juga turun dari 4,607 miliar yuan pada 2024 menjadi 3,637 miliar yuan.

Secara keseluruhan, penurunan bisnis air minum CR Beverage adalah hasil dari kesulitan dari dalam dan tekanan dari luar.

Setelah perang harga air minum pada 2024, air 1 yuan telah menjadi norma industri. Pada 27 Maret, berdasarkan penelusuran Caishiji Shidai terhadap platform Meituan, harga eceran air murni botol hijau Nongfu Spring 550ml adalah 0,83 yuan, sedangkan harga eceran air minum alami Nongfu Spring 550ml botol merah, air murni C’estbon 555ml, dan air minum murni Wahaha 596ml semuanya adalah 1,06 yuan. Jika hanya melihat harga, saat ini produk air botol ukuran kecil C’estbon tidak memiliki keunggulan dibanding Nongfu Spring maupun Wahaha.

Ketika daya saing harga produk diratakan, sistem kanal yang seharusnya menjadi garis pertahanan lain bagi CR Beverage juga mengalami gejolak pada 2025.

Caishiji Shidai, dengan menggabungkan laporan keuangan serta riset Guotai Huitong dan CICC, menemukan bahwa pada 2025, dipengaruhi oleh masalah warisan historis seperti persediaan saluran yang relatif terlalu tinggi secara bertahap pada tahap saluran serta manajemen kanal yang kurang teliti, CR Beverage memulai reformasi yang menargetkan sisi kanal. Sambil meningkatkan intensitas penempatan biaya untuk meredakan tekanan persediaan kanal, CR Beverage juga memperkenalkan lebih banyak grosir tingkat pertama di sebagian pasar regional, serta menetapkan saluran e-commerce dan saluran katering sebagai pedagang khusus, untuk memperluas jaringan distributor.

Sambil sistem kanal CR Beverage mengalami penyesuaian mendalam, “raja air minum murni” Nongfu Spring telah secara bertahap keluar dari pusaran isu publik dan memulihkan wilayah yang hilang. Pada 2025, pendapatan produk air minum dalam kemasan Nongfu Spring adalah 18,709 miliar yuan, naik 17,3%.

Sebagai lawan paling langsung bagi C’estbon, Wahaha masuk ke pasar lini pertama secara resmi melalui langkah masuk ke jaringan seperti FamilyMart, Hema, dan Meiyijia. Berdasarkan peringkat terlaris air minum di Xiaoxiang Supermarket, saat ini produk air murni minum 596ml*12 botol Wahaha menempati peringkat pertama, sedangkan produk air minum murni C’estbon hanya berada di peringkat keempat.

Produk air murni minum 596ml Wahaha saat ini menempati peringkat pertama di daftar terlaris air minum Xiaoxiang Supermarket.

Di tengah masalah dari dalam dan tekanan dari luar, tahta “raja air minum murni” CR Beverage juga mulai goyah. Berdasarkan data dari platform pemantauan produk kebutuhan harian “Masih Menang”, pada Januari 2024 hingga Oktober 2025, pangsa C’estbon di segmen air minum murni turun dari lebih dari 70% menjadi sekitar 45%. Pada periode yang sama, pangsa pasar Wahaha meningkat dari sekitar 11% menjadi sekitar 35%.

Bisnis minuman sulit diselamatkan, rekrut mantan eksekutif senior perusahaan 康师傅

Menghadapi guncangan besar pada bisnis air minum, melakukan inovasi spesifikasi untuk produk air minum, serta menggenjot bisnis minuman, menjadi langkah penyelamatan diri CR Beverage.

Pada 2025, untuk skenario minum air yang lebih tersegmentasi seperti aktivitas olahraga, penggunaan dalam perjalanan, dan menyeduh teh, CR Beverage meluncurkan berturut-turut: tutup olahraga C’estbon kemasan 555ml, C’estbon pouch kemasan 210ml, serta produk “Ben You Cha Ban” kemasan 5L. Di antaranya, produk tutup olahraga C’estbon diberi harga 3 yuan, mencoba memperluas rentang harga produk air minum kemasan ukuran kecil. Selain itu, divisi bisnis minuman CR Beverage juga meluncurkan 23 produk baru berturut-turut, mencakup berbagai bidang tersegmentasi seperti minuman herbal, minuman teh tanpa gula, minuman jus, dan kopi siap minum.

Dari sisi kinerja, peluncuran produk air minum berspesifikasi baru tidak mampu membalikkan tren penurunan pada segmen air minum dalam kemasan. Sementara pendapatan produk minuman memang meningkat 7,30% year-on-year pada 2025, namun porsinya terhadap pendapatan CR Beverage hanya 13,60%, sehingga kontribusi terhadap total pendapatan masih relatif terbatas.

Pada 2025, CR Beverage juga melakukan penyesuaian personel di level manajemen puncak.

Pada 8 Desember 2025, Cao Yue, yang sebelumnya merupakan direktur non-eksekutif CR Beverage, ketua Komite Strategi dan Investasi, anggota Komite Audit, serta anggota Komite Remunerasi dan Penilaian, mengundurkan diri. Jabatan-jabatan di atas diisi oleh Wang Degang.

Pengumuman menunjukkan bahwa Wang Degang memiliki keahlian dalam manajemen merek, strategi pemasaran, dan manajemen komprehensif. Ia pernah menjabat sebagai Direktur Utama Pusat Pemasaran Minuman di Jinmailang dari 2022 hingga 2024. Dan pada periode 2001 hingga 2022, ia bekerja di Kangmasterfuh sebagai Wakil Direktur Jenderal Dewan Manajemen Pemasaran Grup, Wakil Presiden Pemasaran Minuman, serta sejumlah posisi senior lainnya.

Pada 14 Januari 2026, Zhang Weitong, yang sebelumnya merupakan ketua dewan direksi CR Beverage, mengundurkan diri sebagai direktur eksekutif, ketua dewan direksi, serta ketua komite nominasi. Pada hari yang sama, Gao Li mengambil alih jabatan sebagai ketua dewan direksi, direktur eksekutif, serta ketua komite nominasi. Direktur Eksekutif dan Presiden Li Shuqing mengambil alih peran sebagai perwakilan yang diberi wewenang.

Zhang Weitong dan Gao Li sama-sama merupakan senior lama dari grup CR, tetapi memiliki jalur karier yang berbeda.

Zhang Weitong memulai karier dari sisi bisnis. Setelah bergabung dengan CR Beverage pada tahun 2000, ia pernah menangani dan membawahi Departemen Pemasaran CR Beverage, Departemen Riset dan Pengembangan Produk, Kantor Tender, Departemen Urusan Perusahaan, serta beberapa wilayah penjualan besar perusahaan. Sejak Desember 2018, Zhang Weitong secara menyeluruh bertanggung jawab atas pengelolaan operasi CR Beverage.

Gao Li berasal dari latar belakang keuangan. Gao Li bekerja di Badan Audit Nasional selama bertahun-tahun. Setelah bergabung dengan CR pada Agustus 2007, ia bekerja di CR Venture Ltd, CR Beverage, CR Electric Power, dan grup CR. Dari 2012 hingga 2020, Gao Li pernah menjabat sebagai Direktur Keuangan CR Beverage. Sejak 2020, ia juga berturut-turut menjabat sebagai Wakil Manajer Jenderal Bagian Keuangan Grup CR, Chief Financial Officer CR Electric Power, dan Manajer Umum Bagian Keuangan Grup CR.

Dengan pengalaman manajemen lintas bidang, Gao Li mungkin paling sesuai dengan kebutuhan perkembangan CR Beverage saat ini. “Latar belakang riwayat kerja Gao Li yang sejalan dengan rencana CR Beverage untuk reformasi manajemen yang lebih terperinci, operasi kanal yang lebih terperinci, serta penurunan biaya dan peningkatan efisiensi untuk meningkatkan margin laba, sangat cocok tanpa perlu diselaraskan.” Demikian dinyatakan dalam riset Guotai Huitong.

Melimpahnya informasi, analisis yang presisi, semuanya ada di aplikasi Sina Finance APP