Akankah Negara Menggantikan SWIFT? Bukti dari Rusia Menunjukkan Tidak Mudah

(MENAFN- The Conversation) Ketika bank-bank Rusia diputus dari sistem pesan SWIFT pada 2022, langkah tersebut dipandang sebagai salah satu sanksi keuangan paling kuat yang diterapkan setelah invasi Ukraina.

Langkah tersebut, yang diambil oleh Uni Eropa dan sekutunya, menargetkan bank-bank besar Rusia dan bertujuan mengganggu kemampuan negara itu untuk melakukan transaksi internasional.

SWIFT - Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication - memungkinkan lebih dari 11.000 institusi keuangan di lebih dari 200 negara untuk saling mengirim instruksi pembayaran yang aman dan distandardisasi. Tanpanya, transaksi lintas negara menjadi lebih lambat, lebih sulit, dan lebih mahal.

Tapi apa yang terjadi jika sebuah negara didorong keluar dari jaringan utama pesan keuangan dunia? Bisakah ia begitu saja membangun alternatif? Penelitian terbaru kami menunjukkan jawabannya adalah tidak - atau setidaknya tidak semudah yang disarankan oleh beberapa klaim.

Jalur pengganti Rusia

Rusia telah mempersiapkan risiko diputus dari infrastruktur keuangan global selama bertahun-tahun. Setelah sanksi sebelumnya pada 2014, ia mengembangkan sistem domestiknya sendiri, yang dikenal sebagai System for Transfer of Financial Messages (SPFS), untuk mengurangi ketergantungannya pada infrastruktur keuangan asing dan membuat dirinya lebih tidak rentan terhadap sanksi di masa depan.

Meskipun SPFS dibangun terutama untuk pasar Rusia, Bank of Russia mengatakan pengguna asing juga dapat terhubung, baik secara langsung maupun melalui biro layanan. Ini menunjukkan adanya upaya untuk memperluas penggunaannya di luar Rusia, meskipun jangkauan internasionalnya tetap terbatas.

Ketika bank-bank Rusia diputus dari SWIFT pada 2022, SPFS dipresentasikan sebagai bagian dari strategi cadangan tersebut. Solusi pengganti lainnya termasuk kontrol modal, aturan yang mewajibkan eksportir menjual sebagian dari pendapatan mereka dalam mata uang asing, serta peningkatan ketergantungan pada infrastruktur pembayaran domestik seperti Mir.

Pada pandangan pertama, strategi tersebut tampak berhasil. Ekspor Rusia tetap tinggi pada bulan-bulan setelah sanksi, yang membuat sebagian pengamat berargumen bahwa guncangan telah dibendung dan bahwa solusi pengganti keuangan menjalankan tugasnya. Financial Times, misalnya, mencatat ketahanan mengejutkan dari ekonomi Rusia.

Namun temuan kami mengarah pada kenyataan yang lebih rumit.

Apa yang ditunjukkan data

Dengan menggunakan data bulanan dari Maret 2020 hingga Februari 2024, kami meneliti apa yang terjadi pada dua indikator kunci setelah pengecualian Rusia dari SWIFT: ekspor barang dan cadangan internasional.

Hasilnya menunjukkan pemisahan yang jelas antara perdagangan dan keuangan. Pendapatan ekspor tetap tinggi untuk sementara, tetapi sebagian besar terkait dengan lonjakan harga minyak global, bukan karena kekuatan SPFS itu sendiri. Setelah harga minyak diperhitungkan, ketahanan ekspor yang tampak menjadi jauh lebih lemah.

Dengan kata lain, Rusia mendapat manfaat dari kondisi pasar yang luar biasa menguntungkan. Harga energi yang tinggi membantu menjaga pendapatan ekspor tetap mengalir pada saat yang tepat ketika negara itu menghadapi gangguan keuangan besar. Itu bukanlah hal yang sama dengan menunjukkan bahwa sistem pembayaran domestik telah menggantikan peran SWIFT yang biasanya dijalankan dalam keuangan internasional.

Tekanan yang lebih dalam terlihat pada cadangan internasional Rusia. Cadangan merupakan salah satu tanda paling jelas tentang kekuatan keuangan eksternal suatu negara. Cadangan mendukung stabilitas mata uang, menjadi dasar kepercayaan investor, dan menyediakan penyangga terhadap guncangan ekonomi.

Cadangan Rusia turun tajam dan tetap berada di bawah tekanan setelah pengecualian SWIFT, yang menunjukkan bahwa kerusakan finansial berjalan lebih dalam daripada yang mungkin tersirat oleh angka ekspor saja.

Batasan alternatif untuk SWIFT

Ini membantu menjelaskan mengapa alternatif seperti SPFS memiliki batas.A sistem domestik dapat membantu menjaga kelanjutan tertentu dan memungkinkan transaksi tertentu tetap berjalan di dalam negeri atau dengan kelompok mitra asing yang terbatas.

Namun, itu tidak secara otomatis mereplikasi ekosistem yang lebih luas yang membuat SWIFT menjadi kuat: jangkauan global, likuiditas, kepercayaan institusional, serta efek jaringan yang muncul karena digunakan hampir di mana-mana.

Semakin banyak institusi yang menggunakan sebuah sistem, semakin berharga sistem tersebut. Untuk meniru skala itu dibutuhkan partisipasi internasional yang luas dan kepercayaan, yang sulit dibangun dengan cepat.

Masa depan pembayaran global

Di seluruh dunia, pemerintah memberi perhatian yang jauh lebih besar pada kedaulatan finansial, risiko sanksi, dan ketergantungan pada sistem pembayaran yang tidak mereka kendalikan.

Negara-negara seperti Rusia dan China telah mencoba membangun alternatif, dan perdebatan mengenai fragmentasi pembayaran menjadi semakin umum.

Secara sederhana, fragmentasi pembayaran berarti sistem keuangan global terpecah menjadi jaringan-jaringan terpisah yang tidak sepenuhnya terhubung satu sama lain, sehingga transaksi lintas negara menjadi lebih kompleks, lebih mahal, dan kurang dapat diprediksi.

Namun membangun alternatif domestik tidak sama dengan mereproduksi jaringan global yang dibangun selama puluhan tahun standar hukum, koordinasi, dan kepercayaan.

Sanksi masih efektif

Pelajaran yang lebih luas adalah bahwa teknologi pembayaran memperoleh nilainya bukan hanya dari desainnya, tetapi dari siapa yang menggunakannya, seberapa luas teknologi itu diterima, dan apakah orang benar-benar mempercayainya dalam praktik.

Itulah sebabnya pengalaman Rusia harus diinterpretasikan dengan hati-hati. Itu tidak menunjukkan bahwa negara-negara dapat dengan mudah menghindari kekuatan ekonomi sanksi dengan membangun pengganti lokal.

Sebaliknya, itu menunjukkan bahwa meskipun penyesuaian tertentu mungkin dilakukan - terutama jika dibantu oleh harga komoditas yang tinggi - keunggulan jaringan global jauh lebih sulit untuk digantikan.

Jadi, bisakah negara membangun alternatif untuk SWIFT? Ya.

Bisakah mereka membangun alternatif dengan jangkauan, kepercayaan, dan bobot finansial yang sama dengan cepat? Pengalaman Rusia menunjukkan bahwa meskipun sebuah negara mungkin mampu menjaga beberapa pembayaran tetap bergerak untuk sementara, hal itu sangat berbeda dengan mempertahankan ketahanan finansial penuh.

MENAFN29032026000199003603ID1110915638