Penilaian perusahaan pengelola keuangan dalam ujian besar: bagian atas melakukan pengurangan dan bagian bawah melakukan penambahan

李静 中国证券报

Saat ini, industri pengelolaan dana sedang mempertunjukkan sebuah adegan yang sangat kontras: di satu sisi, lembaga-lembaga terkemuka secara aktif “melambat”, mengoptimalkan struktur produk, dan beralih ke orientasi kualitas; di sisi lain, beberapa perusahaan pengelolaan dana skala menengah-kecil terjebak dalam kecemasan skala, mengandalkan saluran bank induk untuk mati-matian “menambah volume”.

Perbedaan ini tidak lepas dari peraturan sementara yang baru-baru ini diterbitkan, “暂行办法” tentang Penilaian Pengawasan Perusahaan Manajemen Kekayaan. Peraturan tersebut dipandang sebagai titik pembatas bagi industri pengelolaan dana dari “kompetisi skala” menuju “pertarungan kualitas”. Namun, bagi sebagian perusahaan pengelolaan dana yang skala-nya masih relatif kecil, ekspansi skala masih merupakan suatu “tindakan defensif”. “Skala adalah ‘nilai dasar’ dalam penilaian.” Demikian seorang pihak dari perusahaan manajemen kekayaan sebuah bank kota menggambarkannya. Peningkatan kemampuan seperti manajemen aset, manajemen risiko, dan teknologi informasi juga membutuhkan dukungan skala tertentu.

Arah perkembangan yang berbeda

Meskipun detail penilaian belum sepenuhnya diterapkan, lembaga-lembaga terkemuka sudah beralih ke orientasi kualitas. Menurut survei China Securities Journal terhadap beberapa perusahaan manajemen kekayaan bank berbentuk perseroan, ditemukan bahwa beberapa perusahaan telah melakukan penyesuaian pada struktur produk. Seorang narasumber dari perusahaan pengelolaan dana terkemuka mengungkapkan bahwa setelah skala aset perusahaannya sempat menembus level kuantitas baru, perusahaan tersebut secara proaktif melakukan penurunan. Saat ini, di internal perusahaan sudah ditetapkan bahwa pengoptimalan struktur produk merupakan tugas penting. Langkah-langkah konkretnya meliputi: menurunkan skala produk manajemen kas, meningkatkan penerbitan produk pengelolaan dana berjangka panjang, serta memperkuat penataan produk “fixed income+”.

Berbeda tajam dengan “melambat” secara proaktif dari lembaga terkemuka, beberapa perusahaan pengelolaan dana skala menengah-kecil justru menunjukkan situasi lain. Menurut informasi reporter, sebagian perusahaan pengelolaan dana masih menjadikan pertumbuhan skala sebagai indikator penilaian utama. Sejak awal tahun ini, sebagian bank kota telah meningkatkan perlindungan terhadap perusahaan pengelolaan dananya secara jelas; langkah-langkahnya antara lain: pada halaman-halaman awal di produk pada aplikasi bank, hanya menampilkan produk perusahaan pengelolaan dana milik sendiri, sambil mengencangkan persyaratan penerimaan penjualan produk dari perusahaan pengelolaan dana lain.

Berdasarkan peraturan, nilai maksimum untuk penilaian adalah 100 poin, dan bobot nilai untuk tiap unsur penilaian masing-masing adalah: tata kelola perusahaan (10%), kemampuan manajemen aset (25%), manajemen risiko (25%), keterbukaan informasi (15%), perlindungan hak dan kepentingan investor (15%), serta teknologi informasi (10%). Ini dianggap oleh kalangan industri sebagai titik pembatas bagi industri pengelolaan dana dari “kompetisi skala” menuju “pertarungan kualitas”.

“Skala adalah ‘nilai dasar’ dalam penilaian”

Di satu sisi, lembaga-lembaga terkemuka mengoptimalkan struktur secara proaktif, “mengurangi/mengurangi beban”; di sisi lain, sebagian perusahaan pengelolaan dana skala menengah-kecil masih menjadikan pertumbuhan skala sebagai indikator inti. Jalurnya tampak berlawanan, tetapi tujuannya tetap sama—yakni untuk memperoleh hasil yang lebih baik dalam penilaian.

“Skala adalah ‘nilai dasar’ dalam penilaian.” Demikian seorang pihak dari perusahaan pengelolaan dana sebuah bank kota menggambarkannya. Ia mengatakan bahwa penilaian pada dimensi kemampuan manajemen aset, manajemen risiko, teknologi informasi, dan lain-lain sangat terkait dengan skala. Kemampuan manajemen aset menilai sistem riset dan investasi, kekayaan lini produk, serta stabilitas kinerja investasi—kemampuan-kemampuan ini perlu skala yang cukup untuk meratakan biaya tetap yang besar. Sebuah perusahaan dengan skala pengelolaan 500 miliar yuan, sulit memiliki tim riset dan investasi dengan konfigurasi yang setara seperti perusahaan yang skala pengelolaannya mencapai tingkat triliunan yuan; sehingga secara alami berada dalam posisi kurang di bidang kemampuan manajemen aset. Manajemen risiko juga demikian: sistem pengendalian risiko, tim kepatuhan, dan pembangunan sistem merupakan biaya tetap. Semakin kecil skalanya, semakin tinggi biaya per unit, sehingga sulit untuk memastikan kesiapan pembangunan kemampuan.

Ia menjelaskan lebih lanjut: “Bagi perusahaan kami yang skalanya cenderung kecil, ekspansi skala adalah suatu ‘tindakan defensif’, bukan karena secara langsung mampu menaikkan skor, melainkan untuk menghindari agar skor komprehensif tidak jatuh ke titik terendah akibat masalah seperti skala yang terlalu kecil, ketatnya likuiditas, dan lini produk yang tunggal.”

Pendidikan investor sedang ditingkatkan

Peraturan memasukkan perlindungan hak dan kepentingan investor sebagai unsur pengkajian utama, dengan bobot sebesar 15%. Ditambah dengan latar belakang transformasi total produk pengelolaan dana menjadi nilai bersih tahun ini, banyak lembaga menyampaikan bahwa tekanan terhadap pelatihan pendidikan investor meningkat secara nyata.

Seorang pihak dari perusahaan pengelolaan dana bank berbentuk perseroan mengungkapkan bahwa tahun lalu, di dalam sistem sudah dilakukan pekerjaan pelatihan pendidikan investor yang bersifat dasar. Tahun ini, sesuai permintaan perusahaan, pelatihan pendidikan investor akan mencakup sepenuhnya para manajer pengelolaan dana di bank induk. Langkah berikutnya, lembaga tersebut juga akan melakukan pelatihan pendidikan investor untuk bank-bank kota skala menengah-kecil serta lembaga-lembaga penyalur. Pada saat yang sama, kemampuan investasi perusahaan juga beralih ke arah nilai bersih, dan mengikuti arah yang ditetapkan oleh peraturan; perusahaan secara bertahap menyempurnakan hal-hal seperti presentasi produk dan stabilitas kinerja produk.

Mingming, kepala ekonom dari Citic Securities, menyatakan bahwa peraturan ini bermanfaat untuk memperkuat orientasi pengawasan, memainkan peran “tongkat komando” dari rating, dan mendorong perusahaan pengelolaan dana untuk membangun konsep pengelolaan yang hati-hati dan stabil.

(Editor: Qian Xiaorui)

Kata kunci: